今年一季度，中国经济表现出较快的复苏势头，但需求端的修复仍显不充分。制造业PMI连续两个月保持在52%以上的高位，反映经济活动的快速扩张，然而，1-2月工业利润下降22.9%，显示工业领域的需求并未完全恢复。物价指数仍处于历史低位，观影人次等服务消费指标虽有改善，但仍远未达到疫情前水平，这表明消费需求的修复受到了家庭部门资产负债状况的限制。
一季度GDP预计增速在4.5%至5.0%之间，这一预测主要得益于服务业生产去年基数较低的影响。服务业生产指数从2023年前两个月的5.5%增长，加上去年3月的低基数（-0.9%），推算出3月服务业生产指数可能达到10%，从而推动整体GDP增速。
随着进入“低基数”时期，特别是第二季度和第四季度，主要经济指标的同比增速有望因基数效应而加速。例如，房地产投资在4-12月的当月同比增速预计最高可达到-7.8%，这可能导致地产投资同比增速的意外超预期。
一季度经济金融数据前瞻如下：
- 工业生产：3月PMI小幅下滑，但仍保持在扩张区间，发电耗煤量同比显著增长，公路货运预计为正增长。重点行业如汽车、钢铁的生产持续改善。
- 消费：人员流动恢复促进服务消费复苏，3月观影人次同比增长104.2%，但与疫情前相比仍有一段距离。汽车零售市场受去年政策影响，但3月零售终端折扣力度加大，拖累效应减轻，预计3月社零同比增速约为10%。
- 投资：基础设施投资预计加速，房地产市场回暖，制造业投资保持较高水平。具体而言，基建投资增速预计为13%，累计增速12.7%；房地产投资当月降幅收窄至-4%，累计增速-4.9%；制造业投资增长8%左右。
- 外贸：3月外贸面临较大压力，全球经贸形势恶化，韩国、越南等国家出口降幅扩大。不过，出口集装箱运价指数持续回落，BDI指数上涨，暗示出口情况可能改善。
- 通胀：3月CPI同比增速预计为1.1%，PPI同比增速为-2.4%。猪肉和蔬菜价格下降，水果价格上涨，生产价格指数平稳。
- 金融：预计3月金融机构贷款新增3.5万亿元，社会融资规模新增4.2万亿元，贷款余额增速或回升至11.9%，社融存量同比增速小幅回升至10.0%。
总体来看，一季度中国经济表现出一定的复苏动力，但需求端的全面恢复仍需时日。低基数效应将在后续季度中继续支撑经济增速。
