国防军工：航天产业月报：冬至阳生春又来

国防军工 投资评级增侍维持评级 航大产业月摄：冬至阳存文来 报告摘要 、前人行业行佐回顾： 2123厂，中抗证券行业倍数（-3.32），军1（丰万）倍敬（2.433，的许行业1.39～白分点， -订综节（-0.5，深订成书（-2.29），非长栏（-7.1嘴 微联临前三：1国上通56.19、欧比持1130路）、华力仓迁(-1.5.-14) : 作书 It: un: ul :.r.2.. 段幅店三：红扑股份（3%，1S）、诚三料技-20.235g，富占瑞：-19.633. I* *4.T : ::1I$:n: :S?.S.rf, 二、本H主要观点： 3H：两会车荣地落地，今产高！市场施期，.车工行北整本关代现山超须其行，大按块关是，，无了电为月显的讨悠，内产走势现出分之药态势： I'.#+.***$ $" ( :un-.Y ,...? :tM车：：， 1.三弃投快等2022年业续山价性退站“板三系对其一本报业及1单过合定的总规预期，出受X核块全什业锁培速不避定产：，过度性，刻做、天带，于且等出现站10%二板度的证送： 21 2023-)- -(车工rk：，长t·东2323-6-2r年irk.A: i.i Il H H 22-13 2.卫里产中，学6G及数字中等二期概念关注度高药响，市场对二早制告板心关注度心下转多上年产出损典，妇中国上通华刀道等三马五联网板块二市公司部噪己前。 生当寸点，我们认为，寻单及卫语感等近其，流“添任偿”迈整或文场关产度一降：全十培文大逻科未安生变化时权块可以币= 中航证券究所发布 1.导弹核块：初以，受到22年与些核收续白价段性宜”，多家上“公调整南度明五：旧在跨百州以及下游产求快述书区睡恶被游葬地后，已若不到史多利牵，4月有望整体迎来帖值修女，配胃价值凹现，且有较好的胜率赔率： 2.卫星板块：左坑天且过入落北理设除段的时我大首量一，卫年按典4“1五”未米，三维诗火本诺长守恒，当前时点，卫注，然五，尽卫互未米市场空间闹，们接资避拼出临中长期，短期应保持·份冷静，防知期业筑雅以快追觉现，部分知线资企然利了结带来“杀心值”技动。当前其他发增速校快的卫成用拔块（如卫早感）也叫人野另外，是各分须域在场空间民实上存在差导，注议根不可报资需双选挥各表范的他机，上体如下：）卫早通信（联）：网产变化息，当前 本现车造合业以及高动1量互联网（成累）六节企业，在审间设施设成热，1期才将逐步传寻空卫立联图）心"终端设备制造企。 卫早导航：成熟度对关信，处：100-1000的变化价段，传助等新兴产北合名市场（安动势注，导结台等等）将与产业继指伙逗发展的孩心驱动力： 3卫星陷感：一涨中场需求增注拓对更快，于1门-1州的变化，类收工导前产业三期快返发总阶股，收府字高速尊长，中规期市场空司仍将处于民连广字前段。 一，2023年航人弃圳分领威投资机会展望 年、“十主“承上下的义注之年，国有望路示多系指航大业发专的改策，天产料化到总多资源，中：以代录的尚安 的平要发展实域各平行业的投资轻·以二总绍： 1、导弹：2：有白现冷周其项法，异加行非长市外业，即未产人年，注导单的数量划损总产划控优势，批产丹纪：件发号的套、以及高价直分系统一个方司： 2、卫吊制造：产业有立提照传流项上制，江来、批量丰产阶段，关商非接代真日学转为产化下，企业收人亏利证现模的传厂及高价值分系流个方 3、下星通信：卫旦五表图成甲当至皮为产业安花养能，整体“场培成率迎来提述点，标斗车1或1：关注低，年圳学段问以及高低轨卫立预用发过！的价值设两个方门； 4、量导航：市归本行保持三安合205，美净产北1.游“头企业、游的传统龙实企业和市展新兴新成（如白笃验）的企上，以及下资术示高度与拉中：“些与运-”企非： 5、显感：举短仍将一叫而尚速发展段、主场两求有望持增左，高素气下实非统持续性义产显：关注全业带销能力产利学可、以及企业值的强感应用领或分放度款方 叫、天按块变议关注的领域放个股； 短期关江：蓝外电了、南电微力、航天、中科星图 及智能药： 航天电路连接准，天要电子（司产）长益通（车出借与套）、益升心子卫与航证告），中红筛（告带年约、理工导航、北方导航（号抗控气1弹终片总），跌端科技（与速度1134今微系流），由微力（弹茂由达制与做系练），盟升中了（卫年与前栏），智明达（良式计曾机），人立科技（红外制孚)； 量制造效成用： 中国卫星（下星气造及压，国卫通（高缺卫型互联网）、华测导航、游格通信、报科技（让斗）、航人宏图、中科早图（1年造感） 五、风险提示 法备发制节牵存4片性：达血影全产新市增速：（：部分编人上获全业产口高寸通人收入可能存企波站：车品叶发报人大，同制长，，4商，当一计展能发预期：：游芦个品定价机制“三，以及订=改量，产汾准口降价！料关作业业筑受度； 止义日录 航天产业月度行情花现重要事件及公告8二、航天央企发展重点明响，行业底实现稳增长酬定，三、2023年航大各刚分领域投资机会礼总导：在两母气巾寻找强括续性和高弹性.(二)星制造：关注产业提速下的投资机会.15(三)卫早通信（互联网：价值投资属性月盗增长.....18（四）卫显导航：挖掘产业链各位置的价值投资机会..4+*** 20（五）卫星遥感：高景气下的业鼓持续件意义凸量...**22四，航大产业上市公司2022年业续预告吴现分化...,23五，航大产业估值仍处于历必较低位置六，行业高景气下，航天产业公司持续上市.24、建议关注25叫险提示25 图表日录 图1中航航大行业指微走势情况图2导弹产业投资超辑及建议.图3导师产业证技各部分代表性上市公可图4卫早制造产业投资逆辑及建议图5星制造产业链各部分代表上市公司.图6各类卫品分系统价值量分布，图7量倍产业投资超辑及延议图8星通倍产业链支各部分代表性：上市公 图9量导统产业投宽起辑及建议心集导航产业链各部分代表上市司.20图11卫量产业投资逆拇及建技.22图12量通感产业链及各部分化表上市公司..22图13航证券航行业指数市盈（TT）走势，.23 表1两大航天央企2023年度1作会部分内弃情况.表22023年航大科技染团航人活动展.....10表不同我型导弹的数量现膜变总产指现膜特点.长4武端系统全券命周期中各阶段投入成本占比（单位.·.表5几种典型导弹各分系统成本比（单症：）15 航大产业月度行情长现 3厂，所江等航天行4估效2-3.2）：军1（方）行效（-2.435），地输行1.39个白专点 上证推（+0.%）：深证成指（-2.29），创业权（-7.03）： 张联幅前三：4国二适156.195），我特！18.50%）、华创迈！15.11： 继跌幅后一：相股份（-35.4）、骏片科长（-20.25输）、高占球（-19.03） 资率文烈：wiul，一航证券完所 重要事件圾公光 3H1，美务统让新一轮台案：H中包16收斗机机.教发关设台，总价值6.19之关元 3月27，航云电将公牛，关干22型年限制性股患激贴计划获行国务岸二资委批，3H7上，2023年州会期，伞压改买委品中国前工流院长来表示，二统正企见划超款工压压座谨设，方发预计名于今气9月具垒发封条产：。 3上S口，司所立在出产解放当和成禁部以表全体会议计强法统一以总认识强心生的拉当振折工作落实整力十到作化国家境临外系能方注设新局面，3厂8口，班参会，公厂地力“非学冷探测发这产化建日“实 共点，增的实地点叫川省成部 3习1门厂，长江丑号丙逐获大笼生太原下发射川心点火空，以“箭双里”的 313上、长二号内盗或火箭尘酒泉发年11心点火空、成初将俏斯？号选卫星送入预定新道：发射让务取衍可满皮： 315厂：交让十号运越火前国酒泉型宏乐心点起飞，随片，将试整十号早准送入：发证务圾得岗过或功 3习15上、理寻航公，公及公司空股公可于运→装兴率方科峻府助点，！11214.30万元，为与收益相关的政守补助。 3H16上，当十还公告，公可撤行定对家发行4没没票，募共资余不超过人反片 3日16上海格道信公告，公可以向行定对承发行股只票快资金总额不超过0亿元， 317：长证一乙运西与卫星发1火『空，分十一号02旦加送入，发时得海成 3月上，快·寻中固我火前全酒泉三旦发！心点火补空，以“前压显”方，降无日一号气等些坐03量、4至，5些、06型人动含数道，表时务取待 3月厂、思：二公告：公可监一会会设申设通过了关于全密了公F设受的没案，公司总全资公专券“球与斯组荷兰尔伯坪总H关共公司凯斯创完签若收价购实内议3、良转让公一个资子公司合注平账持有的章大一求100%股权：本次出告学大兰求公100股权：股计书2公，2023利沟约7-%方、交易所得款项将H，公司生产经营信站，x持公司核心技术发展与主业整营， 3月：汇四号两运或实前在酒泉7型发心利外字，将后整一一号4 、卫星产业迎来高光时刻，通导遥应用市场拓展加速 2月生/口，户共户兴，国务院职发《微宁中国违股整法市币热划（一文等称制交多），理则落当，有革控动以北外应日为校心的工早导抗以及卫吊证感的伙逻发展：有此时，中型：号商动高业下些药发射：荣内试验发时的顾用，主激发广市场对卫早点联网批您关注应的显书提升 其体来吾，实现划多则除“大力竹进北现奠应月"，以斗一号卫星导航系统太是为成热的细分放，在数字回注设！有成照的光发项式，”I立”术文年，北斗产兆发的量点正一游乐额域划化斤总，应和“北斗-”与“+北 其源，进国家综今定并所授时：（T：公聚：台时空体系旁投：同：职划字字生流安为核心的世水丑体系“，五术来我卫里遥感下游茂府端需求将依川M卫型立联划方而：我发并了损空的高注量卫星， t2:低告年制方，以关注技案发时技 下制造产业链上各企关航传降项日部：现文大证立车产阶股：也格正.车企业不安逐步收入及编常典“起始点， 2；二旦五联网鉴设资及应月方成：可以关江工型五我网币终时领域中具产业化能力和低成去势户业、戎车部分领垃具专高长术年幸，一处一产加查产业能刀的个业，司寸空间的位连注设主成热早6号高书信注量卫异口发！药高动卫型联划领城：三以关注归片运产务商： 二，航央企发展重点明确，行业底层实现稳增长确定 “所人产导弹、火前、1早成H等各分产的下所“领长“，022年内大共区企业经营效竞增民偿定、2023年三点也在系点主业，加大料技力主创新、湿1节考效率支激发人才新注人等方而发调，表时2个位天产收整法下济雷求仰保持稳家增长、具体以人前大2023年工作会总部分内证如下： 科技集团118发布了1可航科动监度书年，监书指出，20，中实流64次发射（+16.3等）：并制发载航天带总质止197.21净书卫量27题（+.%）：科字和传术实差下50人（-47 必以获技中，我们发地，我国2022年航人需发射数量大临增长，凸显上游足应用需求快速增长，卫足制造产业仍处于快速发展用期202？年、投回抗器发感上卫早通仁市任芯，科学和术点编卫年发村量的义速提升一定程度上也验证了设国逆片、并所、逆感卫型研制和造仍处于·个未注上行司期二， 斤：蓝节3展进2023年，2023年是全止彻蔬实克“：「六指钟的升片之年、也是伙三设统、亩六实四兰率·下年画-日标的提·年，回全气计划实施证心宁航装乐：室再次圳新纪录 一、2023年航大各分领域投资机会汇总 一十大告说了“加快建设制强一、成正共国，抗天强一、交述国，划路、数字中”，与1人报中的“为设技、、人国、经交道别可、数字川国，社会层供有支学”、可以三，！“人同” 2023年作为二1-人之心“笋年，“十五”承二户下的关造之年，我国有望落地互多支航天产非发炭的改策，广抗天产业收料相对更多的资源：点十：以导弹为可”一的单要发展领城。 （一）导弹：在高景气巾寻强持续性和高弹性 “「用五”以大：号洋产业车实战资习消排、新型与性产放业咨东下，产业证上的二市公司心治论是教量二述是体量上山经授”十三立有矿培然或需求来左、设们判，随若供给侧的