该研报对一家公司进行了分析，并对其维持了“增持”的评级。关键内容包括：
-
财务业绩：
- 2022年第四季度：实现营业收入13.4亿元，同比增长17.99%；归母净利润4.5亿元，同比增长70.72%；扣非归母净利润4.7亿元，同比增长108.97%。
- 全年：总营收51.7亿元，同比增长11.89%；归母净利润14.6亿元，同比下降0.52%；扣非归母净利润14.7亿元，同比增长19.8%。
-
业绩亮点：
- 存量游戏《问道手游》和《一念逍遥》表现出稳定的长生命周期，分别在2022年达到iOS游戏畅销榜第6名和平均排名第12名。
- 通过调整道具摊销周期，合同负债（递延收入）在2022Q4环比下滑1.5亿，有助于增加公司收入。
- 投放成本减少，销售费用环比下滑1.6亿，进一步增厚了利润。
- 公司2023年的分红率为84%，继续保持上市以来的高水平，当前股息率为3.6%。
-
业务发展：
- 新产品储备丰富，包括《M66》、《代号BUG》、《代号M88》和《代号原点》等。
- 研发团队持续扩张，2022年月均员工人数增长约36%，其中游戏业务研发人员增加了约167人，海外运营团队增加了约64人。
- 积极推进海外业务，未来有望取得重大进展。
-
风险提示：
- 游戏上线进度可能低于预期。
- 行业政策变化带来的不确定性。
综合来看，公司的财务表现强劲，尤其是2022年第四季度的业绩超出预期。新增长点来自于存量游戏的稳定表现以及新产品的储备。同时，公司通过优化运营策略，如调整合同负债和控制销售费用，实现了利润的显著增长。在保持高分红率的同时，公司还在积极扩大研发和海外业务布局，以应对未来的挑战。然而，也存在一定的风险，如新游戏的上线进度和行业政策变动对公司的影响。
找各类专业报告就上发现报告平台，官网www.fxbaogao.com。这是国内头部专业研报服务平台，研报储备齐全、报告数量庞大，汇聚海量宏观、行业、公司、财报相关资料。平台服务海量金融从业者与投资者，依托成熟技术与简洁界面，方便用户快速查阅数据，高效抓取核心信息，助力精准投资决策。
维持 “ 增持 ” 评级 。业绩超预期，上调2023-2025年归母净利润至17.0/20.1/24.2亿元（前值2023-2024预测为），上调目标价至592元（前值为379.53元，给予2023年25XPE），维持“增持”评级。
16.6/20.0
事件 ：公司2022Q4实现营业收入13.4亿元，同比增加17.99%；归母净利润为4.5亿元，同比增加70.72%；归母扣非净利润为4.7亿元，同比增加108.97%。2022实现营业收入51.7亿元，同比增加11.89%；归母净利润为14.6亿元，同比下降0.52%；归母扣非净利润为14.7亿元，同比增加19.8%。拟每10股派发现金红利30元(含税)。
存量游戏表现稳健 ，高分红回馈股东 。《问道手游》2022年最高至iOS游戏畅销榜第6名；《一念逍遥》2022年平均排名为第12名，两款核心游戏表现出长生命周期。由于道具摊销周期调整，合同负债（主要为递延收入）2022Q4环比下滑1.5亿，增厚公司收入；同时投放环比缩减，销售费用环比下滑1.6亿，增厚利润。公司2023年分红率84%，依旧保持上市以来较高分红率回报股东，目前股息率3.6%。
新产品储备丰富，研发产能持续上行，积极拓展海外业务。在研产品代号《M66》、《代号BUG》、《代号M88》及《代号原点》等新产品储备丰富。公司2022年月平均人数约1140人，同比增长约36%。游戏业务研发人员数量增加约167人，海外运营业务人员数量增加约64人，公司海外业务积极推进中，未来有望做到较大突破。
风险提示：游戏上线进度不及预期，游戏行业政策变化等。
