家电行业周报（23年第13周）：9月地产销售明显回暖，空调及集成灶表现强劲

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年04月03日超配家电行业周报（23年第13周）3月地产销售明显回暖，空调及集成灶表现强劲核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23年第11周）-1-2月地产景气改善，家电零售延续恢复趋势》——2023-03-20《家电行业2023年3月投资策略-2月地产及家电零售大幅回暖，建议积极关注家电内需复苏》——2023-03-06《家电行业周报（23年第9周）-2月以来家电零售回暖，线下加速复苏》——2023-02-27《家电周度思考专题-外资为何持续买入白电？基于海外龙头估值复盘的思考》——2023-02-14《家电行业2023年2月投资策略-可比口径下春节商品房成交仍在修复，家电消费刺激政策持续推出》——2023-02-06本周研究跟踪与投资思考：本周我们继续跟踪家电销售及地产情况：空调4月内销排产高增，集成灶2月销售快速回暖，地产3月销售持续复苏。多重利好因素加持，空调4月内销排产高增34%。据奥维云网数据，2023年4月国内空调总排产1741万台/+14.1%，其中内销排产1003万台/+34.3%，出口排产738万台/+6.8%。零售数据看，年初至今空调销售显著回暖，2023W1~W13空调线上、线下累计销额均实现正增长，分别同比+11.2%、+1.0%。地产竣工边际好转、消费复苏以及以旧换新、绿色节能补贴等消费刺激政策助推空调需求释放，叠加在2022年成本和需求的双重压力下行业库存已进入历史低位，多重利好加持以及市场向好预期下，厂商和渠道的库存水平正在重建，空调排产和备货持续高增。集成灶2月销售快速回暖，头部企业普遍增长较好。1）集成灶2月出货量快速回暖，库存持续降低。随着线下客流逐步恢复以及地产边际修复，2月集成灶销售快速回暖。据产业在线，春节错期影响下2月集成灶行业出货量6.6万台/+45.5%，实现亮眼增长；1-2月集成灶累计销量同比-0.9%，降幅较2022H2的-7.1%已实现大幅收窄。行业复苏势头初显，考虑到地产链的传导仍需一定时间，地产销售数据持续改善下集成灶后续有望延续回暖态势。库存方面，2月集成灶行业库存水平同比-11.2%至7.5万台，库存水平持续走低。2）集成灶头部企业普遍增长较好。火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器2月集成灶销量增速分别+62.5%、+38.9%、+115.4%、+50%，1-2月累计销量同比分别为+5.4%、-3.2%、+19.2%、+1.4%，头部企业销量表现普遍好于行业，火星人与亿田智能表现更加靓丽。地产销售持续复苏，3月30大中城市商品房销售增长40%。3月我国30大中城市商品房成交套数增长+39.5%，增速为2022年以来单月新高。其中一二三线城市商品房成交套数同比分别为+70.4%、+28.5%、+38.7%。累计数据看，1-3月我国30大中城市商品房累计成交套数增长+5.4%，累计同比已实现转正。随着保交楼、房企融资“三支箭”、央行降准等多项地产利好政策落地，地产销售复苏势头有望进一步延续。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+1.06%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.0%/+2.7%至8933/2375美元/吨；冷轧价格周环比-0.28%至4919元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-2.08%、-2.73%、-1.87%；海外天然气价格：周环比-6%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.17%、-0.35%、-0.83%。核心投资组合建议：白电推荐海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器；厨电推荐老板电器、亿田智能、火星人；小家电推荐光峰科技、小熊电器；照明板块推荐佛山照明；零部件板块推荐大元泵业。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E000333美的集团买入53.813764924.274.741311000651格力电器买入36.752069544.635.1287603757大元泵业买入26.2543781.531.771715688007光峰科技买入23.65108110.260.359168600690海尔智家买入22.682050711.561.821512资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.1多重利好因素加持，空调4月内销排产高增34%........................................52.2集成灶2月快速回暖，头部企业普遍增长较好..........................................52.3地产销售持续复苏，3月30大中城市商品房销售增长40%................................73、重点数据跟踪...............................................................93.1市场表现回顾......................................................................93.2原材料价格跟踪....................................................................93.3海运及天然气价格跟踪.............................................................103.4北向资金跟踪.....................................................................114、重点公司公告与行业动态....................................................124.1公司公告.........................................................................124.2行业动态.........................................................................135、重点标的盈利预测.........................................................13免责声明.....................................................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：空调4月内销排产增速达34%...........................................................5图2：2023W1~W13空调线上、线下累计销额均保持正增长........................................5图3：1-2月集成灶累计销量同比-0.9%，降幅已大幅收窄........................................6图4：2月集成灶库存持续走低，同比-11.2%...................................................6图5：1-2月火星人集成灶累计销量同比+5.4%..................................................6图6：1-2月浙江美大集成灶累计销量同比-3.2%................................................6图7：1-2月亿田智能集成灶累计销量同比+19.2%...............................................7图8：1-2月帅丰电器集成灶累计销量同比+1.4%................................................7图9：3月30大中城市商品房当月成交套数保持高增............................................7图10：3月一线城市商品房当月成交套数同比+70.4%............................................8图11：3月二线城市商品房当月成交套数+28.5%................................................8图12：3月三线城市商品房当月成交套数同比+38.7%............................................8图13：本周家电板块实现正相对收益.........................................................9图14：LME3个月铜价本周持平...............................................................9图15：LME3个月铜价高位下滑后震荡走高.....................................................9图16：LME3个月铝价格本周走高............................................................10图17：LME3个月铝价高位回落后维持震荡....................................................10图18：冷轧价格上周价格走低..............................................................10图19：冷轧价格高位回调后再次震荡........................................................10图20：海运价格持续回落..................................................................11图21：天然气价格本周回落................................................................11图22：美的集团上周股通持股比例下降...................