一如既往的损伤;关注永恒之塔的高档市场

报告摘要：

报告关注了广汽集团的业绩与前景，强调了其在市场动荡环境下的防御性地位。核心要点如下：

1. 业绩回顾：

   • 2022年第4季度，广汽集团的净利润受到计提减值和股权收益减少的影响，表现低于预期。
   • 虽然整体GPM（全球市场渗透率）有所改善，但成本削减效果有限。

2. 市场预测：

   • 预计2023年全年广汽集团的净利润将下降23%，主要受股权收益下滑和潜在减值的影响。
   • 对Aion品牌的销量预测上调8%，但仍低于管理层的指导，考虑到库存水平和新车型的推出时间。
   • Aion品牌GPM预计将略有改善，但落后于中国领先的新能源汽车制造商。

3. 估值与评级：

   • 使用SOTP（部分汇总估值）方法，对Aion计划进行估值，并对合营企业和联营公司采用保守的股息贴现模型。
   • 估值结果为每股3.8港元和3.7港元，对应的目标价调整至7.50港元，较先前的8.00港元略有下调。
   • 评级保持“买入”，主要基于估值具有吸引力和在动荡市场中的防御性地位。

4. 风险因素：

   • 销量和利润率下降，特别是Aion品牌和行业评级下调，是主要的风险点。

综上所述，报告对广汽集团的业绩进行了详细的分析，强调了其在当前市场环境中的优势，同时也指出了未来可能面临的挑战。对于投资者而言，这是一个综合了预期收益、风险评估以及市场前景的专业分析报告。