海伦司公司研究报告概要
公司概况:
- 行业地位:海伦司是中国最大的连锁酒馆品牌,以提供高性价比的小酒馆体验著称。
- 经营模式转变:公司于2022年下半年开始实施合伙经营模式,截至3月19日,已拥有126家特许合作酒馆,主要通过新增加盟店及直营店转加盟模式实现扩张。
财务业绩:
- 2022年业绩:受到疫情影响,公司实现收入15.59亿元,同比下降15.05%,净亏损16亿元。2022下半年,收入6.86亿元,同比下降29.1%,净亏损12.97亿元。
- 成本结构变化:原材料及消耗品支出占比增加至36%,剔除股权激励后的员工成本占比提升至32.1%,使用权资产折旧和物业厂房设备折旧分别占比较大,显示出成本结构的复杂性。
- 减值调整:公司对门店进行了减值调整,合计8.5亿元,包括关店计提2亿、亏损门店计提近5亿、直营转加盟计提其余损失。此举充分考虑了疫情的影响和门店的持续经营能力。
转型亮点:
- 特许经营模式:采用特许经营模式,有助于调动社会资源,放大品牌效应,快速拓展市场,提升业绩韧性和盈利能力。
预测与评级:
- 盈利预测:预计2023-2025年营业收入分别为25.6亿、31.1亿、36.6亿人民币,净利润分别为3.3亿、6.1亿、8.9亿人民币。
- 估值与评级:当前股价对应的PE分别为53、29、20倍,维持“强烈推荐”的投资评级。
风险提示:
- 疫情风险、食品安全风险、门店拓展不及预期、门店经营效率不及预期。
财务指标预测:
- 营业收入、净利润、每股收益等关键指标均呈现增长趋势,反映了公司业务的逐步复苏和转型成效。
公司简介:
- 海伦司致力于打造高性价比的连锁酒馆品牌,通过精简模型实现成本控制和效率提升。
分析师团队:
- 由刘田田、刘雪晴、魏宇萌组成,覆盖大消费、纺服、轻工、商贸零售等领域研究。
报告结论:
- 随着疫情防控政策的调整,线下消费场景逐渐回暖,海伦司作为连锁酒馆行业的领军企业,有望在复苏周期中实现业绩反弹,特许经营模式为其提供了新的增长动力。在当前估值水平下,维持“强烈推荐”的投资评级。
报告特色:
- 结合定量分析与定性解读,提供全面的财务预测和市场前景展望,为投资者提供决策支持。
注意事项:
- 报告内容基于公开信息和分析师的独立判断,不构成具体投资建议,投资者需谨慎参考。
这份报告综合了海伦司公司的财务状况、经营模式转型、业绩预测、风险评估以及分析师团队的专业分析,为投资者提供了一个全面的决策参考框架。