招商银行研究院行业研究·深度报告
行业概述
2023年锂行业深度报告聚焦于锂资源的供需状况及价格走势。报告指出，2022年全球锂需求强劲，主要驱动力来自新能源汽车和储能行业的快速增长。需求的激增导致锂化合物价格在2022年显著上涨，全球锂需求量达到了86万吨LCE（锂当量），同比增长53.7%。
供给分析
- 资源供应：全球锂资源开采和冶炼产能持续扩张，尤其在氢氧化锂领域，新建产能速度加快。2022年全球锂化合物实际供给约为80.3万吨LCE，同比增长50.5%。
- 成本上升：受通胀影响，新建锂资源项目成本上升，导致短期供给贡献度有限。
- 扩产趋势：预计2023年上游资源项目成本将继续升高，新增资源还需依赖现有项目的扩建。锂辉石和盐湖资源将成为主要增量来源。
需求与价格走势
- 需求放缓：2023年锂需求动能减弱，但上游资源建设和中游冶炼扩产的趋势不变，全球锂盐供给预计将稳定增加。
- 供需平衡：全球锂供需格局将由紧张转为“大致平衡”，全年锂盐价格趋势预计将回落但仍保持在相对高位。
- 价格变动：2023年1月至2月，国产电池级碳酸锂价格开始下降，从51万元/吨降至39.2万元/吨，跌幅达23%。
风险分析
- 价格风险：需关注锂价快速下滑的风险，地缘政治和贸易政策风险，生产进度不及预期的风险，需求疲软的风险，环境保护和安全生产风险，以及新能源技术变革带来的市场风险。
- 地缘政治影响：地缘政治风险加剧，企业面临加大国内外资源布局的压力，原材料价格上涨挤压利润空间。
结论
2023年锂行业供需关系有望从紧张转为大致平衡，供给增加和需求放缓将导致价格趋势回落，但仍将保持在较高水平。行业面临的价格波动风险、地缘政治风险以及资源获取挑战需要密切关注。上下游一体化趋势显著，企业布局上游资源和中游冶炼的意愿增强，旨在应对不确定性和优化供应链稳定性。
