联泓新科公司研究概要
主要业绩概述
- 2022年：营业收入81.57亿元，同比增长7.60%；归母净利润8.66亿元，同比下降20.57%；扣非归母净利润7.07亿元，同比下降19.77%。全年业绩受下游需求不及预期及Q4装置升级影响有所下降。
EVA产品亮点
- 盈利稳定：EVA产品受益于光伏行业的高增长，出货量14.2万吨，同比增长3.3%，单吨售价达2.0万元，同比增长5.7%，毛利率51.0%，同比增长0.5个百分点。
- 产能优化与扩张：通过技术改造，EVA产能提升至15.36万吨，产品结构优化，预计2023年将带来业绩增量。此外，20万吨EVA扩产项目计划于2025年上半年投产，届时EVA产能将达到35万吨。
新业务布局
- 锂电材料：10万吨锂电溶剂项目即将投产，2万吨UHMWPE项目计划年内投产，3000吨锂电添加剂计划今年Q4投产，为2023年贡献业绩增量。
- 生物可降解材料：一期4万吨PLA项目计划年底投产，二期9万吨PLA项目、5万吨PPC项目计划于2025年投产，加速在生物可降解材料领域的布局。
- 电子特气：1万吨高纯电子特气计划于今年Q4投产，实现重要突破。
投资建议
- 估值：预计2023-2025年归母净利润分别为11.2亿元、13.8亿元、16.3亿元，对应PE为34.0、27.5、23.3倍。
- 评级：首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。
风险提示
- 新业务开拓不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 产品价格不及预期。
联泓新科作为光伏EVA粒子龙头，通过巩固核心产品优势、布局新业务，旨在实现规模和效益的跨越式增长。随着新材料领域的投资布局，公司有望进一步提升竞争力，实现可持续发展。
在发现报告（www.fxbaogao.com），您可以找到海量的专业研报。作为国内用户量巨大的专业平台，我们覆盖了宏观、行业、公司等全方位内容，报告多到超乎您的想象。我们深知金融人的需求，用最简单的界面和最快的技术，帮您解决找资料难的问题。在这里，信息获取变得异常高效，让您轻松洞察市场，做出聪明的投资决定。
