公司2022年度经营概况与未来展望
2022年度业绩回顾
- 营业收入：2022年公司实现总营收10.71亿元，较上年下滑10.86%。
- 净利润表现：归母净利润为1.82亿元，同比下降25.46%；扣非归母净利润1.67亿元，下滑28.62%。
- 季度表现：第四季度（22Q4）营收2.06亿元，同比下降19.89%；归母净利润-0.30亿元，同比下滑388.31%，主要受疫情封控、大量人群感染影响，以及部分流感疫苗计提减值所致。
成本与费用分析
- 销售费用：4.12亿元，同比减少9.15%，销售费用率升至38.42%。
- 管理费用：1.44亿元，同比增加33.29%，管理费用率提高至13.48%。
- 研发费用：1.34亿元，增长14.82%，研发费用率降至12.46%。
- 财务费用：-1.88%，相比前一年减少0.95个百分点。
存货与应收账款状况
- 存货：期末余额1.92亿元，占总资产比例约4.48%，同比下降1.30个百分点。
- 应收账款及应收票据：期末合计9.68亿元，占收入比重90.38%，同比增加26.83个百分点。
疫苗业务亮点
- 水痘疫苗：实现收入9.57亿元，同比下滑6.19%，占总收入的89%。
- 鼻喷流感疫苗：收入1.14亿元，同比下滑34.70%，占总收入的11%。
- 带状疱疹疫苗：成功上市，成为市场关注焦点。
- 在研管线：包括组分百白破、全人源抗狂犬病单抗、鼻喷流感液体制剂、全人源抗破伤风单抗、Hib、流感病毒裂解疫苗（BK-01佐剂）、重组带状疱疹疫苗等项目。
2023-2025年盈利预测与投资建议
- 营业收入预测：预计2023年至2025年分别增长至17.39亿元、24.99亿元、31.97亿元。
- 净利润预测：同期归母净利润分别预计为4.68亿元、6.95亿元、9.12亿元。
- 投资建议：鉴于公司在水痘疫苗领域的领先地位、鼻喷流感疫苗有望恢复放量，以及带状疱疹疫苗的成功上市将带来可观增量，维持“买入”评级。
风险提示
- 研发进度风险：研发管线的进度和成功率直接影响公司未来现金流和研发实力。
- 销售不达预期：现有疫苗品种的市场竞争力和销售情况可能影响现金流及研发投入。
- 行业负面事件：疫苗行业的任何负面事件都可能对所有公司产生影响。
- 新冠病毒变异风险：疫苗的有效性可能随病毒变异而改变。
- 公开资料更新风险：报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的问题。
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