肉禽产业链景气，饲料需求迎来上行

报告总结如下：

禾丰股份在2022年的业绩实现了显著增长，营业收入达到328.12亿元，同比增长11.34%；归母净利润为5.14亿元，较上年大幅增长333.25%。其运营费用结构有所调整，销售、管理、研发、财务费用占总营收的比例分别为1.90%、1.64%、0.27%、0.49%，与去年相比，销售费用略微减少，管理费用增加，研发和财务费用则有小幅度减少和增加。

报告指出，肉禽产业链正在进入一个较为有利的阶段，这将带动养殖后的饲料需求上升。基于这一判断，报告对公司的盈利预测进行了更新，预计2023至2025年的归母净利润分别为12.54亿、14.76亿（调整为14.21亿）、15.04亿元，对应的每股收益分别为1.36元、1.60元、1.64元。当前股价对应的市盈率分别为8.7倍、7.4倍、7.3倍。鉴于肉禽价格的上涨趋势和饲料需求的增加，报告维持了对公司“买入”的评级。

在业务层面，报告详细分析了禾丰股份在肉禽养殖、饲料生产和生猪养殖三个主要业务板块的表现。肉禽业务实现了显著的收入增长和利润提升，饲料业务虽在毛利率上略有下滑，但销量有所增加，并预计未来随着养殖后周期的到来，饲料需求将更加旺盛。生猪养殖板块则在控制规模的同时，通过优化成本管理来应对市场挑战，尽管全年仍出现亏损，但通过持续的绩效管理改进，有望改善未来的经营状况。

报告还提到了风险提示，包括饲料原材料价格的下降幅度可能低于预期以及猪鸡市场价格涨幅可能不及预期的风险。

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