化工行业2023年周报：电子材料持续走强，沙特参股中国石油化工产业

本周板块表现 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3272.86，本周上涨0.22%，深证成指本周上涨0.79%，创业板指上涨1.23%，而化工板块下跌0.25%。 本周石油化工、化学纤维、能源涨幅居前，板块指数分别上涨5.18%、 2.01%、1.83%；而膜材料、有机硅、磷化工则跌幅明显，板块指数分别下跌2.71%、1.54%、1.16%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有荣盛石化、华西股份、晶瑞电材、奥克股份、华特气体、同益股份、贝泰妮、ST红太阳、永和股份、三美股份。本周荣盛石化大涨26.29%，领涨化工板块，公司公告控股股东荣盛控股拟将所持公司股份10.13亿股以24.3元/股转让给沙特阿美旗下AOC，对价总额246亿元；本周电子化学品板块表现强势，晶瑞股份、华特气体分别大涨21.05%、15%，其中晶瑞电材公告参股子公司湖北晶瑞拟通过增资扩股方式，引入国家集成电路产业投资基金二期等基金为战略投资者。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货上涨了6.4%，至79.77美元/桶，伊拉克库尔德斯坦地区原油出口受阻叠加市场对经济前景担忧缓和支撑油价上行。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁酮(+6.2%)、无水氢氟酸(+5.4%)、PVC(+2.9%)、磷矿石（+2.9%）、天然橡胶（+2.7%）。本周原油价格走高，成本端支撑丁酮价格上行；无水氢氟酸开工负荷下行，叠加原料萤石价格反弹，本周无水氢氟酸市场走高；本周PVC整体降负运行，叠加上游电石价格走高，PVC价格小幅上涨；目前大型磷矿企业开采自用为主，工厂库存低位，市场供应偏紧，本周价格小幅上涨。 投资建议 俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；关注电子材料领域晶瑞电材、上海新阳、华特气体。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3272.86，本周上涨0.22%，深证成指本周上涨0.79%，创业板指上涨1.23%，而化工板块下跌0.25%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周化工各细分板块涨跌不一，其中石油化工、化学纤维、能源涨幅居前，板块指数分别上涨5.18%、2.01%、1.83%；而膜材料、有机硅、磷化工则跌幅明显，板块指数分别下跌2.71%、1.54%、1.16%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有荣盛石化、华西股份、晶瑞电材、奥克股份、华特气体、同益股份、贝泰妮、ST红太阳、永和股份、三美股份。本周荣盛石化大涨26.29%，领涨化工板块，公司公告控股股东荣盛控股拟将所持公司股份10.13亿股以24.3元/股转让给沙特阿美旗下AOC，对价总额246亿元，同时签订战略合作协议项下原油采购等一揽子协议，有助于保障公司原料供应、拓展客户资源及推动产业布局；受益于人工智能、ChatGPT概念，本周华西股份大涨24.56%，其子公司索尔思光电产品应用于数据中心、城域网和接入网的通讯与数据连接；本周电子化学品板块表现强势，晶瑞股份、华特气体分别大涨21.05%、15%，其中晶瑞电材公告参股子公司湖北晶瑞拟通过增资扩股方式，引入国家集成电路产业投资基金二期等基金为战略投资者。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有光威复材、安道麦A、华锦股份、道恩股份、富淼科技、阿科力、润禾材料、上纬新材、丹科B股、中船汉光。本周光威复材下跌14.73%，领跌化工板块，公司披露23年一季度业绩预告，预计归母净利润下降20%左右；本周农药行业延续弱势，安道麦A本周下跌12.31%；有机硅板块跌幅明显，本周润禾材料下跌10.59%。本周环烯烃共聚物标的阿科力股价有所回落。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨6.0%，至79.77美元/桶。 本周供应端收紧叠加市场对经济前景担忧有所缓和，支撑油价上行。伊拉克政府与库尔德斯坦地区就石油出口问题产生争端，上周六国际仲裁确认从库尔德斯坦地区出口石油需要得到伊拉克政府的同意，导致伊拉克北部通过土耳其杰伊汉港的石油出口暂停，45万桶/日的原油出口受到影响，市场对原油供应的担忧支撑油价上行。 此外，据EIA，截至3月24日当周，美国商业原油库存减少749万桶至4.73亿桶，为两年来最低水平，汽油库存减少290万桶至2.27亿桶，亦对油价形成支撑。 同时，随着美国政府采取行动遏制银行业危机蔓延，美国银行股反弹，市场避险情绪缓和利好油价。 不过，伊拉克政府与库尔德地区双方有望较快达成一致，对油价的提振作用或有限，且美国延迟回补战略储备计划或抑制油价涨幅。本周油价震荡上行，后续需要重点关注产油国产量变化情况、中国需求侧恢复情况及欧盟对俄制裁情况。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁酮(+6.2%)、无水氢氟酸(+5.4%)、PVC(+2.9%)、磷矿石（+2.9%）、天然橡胶（+2.7%）。本周原油价格走高，成本端支撑丁酮价格上行；无水氢氟酸开工负荷下行，叠加原料萤石价格反弹，本周无水氢氟酸市场走高；本周PVC整体降负运行，叠加上游电石价格走高，PVC价格小幅上涨； 目前大型磷矿企业开采自用为主，工厂库存低位，市场供应偏紧，本周价格小幅上涨； 天然橡胶开工负荷维持低位，下游开工相对高位，本周天然橡胶价格小幅走高。 本周化工品跌幅居前的为硫磺（-16.7%)、草铵膦(-10.0%)、BDO(-9.8%)、2,4-D(-8.3%)、硬泡聚醚(-6.8%)。硫磺港口现货市场弱势，下游存炼厂检修，本周硫磺市场大幅走低；4月内蒙地区1万吨新增草铵膦产能释放，叠加上游甲基亚磷酸二乙酯下跌，本周草铵膦价格宽幅下行；本周BDO下游氨纶市场下行，PBT工厂降负，BDO价格走弱；本周2,4-D原料苯酚价格下跌，下游除草剂需求偏弱，2,4-D市场价格下行；原料端环氧丙烷价格下跌致本周硬泡聚醚市场下行。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）近日，天然气管道掺氢输送及终端利用可行性研究成果发布会在北京召开。 该研究成果表明，天然气掺氢技术具备规模化推广应用的技术可行性和经济可行性。 与会专家表示，利用天然气掺氢技术，通过现有天然气管网等基础设施进行输送，能够有效解决氢能的大规模储运问题，助力行业降低碳排放。 2）近日，天津大学教授张兵团队在“煤衍生的乙炔”电催化半氢化制备乙烯研究方面取得进展。选用弱乙烯吸附的铜催化剂来抑制过氢化的竞争，提升乙烯选择性； 并证实富不饱和位点的纳米铜不仅能够促进水的活化，还可以增大析氢反应的能垒，从而提高乙烯的法拉第效率，在0.5安培/平方厘米的工业级电流密度下，实现了近100%法拉第效率和选择性的乙烯合成，以及长达54小时的电极循环稳定性。 3）3月29日，中沙两国携手共建的精细化工及原料工程项目在辽宁盘锦辽滨沿海经济技术开发区正式开工。该项目占地8.9平方千米，总投资837亿元，主要建设1500万吨/年炼油和165万吨/年乙烯、200万吨/年PX等共32套工艺装置，以及配套公用工程及辅助设施。 4）近日，科思创位于美国德克萨斯州贝敦的生产基地获得了ISCCPLUS认证（国际可持续发展和碳认证），公司正在扩大其循环经济系列产品的覆盖范围。 5）3月28日，由清华大学和江苏斯尔邦完成的“百万吨级甲醇制烯烃反应—再生系统数字化模拟优化及工业应用”项目成果经鉴定，整体达到国际先进水平，其中甲醇制烯烃(MTO)反应—再生模拟和操作优化技术居于国际领先水平。2022年4月至今，甲醇平均单耗降低0.68%，平均能耗降低10.6%，催化剂平均单耗降低5.84%。 6）近日，巴陵石化橡胶部年产6万吨聚丙烯SPG装置升级改造后全流程一次开车成功，产出合格聚丙烯。该装置升级改造项目充分利旧现有设备，采用SPGII（第二代丙烯液相本体与卧式釜气相本体组合式连续聚合）绿色环保工艺技术。 7）近日，巴西政府表示已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行贸易，用人民币兑换雷亚尔。巴西是″世界粮仓″，是全球最大的农药市场，同时也是中国最大的农药出口目的国。此次巴西与中国达成的本币结算协议，预计将进一步助力中巴农药贸易，扩大中国农药向巴西出口输送的规模。 8）近日，Rovensa Next的生物刺激素Biimore在欧盟获得登记扩展，被批准用于其他作物。Biimore是萃科可持续专利工艺的成果，使用Rovensa Next的谷氨酸棒状杆菌菌株对甘蔗糖蜜发酵，生产用于农业的天然生物刺激素。经180多项农艺试验表明果实膨大和发育期施用超低剂量的Biimore仍具有高效性，作物产量和果实重量分别提高了28%和19%，并改善了大小、糖含量和保质期等质量参数。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 疫情防控进入新阶段，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3）关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐岳阳兴长、鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外，推荐深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。中期看