新股覆盖研究：晶升股份

晶升股份（688478.SH）新股覆盖研究报告

投资要点：

1. 公司概览：

   • 晶升股份是一家专注于半导体专用设备的研发、生产和销售的高新技术企业，其主要产品包括晶体生长设备，如半导体级单晶硅炉、碳化硅单晶炉和蓝宝石单晶炉等。

2. 财务表现：

   • 2020年至2022年，公司营业收入分别实现了1.22亿元、1.95亿元和2.22亿元的增长，年复合增长率高达113.07%。同期，归母净利润也实现了从0.30亿元至0.35亿元的变化。
   • 预计2023年1-3月，公司净利润将增长122.16%至210.78%，营业收入则有望增长162.13%至214.56%。

3. 市场地位：

   • 在12英寸半导体级单晶硅炉市场，晶升股份是国内领先的供应商之一，与沪硅产业、立昂微等主要下游供应商建立了稳定的合作关系。公司在国内该领域的市场份额约为9.01%-15.63%。
   • 在碳化硅单晶炉市场，晶升股份是主要供应商之一，尤其在三安光电的供应链中占据了80%的比例。

4. 募投项目：

   • 公司计划通过IPO募集资金投入两个项目，一是总部生产及研发中心建设项目，二是半导体晶体生长设备总装测试厂区建设项目，旨在提升设备研发能力和生产规模。

5. 行业比较：

   • 相对于行业平均水平，晶升股份的收入规模较小，销售毛利率也略低。然而，其在特定领域的技术优势和市场地位为其提供了竞争优势。

6. 风险提示：

   • 虽然晶升股份在特定市场表现出色，但仍面临产业发展初期、市场竞争加剧、技术研发挑战、关键人员流失、核心技术保护、客户集中度高等风险。

7. 评级体系：

   • 根据公司未来6个月的投资表现，分析师可能会给出买入或增持的评级建议，以反映对公司股票的积极预期。