兴业银行（601166.SH）的2022年年报显示，尽管面临净利息收入和部分非利息收入的下滑，营收增长仍保持了稳健态势。中收增速在下半年实现了反弹，理财业务成为关键驱动力，全年收入同比增长26.9%。资产质量保持平稳，不良贷款率有所下降至1.09%，拨备覆盖率稳定在236%。
兴业银行坚持战略转型，着重发展绿色、科创、战略新兴产业和制造业中长期贷款，显示出在新赛道上的坚定布局。2022年末，贷款总额同比增长12.5%，其中绿色贷款、科创贷款、战略新兴产业贷款、制造业中长期贷款的增速均超过40%、50%、60%和70%。零售AUM和非传统表外融资余额也分别增长了18.3%和13.3%，“三张名片”效应显著。
第四季度，净息差明显回升，反映出其在负债管理方面的强大能力。全年净息差虽略有下降，但第四季度环比提高了9BP，这主要得益于负债成本的有效控制。存款定期化的趋势虽然增加了成本，但个人定期存款成本率的大幅下降表明了银行良好的成本管理能力。
资产质量方面，不良贷款率虽有微幅上升，但关注率和逾期率的变动不大。对公房地产贷款不良率下降55BP，地方政府融资平台债务余额占比下降0.4pct，不良率降低2.1pct，体现了对重点领域风险的良好管控。信用卡不良率上行1.3pct，预计随经济复苏，这一情况将得到改善。拨备覆盖率在第四季度有所下降，但整体风险抵补能力依然稳固。
展望未来，中收增速回暖，净息差回升，资产质量稳定，以及战略转型的深入，预示着兴业银行在2023年至2025年的盈利能力和增长潜力。预计2023年至2025年的每股收益分别为4.95元、5.67元和6.51元。当前股价对应的2023年市净率为0.5倍，维持“推荐”评级。投资者需关注宏观经济增速下行、疫情风险和信用风险等因素可能带来的潜在风险。
