万孚生物2022年的年度报告显示，公司实现了显著的增长。全年收入达到56.81亿元人民币，同比增长69%；归属于母公司净利润为11.97亿元人民币，同比增长89%；扣除非经常性损益后的净利润为11.05亿元人民币，同比增长101%。第四季度，公司收入为9.84亿元人民币，同比增长15%，但出现了季度亏损，归属于母公司净利润为-0.43亿元人民币，扣除非经常性损益后的净利润为-0.74亿元人民币。
公司的常规业务在2022年实现了高增长，四个业务线的销售收入总额为56.81亿元人民币，其中传染病业务增长最为显著，收入达到39.36亿元人民币，同比增长136%。慢病管理检测、毒品业务和优生优育业务的收入分别为9.39亿元、2.94亿元和2.42亿元人民币，分别同比增长2.6%、8.8%和16.9%。公司净利率有所提高，销售和管理费用持续优化，整体经营表现健康。
国内市场方面，2022年公司国内市场的营收为28.72亿元人民币，同比增长80%。在慢病管理检测领域，公司成功推动了血栓特色项目的国家标准设置，为进入更多标杆示范性医院奠定了基础。在传染病检测领域，公司聚焦基本盘，加快新品布局，预计未来将实现产品放量。优生优育检测方面，公司通过与各大电商平台的合作，加强了市场开拓，强化了金秀儿及万孚品牌的行业领先地位。
海外市场方面，公司产品矩阵不断扩大，主要贡献来自免疫荧光平台和免疫胶体金平台。定量产品的市场需求持续增长，公司已经开始导入化学发光等产品，预计2023年将有多产品线共同发力，为海外营收带来增量。此外，公司在美国市场加强了本地化建设，提升了新品开发、技术支持和注册证准入能力，为未来业绩增长提供了支撑。
基于上述业绩表现，盈利预测模型进行了调整，预计2023-2025年的归母净利润分别为5.55亿元、7.31亿元和9.18亿元人民币，同比增长-54%、32%和26%。每股收益预计分别为1.25元、1.64元和2.07元，当前股价对应的市盈率为25倍、19倍和15倍。鉴于此，维持“买入”评级。
风险提示方面，报告列出了国际宏观环境风险、政策控费超预期风险、汇率波动风险以及产品推广不达预期风险等潜在挑战。
总体来看，万孚生物在2022年实现了强劲的增长，特别是在国内市场和海外市场均取得了显著进展。随着新产品线的引入和市场战略的深化，公司有望继续保持增长势头。然而，报告也提醒了潜在的风险因素，需要密切关注市场环境变化和公司应对策略。
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