Q4业绩高增356%，盈利水平大幅提高

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盐湖股份发布2022年年报，实现营业收入307.48亿元，同比增长108.06%，归属母公司股东的净利润155.65亿元，同比增长247.55%。其中，Q4实现营业收入72.06亿元，同比增长81.06%，环比增长15.52%；归属净利润34.82亿元，同比增长356.37%，环比增长19.04%。公司优化钾肥板块子公司股权结构，推动三元、元通、晶达等公司外部股权退出，盘活硝酸盐业、ADC发泡剂装置，统筹推进钾盐产业发展。全力推进4万吨基础锂盐一体化工程，其中电池级碳酸锂2万吨，氯化锂2万吨，预计2024年投产。公司研发投入持续增长，盈利水平大幅提高。我们下调公司2023-2025年归母公司净利润112.93/120.94/153.21亿元，对应EPS为2.08/2.23/2.82元，目前股价对应2023-2025年PE为10.8/10.0/7.9倍，维持“买入-B”评级。