快手科技（1024.HK）的盈利预期持续向好，主要得益于电商业务的强劲增长。在最新季度，公司总收入达到283亿元人民币，同比增长15.8%，超出市场预期3.7%；毛利率提升至45.5%，较去年增长4个百分点。调整后的净亏损为0.45亿元，优于市场预期的亏损3亿元，净利润率改善至-0.2%。
电商业务成为主要驱动力，广告收入151亿元，同比增长14%，主要由内部循环电商广告推动，与电商GMV（商品交易总额）的30%增速保持一致。外循环广告受大盘影响仍处于承压状态，四季度呈现低双位数下滑，预计在下半年有望恢复同比正增长。直播收入100亿元，同比增长13.7%，主要得益于月度付费用户增长20.4%至5840万人。电商GMV达到3124亿元，同比增长30%，全年GMV超过9000亿元。四季度月均动销商家数量同比增长超过50%，品牌商品交易额占比接近30%。预计2023年全年GMV将保持近30%的增速。
快手的用户基础保持健康增长，MAU（月活跃用户）达到6.40亿，同比增长10.7%；DAU（日活跃用户）为3.66亿，同比增长13.3%；单用户时长为133.9分钟，同比增长12.6%。公司设定中期目标为4亿DAU，预计在2024年内实现。
国内业务已连续三个季度实现盈利，海外市场投放严格以ROI（投资回报率）为参考，预计亏损将持续收窄，有望推动全年盈利。
基于对电商业务增长势头和盈利能力持续改善的看好，维持快手科技“买入”评级，并调整目标价至85港元。考虑到外循环广告的恢复节奏影响，将公司2023E/2024E收入分别下调至1095亿/1248亿。基于分部加总法，调整目标价至85港元，对应2023E/2024E市销率为2.8x和2.5x。投资风险包括用户增长和留存率不及预期、政策监管风险及市场竞争激烈。
以上总结基于快手科技在财务、用户增长、电商业务、广告收入、盈利预期等方面的最新动态和表现。
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