农林牧渔行业周报第12期：疫病超预期、猪价低迷，产能去化持续

本周观点: 种植产业链：3月30日，2023年全国农业综合行政执法“稳粮保供”专项行动在湖南省长沙市举办。农业农村部党组成员、副部长邓小刚出席活动并讲话。会议指出，今年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，也是加快建设农业强国的起步之年，保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。加快建设农业强国，全方位夯实粮食安全根基，必须更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用。 各级农业农村部门要全面贯彻党的二十大精神，深入落实习近平法治思想和习近平总书记关于“三农”工作的重要论述，始终心怀“国之大者”，坚决扛稳扛牢粮食安全政治责任，做贯彻落实党中央决策部署的执行者、行动派、实干家，打一场稳粮保供的法治漂亮仗。会议强调，当前正值春季农业生产关键时期，国务院刚刚召开了全国春季农业生产工作会议，要求抓紧抓好粮食和重要农产品生产，确保加快建设农业强国良好开局。各级农业农村部门要把专项行动作为全年执法工作的中心任务，着力聚焦品种权保护、农资质量、农产品质量安全、耕地保护等重点领域，紧盯关键主体、关键环节、关键产品和重要时节，依法严厉打击各类违法行为，全力维护国家粮食安全、农产品质量安全和农业生产安全。着力围绕农民群众关心关注、反映强烈、利益攸关的问题，因地制宜、细化实化专项行动工作安排，及时查处侵农害农违法案件，积极维护农民合法权益，不断增强人民群众的法治获得感、幸福感、安全感。 着力锤炼执法能力，全力打造农业执法铁军，不断强化工作合力，营造齐抓共管良好氛围，为夺取全年粮食丰收贡献法治力量。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.77元/公斤，周环比下跌1.94%，周内生猪价格持续下降，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.53元/公斤。消费端，节后淡季叠加经济低迷影响收入，居民端消费需求偏弱无明显起色；供给端，猪价连续多个月处于亏损区间，养殖户资金压力大，不排除会出现通过出栏回流现金的现象，总体来看供给充裕，目前生猪价格偏弱震荡，我们认为短期内有进一步下探的可能性。展望后市，消费端，清明节假期有望提振需求，但在供给充裕的条件下，我们认为对猪价的提振作用较小；供给端，本周四，新希望发布2022年度业绩预告修正公告，下修2022年年度业绩，主要原因为 2023年一季度猪价不及预期叠加生猪疫病超预期造成资产减值，生猪疫病方面，据公司公告，今年1季度（特别是2月和3月）山东、河北等北方区域生猪疫病影响程度超出了2022年末行业预期。另外，据农业农村部数据，今年2月末能繁母猪存栏量环 比-0.6%（前值为-0.5%），环比降幅扩大。我们认为，若冬季北方疫病严重，其对产能造成的影响已经出现，势必会影响未来生猪出栏，我们看好长期猪价。从标的选择上来看，一方面，猪价持续处于亏损区间，且短期内有进一步下探的可能性；另一方面，猪价低迷&疫病影响，产能持续去化。我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻， （3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：傲农生物、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、京基智农、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：3月30日，2023年全国农业综合行政执法“稳粮保供”专项行动在湖南省长沙市举办。农业农村部党组成员、副部长邓小刚出席活动并讲话。 会议指出，今年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，也是加快建设农业强国的起步之年，保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。加快建设农业强国，全方位夯实粮食安全根基，必须更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用。各级农业农村部门要全面贯彻党的二十大精神，深入落实习近平法治思想和习近平总书记关于“三农”工作的重要论述 ，始终心怀“国之大者”，坚决扛稳扛牢粮食安全政治责任，做贯彻落实党中央决策部署的执行者、行动派、实干家，打一场稳粮保供的法治漂亮仗。会议强调 ，当前正值春季农业生产关键时期，国务院刚刚召开了全国春季农业生产工作会议，要求抓紧抓好粮食和重要农产品生产，确保加快建设农业强国良好开局。各级农业农村部门要把专项行动作为全年执法工作的中心任务，着力聚焦品种权保护、农资质量、农产品质量安全、耕地保护等重点领域，紧盯关键主体、关键环节、关键产品和重要时节，依法严厉打击各类违法行为，全力维护国家粮食安全 、农产品质量安全和农业生产安全。着力围绕农民群众关心关注、反映强烈、利益攸关的问题，因地制宜、细化实化专项行动工作安排，及时查处侵农害农违法案件，积极维护农民合法权益，不断增强人民群众的法治获得感、幸福感、安全感。着力锤炼执法能力，全力打造农业执法铁军，不断强化工作合力，营造齐抓共管良好氛围，为夺取全年粮食丰收贡献法治力量。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.77元/公斤，周环比下跌1.94%，周内生猪价格持续下降，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.53元/公斤。消费端，节后淡季叠加经济低迷影响收入，居民端消费需求偏弱无明显起色； 供给端，猪价连续多个月处于亏损区间，养殖户资金压力大，不排除会出现通过出栏回流现金的现象，总体来看供给充裕，目前生猪价格偏弱震荡，我们认为短期内有进一步下探的可能性。展望后市，消费端，清明节假期有望提振需求，但在供给充裕的条件下，我们认为对猪价的提振作用较小；供给端，本周四，新希望发布2022年度业绩预告修正公告，下修2022年年度业绩，主要原因为2023年一季度猪价不及预期叠加生猪疫病超预期造成资产减值，生猪疫病方面 ，据公司公告，今年1季度（特别是2月和3月）山东、河北等北方区域生猪疫病影响程度超出了2022年末行业预期。另外，据农业农村部数据，今年2月末能繁母猪存栏量环比-0.6%（前值为-0.5%），环比降幅扩大。我们认为，若冬季北方疫病严重，其对产能造成的影响已经出现，势必会影响未来生猪出栏，我们看好长期猪价。 从标的选择上来看，一方面，猪价持续处于亏损区间，且短期内有进一步下探的可能性；另一方面，猪价低迷&疫病影响，产能持续去化。我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：傲农生物、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、京基智农、新希望等都有望充分受益。 2.行情回顾 本周（3月27日-3月31日）农林牧渔（申万）板块+2.40%。截至2023年3月31日，上证综指收于3272.86，周涨跌幅+0.22%；深证成指收于11726.40，周涨跌幅+0.79%；创业板指收于2399.5，周涨跌幅+1.23%；沪深300收于4050.93，周涨跌幅+0.59%；农林牧渔（申万）指数收于3355.93，周涨跌幅+2.40%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为动物保健（+4.67%）、禽畜养殖（+4.48%）、饲料（+0.80%）。 本周农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为新五丰（+29.60%）、京基智农（+17.03%）、南宁糖业（+13.81%）、唐人神（+11.63%）、生物股份（+11.03%）；跌幅居前五的个股为佳沃股份（-7.62%）、正虹科技（-7.28%）、香梨股份（-6.00%）、北大荒（-5.63%）、ST中基（-4.63%）。 板块估值方面，截至2023年3月31日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为34.75，历史均值为39.65，现估值水平较历史均值约溢价-12.35%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为32.51（历史均值为49.87），动物保健PE（ TTM ，整体法）为44.44（历史均值为41.68），饲料PE（ TTM ，整体法）为36.85（历史均值为46.97）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2849.68元/吨，周环比下跌0.88%；本周玉米国际现货均价7.37美元/蒲式耳，周环比上涨2.82%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价2987.11元/吨，周环比下跌2.27%；本周小麦国际现货均价7.75元/蒲式耳，周环比上涨2.44%。 3.3.水稻 水稻：2022年6月第1国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5176.84元/吨，周环比下跌0.24%；本周大豆国际现货均价598.94美元/吨，周环比上涨0.59%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2023年2月全球棉花市场价99.43美分/磅，月环比下跌0.57%。 3.6.饲料、维生素价格 3月第4周生猪饲料均价3.49元/公斤，周环比下降0.85%；3月第4周育肥猪配合饲料价格3.91元/公斤，周环比下降0.76%。 3月第4周肉鸡配合饲料4.00元/公斤，周环比下降0.50%；3月第4周蛋鸡配合饲料3.69元/公斤，周环比下降0.81%。 本周维生素E均价76.50元/千克，周环比上涨1.19%；维生素B6均价127.50元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价90.00元/千克，周环比上涨1.35%；维生素B2均价82.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.77元/公斤 ，周环比下跌1.94%；本周生猪期货均价15271.00元/吨，周环比下降3.40%。 3月第4周生猪宰后均重92.07公斤，周环比下跌0.07%；2023年2月生猪定点屠宰企业屠宰量2260.00万头，月环比下降21.99%。 本周仔猪均价585.70元/头，周环比下跌1.59%；本周二元母猪均价1978.33元/头，周环比下跌2.92%。 3.8.禽养殖 3月第4周商品代肉雏鸡均价4.15元/羽，周环比上涨0.48%；本周毛鸡均价5.37元/斤，周环比上涨2.69%。 2021年4月第周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润2.87元/羽，周环比上涨42.08%。 3月第4周鸡肉价格24.34元/公斤，周环比下降0.08%；3月第4周商品代蛋雏鸡价格3.96元/只，周环比上升0.25%。 3月第4周鸡蛋价格11.71元/公斤，周环比上涨0.52%；3月第4周主产省份鸡蛋价格10.66元/公斤，周环比上涨1.62%。 3.9.反刍动物养殖 3月第4周牛肉价格86.94元/公斤，周环比下降0.07%；羊肉价格81.58元/公斤，周环比下降0.01%。 3.10.水产养殖 本周海参均价126.00元/公斤，周环比持平；本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比下跌14.29%。 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价12.00元/公斤，周环比持平；2020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价6308.00元/吨，周环比上涨0.61%；本周国际原糖现货价20.66美分/磅，周环比上涨1.69%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为171.52，周环比下跌0.98%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为84.49，周环比下跌11.18%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 动物疫病的爆发与传播。生猪养殖行业中存在多种疫病，其中非洲猪瘟为头号杀手，一旦疫病爆发，会直接影响相关公司的生产性生物资产和消耗性生物资产，也会因为疾病防控提升行业整体成本，影响公司的盈利能力。 产品销售不及预