华泰证券（601688.SH）公司研究报告
公司概览：
- 市场表现：截至2023年3月30日，华泰证券收盘价为12.50元，总股本90.76亿股，流通股本73.12亿股，流通市值914.01亿元。
- 基础数据：2022年12月31日每股净资产18.49元，每股资本公积7.77元，每股未分配利润4.18元。
投资亮点：
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财富管理转型升级：华泰证券的代买收入逆市提升，2022年实现代买收入70.73亿元，优于行业平均水平。通过创新“涨乐财富通”平台的产品和服务，以及在沪市股票期权经纪业务、两融余额和股票及混合公募基金保有规模方面取得显著成绩，代销收入增长24%至9.69亿元。
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投行业务深耕：在并购重组领域，华泰证券表现出色，2022年完成9家并购重组交易，交易金额1,650.67亿元，排名第二。债券主承销金额9,804.02亿元，增长5%，位列行业第三；股权主承销金额1,553.69亿元，下滑12%，保持行业第四位。
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公募规模提升与ABS优势：华泰证券的公募基金管理规模持续增长，其中华泰资管管理规模4,796.14亿元，ABS发行数量130单，发行规模1,305.00亿元，保持行业领先地位。
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国际业务深化：华泰国际资产规模近2,000亿港元，IPO保荐项目和GDR领域保持行业领先地位，综合实力持续提升。
财务预测与估值：
- 预计2023年至2025年，华泰证券归母净利润分别为129.34亿元、146.13亿元和172.52亿元，年复合增长率约17.02%。
- 市盈率(P/E)分别为8.50、10.59、8.77、7.76、6.58，市净率(P/B)分别为0.61、0.55、0.51。
- 综合考虑公司的综合实力和行业地位，维持“增持-A”的投资评级。
风险提示：
- 市场波动风险：金融市场可能遭受大幅波动影响。
- 业务推进风险：业务进展可能不及预期。
- 公司风险事件：公司可能面临较大的风险事件。
结论：
华泰证券凭借其在财富管理、投行业务、公募基金和国际业务的持续优化与拓展，展现了稳健的增长态势和市场竞争力。随着金融科技的深入应用，公司有望进一步提升服务效率与客户体验，预计未来业绩将持续稳定增长。基于此，维持其“增持-A”的投资评级。
