法拉电子（600563.SH）在2022年的年度报告中展示了其在下游新能源市场的强劲增长，全年实现营收38.36亿元，同比增长36.49%；归母净利润10.07亿元，同比增长21.21%；扣非净利润9.75亿元，同比增长32.61%。这一增长主要得益于公司聚焦光伏、工控、新能源汽车市场，实现了营收的持续高增长。
公司的盈利能力虽在2022年有所波动，主要是由于原材料价格波动和收入结构变化的影响，导致毛利率和净利率分别下滑至38.31%和26.6%，但随着主要原材料价格的稳定和基膜供应问题的解决，预计未来盈利能力有望企稳。公司持续优化费用管控，2022年期间费用率为7.84%，同比下降2.45个百分点，同时加大研发投入，2022年研发投入达1.33亿元，同比增长24.10%。
产销量方面，2022年公司薄膜电容器的生产量和销售量分别为29.72亿只和30.43亿只，同比分别下降16.84%和9.38%，这主要是因为公司下游收入结构调整，产品单位价值量提升所致。公司计划通过投资26亿元在厦门市海沧区建设新的生产基地，以增加新能源项目的产能，满足市场需求并完善公司在新能源（包括风能、太阳能、电动汽车、储能）领域的产能布局。
法拉电子在光伏、工控、新能源汽车市场均表现出强劲的增长势头。光伏领域受益于“双碳”政策的推动，实现了营收大幅增长，目前公司在光伏领域的全球市场份额超过60%。新能源汽车市场火热带动了相关产品的销量增长，公司在此领域的全球市场份额约为30%。工控市场则得益于通信技术、云计算和工业自动化的发展，以及轨道交通和电网部件的国产化推进，整体呈现稳步增长态势。
考虑到公司未来几年的业绩增长潜力，预计2023-2025年的营收分别为51.13亿元、64.95亿元和82.55亿元，复合年增长率约为33.3%；归母净利润分别为13.18亿元、17.14亿元和21.94亿元，复合年增长率约为30.9%。基于当前股价136.80元，对应的2023-2025年的市盈率分别为23倍、18倍和14倍，维持“推荐”评级。
风险提示方面，报告指出公司面临原材料价格波动风险和汇率变动风险。
