计算机行业投资策略周报：ChatGPT系列之四：国内巨头勇立潮头，大模型产业持续推进

投资评级:看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 计算机 沪深300 5% 0% -6% -12% -18% -23% 分析师杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师罗云扬 SAC证书编号：S0160522050002 luoyy@ctsec.com 相关报告 1.《AI推动垂直领域创新，五大准则筛选最强音》2023-03-28 AI产业进展不断，科技创新周期将自我强化：本周国内外人工智能产业催化不断，百度、360、微软、彭博等公司纷纷展示了其在大语言模型（LLM上的最新进展，持续引发投资者的广泛关注。在上述产业催化下，计算机指数本周上涨1.16%，年初至今上涨36.79%，在31个申万一级行业中排名第一。我们认为科技创新周期将持续自我强化，计算机大年行情的演绎将继续。 国内巨头勇立潮头，大模型产业持续推进：腾讯混元大模型定位高，其原有业务与Chat型AI适配度极高，有望在基础大模型推出后在自有生态中快速迭代成长；阿里通义大模型M6的典型使用场景包括电商跨模态搜索、AI辅助设计、开放域人机对话、法律文书学习、医疗文本理解等，正加速多领域布局；字节跳动在大模型方面已有所布局，将带动相关数字化运营服务、广告代理、电商SaaS服务、短视频制作等领域。 海外巨头进展不断，大模型开发门槛有望降低，数据、模型的自主可控为长期趋势：微软本周发布SecurityCopilot，是GPT-4在又一关键领域的应用落地，给与了AI赋能信息安全行业新的启示。金融咨询巨头彭博发布BloombergGPT，金融领域大模型迎来里程碑，其证明了中等规模的团队可以根据特定领域的数据生成具有竞争力的模型，为大语言模型在特定领域的落地指明了道路。与此同时，开源社区亦持续助力大模型开发，斯坦福大学的Alpaca和Databricks的Dolly为模型小型化提供了可能性，LLM的进入门槛有望持续降低。除此之外，意大利政府数据保护局宣布禁用ChatGPT，我们认为数据要素的主权安全势必将强化国产大模型的独立自主发展的确定性，以及对训练数据安全、隐私的重视程度。 投资建议：我们认为1）算力是AI模型的能源，将最直接受益于人工智能的普及、2）开发海外应用和国内基础层的公司将在中短期受益于行业“从1到10”的快速拓荒阶段、3）拥有底层语言模型及机器学习算法框架开发能力的公司有望作为行业边界的开拓者长期受益于产业趋势的浪潮。建议关注算力、算法、安全、华为产业链、GPT产业链等相关公司（详见正文）。 风险提示：AI技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策监管风险 计算机/行业投资策略周报/2023.04.02 ChatGPT系列之四：国内巨头勇立潮头，大 模型产业持续推进 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1本周回顾：AI产业进展不断，科技创新周期将自我强化4 2国内巨头勇立潮头，大模型产业持续推进5 2.1腾讯：混元大模型定位高，社交、写作场景落地空间广阔5 2.2阿里：达摩院打造通义大模型，加速多领域布局8 2.3字节跳动：入局AI大模型，为搜索、广告等业务赋能12 3海外巨头进展不断，大模型开发门槛有望降低，数据、模型的自主可控为长期趋势14 3.1微软发布SecurityCopilot，AI+安全势在必行14 3.2BloombergGPT发布，金融领域大模型迎来里程碑15 3.3开源促进底层生态创新，模型小型化有望降低进入门槛17 3.4意大利禁用ChatGPT，大模型自主可控为长期趋势19 4投资建议19 5风险提示20 图表目录 图1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（%）4 图2.本周各行业涨跌幅统计（2023.3.27-2023.3.31，单位：%）4 图3.腾讯AI能力5 图4.腾讯AI语义产品矩阵6 图5.Clue排行中混元位列第一6 图6.腾讯生成式AI能力6 图7.腾讯混元助手项目组7 图8.腾讯相关A股计算机公司7 图9.阿里达摩院实验室8 图10.阿里巴巴通义大模型系列9 图11.OFA、CogView、GLIDE文字生成图像能力对比10 图12.通义大模型文生图创作11 图13.通义大模型架构11 图14.阿里巴巴与多家上市公司在AI方面合作12 图15.VeGiantModel与其他训练框架性能表现（单位：samples/s）13 图16.字节跳动相关受益公司13 图17.微软网络安全人工智能助手SecurityCopilot14 图18.用自然语言向SecurityCopilot提问并得到可操作的回答15 图19.BloombergGPT的训练数据包括金融数据集和通用数据集16 图20.BloombergGPT在金融任务上的表现远超过现有模型17 图21.Alpaca由52k数据集在开源模型LLaMa上微调训练而得17 图22.演示写一条Databricks官宣大规模语言模型Dolly发布的推特18 1本周回顾：AI产业进展不断，科技创新周期将自我强化 人工智能行业进展不断，计算机板块持续领跑市场。本周人工智能行业海内外催化不断，持续引发投资者的广泛关注。3月27日百度智能云正式发布企业级大语言模型服务平台“文心千帆”，助力大模型在国内垂直领域的落地；3月29日微软发布专为网络安全专业人士提供协助的SecurityCopilot，给与了AI赋能信息安全行业新的启示；同日，360集团创始人周鸿祎在2023数字安全与发展高峰论坛上亮相演示了其ChatGPT产品，展示了新一代智能搜索引擎的雏形；3月30日全球最大的财经咨询公司彭博社发布了专为金融领域打造的大语言模型BloombergGPT，大语言模型在金融这一垂直领域的迎来里程碑。在上述产业进展的催化下，计算机指数本周上涨1.16%，年初至今上涨36.79%，在31个申万一级行业中排名第一。我们认为科技创新周期将持续自我强化，计算机大年行情的演绎将继续。 图1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（%） 名称 近5日涨跌幅 年初至今涨跌幅 周相对涨跌幅 年初至今相对涨跌幅 计算机(申万) 1.16 36.79 上证指数 0.22 5.94 0.94 30.85 沪深300 0.59 4.63 0.57 32.16 创业板指 1.23 2.25 -0.07 34.54 科创50 1.94 12.67 -0.78 24.12 中证1000 0.11 9.46 1.05 27.33 上证50 0.33 1.01 0.84 35.78 数据来源：Wind，财通证券研究所 图2.本周各行业涨跌幅统计（2023.3.27-2023.3.31，单位：%） 1.16 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国内巨头勇立潮头，大模型产业持续推进 2.1腾讯：混元大模型定位高，社交、写作场景落地空间广阔 腾讯AI能力积淀深厚。腾讯在计算机视觉、语音技术、自然语言处理、机器学习等方面均有长期技术积累。腾讯AIlab负责基础研究，积极与国际AI前沿交流，相关技术已被微信、QQ等上百个腾讯产品使用。腾讯亦推出AI加速器，在技术、资本、商机、品牌等多维度助力初创AI企业发展。我们认为，腾讯原有业务与Chat型AI适配度极高，有望在基础大模型推出后在自有生态中快速迭代成长。 图3.腾讯AI能力 数据来源：腾讯AI开放平台，财通证券研究所 腾讯混元在CLUE中文能力评测中位列第一。汉语语言理解评价基准 （ChineseGLUE，简称CLUE），是开放的中文自然语义模型能力测评社区。在最新的CLUE1.1总排行榜中（即中文的理解、分类、推理等综合能力），由腾讯混元AI大模型团队推出的HunYuan-NLP1T以86.918分位列第一，且分数超过自然人类。我们认为，腾讯在原有的框架下能够实现自然语义国内领先，或受益于其自身社交、阅读、游戏等场景中丰富的语料资源，目前在以GPT为核心的Transformer架构大模型竞赛中，腾讯的相关数据积累与场景优势有望助力其大模型演进。 图4.腾讯AI语义产品矩阵图5.Clue排行中混元位列第一 数据来源：华为云，财通证券研究所数据来源：ClueBenchmark，财通证券研究所 结合自身优势领域，生成式AI能力加速追赶。腾讯作为我国数字文娱龙头厂商，在游戏、网络文学等领域拥有庞大用户群体与强大生态。面对生成式人工智能变革，腾讯结合自身优势加速追赶，自OpenAI发布以来，腾讯在智能写作、AI绘图、游戏场景生成等方面有新产品发布或迭代升级。其中，AI绘图1.0发布于2023年2月6日，而2.0版本发布于不到一个月后的3月2日。 AI绘图-智能生图 发布时间： 文涌1.0：2022年4月文涌2.0：2022年12月 发布时间： AI绘画1.0：2023年2月 AI绘画2.0：2023年3月 发布时间： 于2023年GDC（游戏开发者大会）展示 文涌-智能协作 AIlab游戏场景生成 图6.腾讯生成式AI能力 数据来源：文涌官网，腾讯云官网，财通证券研究所 腾讯“混元助手”项目组成立，全力开展大模型开发。腾讯混元助手项目组由Owner（1名）、项目PM（3名）、项目组长（7名）和项目Sponsor（7名）。其中腾讯首席科学家、腾讯AILab及RoboticsX实验室主任张正友博士是腾讯首位17级研究员/杰出科学家。PM之一俞栋为腾讯AILab副主任、语音识别与深度学习领域的专家、IEEE/ACMFellow。我们认为，腾讯在人工智能领域积淀深厚，特定领域具有场景与数据优势，目前正加大研发力度，自然语义理解、多 模态生成等能力有望加快提升。而模型发布后，核心是需要用户反馈并迭代，除腾讯自有业务外，B端或将API开放给垂直IT厂商，相关厂商有望受益。 图7.腾讯混元助手项目组 数据来源：机器之心，财通证券研究所 图8.腾讯相关A股计算机公司 简称 代码 市值(亿元) 潜在合作方向 ST泛微 603039.SH 189.5 腾讯拥有其4.89%股权，有望接入腾讯类GPT大模型，在办公数字化与协同领域实现提质增效、智能办公等，进而提升客户付费意愿以及价值。 天融信 002212.SZ 145.1 腾讯拥有其1.94%股权，有望接入腾讯类GPT大模型，实现网安智能化防控功能。 博思软件 300525.SZ 143.5 腾讯拥有其8.24%股权，有望接入腾讯类GPT大模型，在智慧财税、智慧政务等领域实现软件价值提升。 汉仪股份 301270.SZ 46.3 公司与腾讯在字体设计领域合作。 拓维信息 002261.SZ 194.9 公司游戏业务与腾讯有渠道相关合作，未来有望将自有游戏接入腾讯类GPT大模型。同时随AI算力需求加大，公司子公司湘江鲲鹏亦有望成为腾讯AI算力供应商。 长亮科技 300348.SZ 96.3 腾讯拥有其5.79%股权，有望接入腾讯类GPT大模型，提升银行数字化能力，针对银行长尾客户，提供智能化、个性化服务。 常山北明 000158.SZ 145.5 腾讯拥有其2.68%股权，有望接入腾讯类GPT大模型，大幅提升公司子公司北明软件与腾讯云合作产品能力，在民事诉讼领域持续提升智能化程度。 东华软件 002065.SZ 266.1 腾讯拥有其4.9%股权，有望接入腾讯类GPT大模型，大幅提升公司在B端领域提供产品的智能化程度，进而提升软件价值量。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.2阿里：达摩院打造通义大模型，加速多领域布局 阿里巴巴达摩院致力AI等创新技术发展。阿里巴巴达摩院成立于2017年10月11日，致力于探索科技未知，以人类愿景为驱动力，开展基础科学和创新性技术研究。达摩院公开五大研究领域（机器智能、数据计算、机器人、金融科技、X实验室），下设语音实验室、量子实验室等14个实验室。阿里达摩院从2021年开始陆续推出多模态和语言大模型，在超大规模