能源转型专题报告：聚焦长时储能系列一：新型长时储能（LDES）产业总览

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强大于市（首次） 报告日期：2023年2月10日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 聚焦长时储能系列一： 新型长时储能（LDES）产业总览 ——能源转型专题报告 ◼ 结合国际长时储能协会LDES Council《LDES-适用于可再生能源电网的长时储能》中的最新研究成果，从可再生能源发展预期、能源系统低碳转型发展路径以及电力系统转型发展路径对未来新型长时储能产业发展前景进行简要分析。 ◼ 本文所论述的新型长时储能技术主要针对解决能源转型赛道上所面临的电力系统供需失衡、输配电模式的转变、系统机械惯量、旋转备用缺失三大问题，以及传统锂离子电池储能在安全性和经济性方面所面临的问题。新型长时储能技术路线涵盖机械储能、热储能、化学储能、电化学储能。报告预计可再生能源占比在电力系统中达到60%-70%时新型长时储能将迎来大规模装机量。 ◼ 风险提示：技术发展不及预期，执行相关政策带来的不确定风险，商业模式形成不达预期，国际政治局势变化。 核心观点 分析师 产业研究报告 行业专题报告 行业报告 电力及公用事业 行业深度报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 新型长时储能LDES成为解决新能源接入问题的关键技术 ............................................. 4 2. 新型长时储能LDES可通过多种技术路线实现 ................................................................. 5 3. 相较于其他储能形式，新型长时储能LDES具有四大优点 ............................................. 7 4. 新型长时储能LDES有望迎来大规模装机增长 ................................................................. 9 5. 风险提示 ............................................................................................................................. 10 行业深度报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：长时储能分类概述 ........................................................................................................... 6 图2： 不同技术路线单位能量占地面积测算 ......................................................................... 8 图3： 长时储能应用概览 ......................................................................................................... 5 图4： 长时储能全球投资概况 ............................................................................................... 10 行业深度报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目前，全球电力行业正处于从化石能源转向可再生能源的能源转型关键阶段。然而可再生能源在电力结构中占比的上升也带来了新的挑战，风电和太阳能发电的随机性、间歇性与波动性对现有发电系统造成了巨大的结构性压力。大量的风能和太阳能接入系统将导致频繁的电力过剩和短缺。若新能源装机占比进一部上涨，电力供需不平衡的时期将有可能持续几天甚至几周，且在全球变暖的气候背景下，极端天气事件将使电力波动发生的频率更高。 总的来说，在能源转型这条赛道上，电力行业将面临三大挑战： （1）电力系统供需失衡：电力供应过剩、短缺的情况将在更长的时间维度上频繁发生。 （2）输配电模式的转变：由传统输配电模式向分布式、源网荷多远互动的模式转变，电网升级成本大幅上升。 （3）系统机械惯量、旋转备用缺失：大部分可再生能源不具备传统发电机的机械惯量，使电网整体调频能力降低，进一部降低电网稳定性。 1. 新型长时储能LDES成为解决新能源接入问题的关键技技 随着锂离子电池储能应用在电力领域的广泛铺开，锂电储能的劣势也逐渐显现，主要体现在较差的安全性以及在长时（＞4h）储能应用方面较差的经济性。新型长时储能（LDES，Long Duration Energy Storage）可以通过在更长时间维度上（＞4h，跨天，跨周，跨季节）存储和释放能量来提高电力系统的灵活性。其主要应用场景体现在四个方面： （1） 日内储能应用：4~12个小时的长时储能，解决日内电力供需失衡。 （2） 跨天、跨周储能应用：主要应对短期天气异常（缺乏光照、缺水等）造成的中长期电力失衡。 （3） 跨季节应用：解决冬季能源需求高峰以及气候变化带来的电力系统长期不确定性。 （4） 应对极端天气事件。 2. 新型长时储能LDES可通过多种技术路线实现 前文所提到的应用场景要求新型长时储能不仅能在技术方面满足日内、跨天、跨周、跨季节储能的要求，还要在经济性、安全性以及容量规模方面具备更更强的竞争力。这要求新型长时储能可以灵活扩大规模以维持数小时、数天甚至数周的电力供应，减少稀有金属原材料的使用（例如锂离子电池所需的镍钴锰等），以弥补锂电储能系统长时储能方面的短板。新型长时储能可以通过多种方式实现，如机械储能、热储能、电化学储能、化学储能等。 （1） 机械储能：最成熟的机械储能技术是抽水蓄能，占全球总储能容量的95%，但对厂站选址有一定要求。当下出现的新型抽水蓄能设施如地质力学水泵可减少其对地理条件的依赖。此外，机械储能还包括压缩空气储能、重力储能、液态空气储能。压缩空气 行业深度报告 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 储能同时兼顾热储能，用于存储压缩过程中产生的热量并在放电循环中重复使用；重力储能目前处于商业化的早期阶段。 （2） 热储能：热储能技术可同时释放电力和热量，技术路线可分为改变介质温度、改变介质材料状态、热化学热反应等。这些技术使用如熔盐、混凝土、铝合金或岩石材料等介质将热量存储于绝热容器中。使用最广泛的技术路线是熔盐和聚光太阳能（CSP）发电设施相结合。 （3） 化学储能：氢储，天然气储能等。 （4） 电化学储能：基于电化学反应的长时储能，液流电池是目前较为成熟的技术路线。液流电池将电能储存于外部储罐中的化学溶剂中，通过离子交换膜实现充放电。新型金属空气液流电池主要使用低成本且资源丰富的金属物质、空气和水，具有可扩展性和较低的系统安装成本。混合液流电池同时具有液体电解质和金属阳极，结合了传统液流电池和金属电池的特性。 图1： 长时储能分类概述 资料来源：LDES Council & McKinsey & Company，长城证券研究院 3. 相较于其他储能形式，新型长时储能LDES具有四大优点 可再生能源发电占比的增加将为8-12小时乃至更长时间维度的储能需求带来增长，也是新型长时储能LDES的重要市场。与锂电池相比，新型新型长时储能LDES技术主要具有以下5个优势： （1） 存储大量电能时边际成本低。 行业深度报告 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 （2） 能量和功率解耦。 （3） 可模块化、可扩展性、厂站位置要求少，安全性更强。 （4） 不依赖稀有元素，经济成本低，具有产业规模化效应。 （5） 与输电网和配电网的升级扩容相比，建设周期短。 图2： 不同技术路线单位能量占地面积测算 资料来源： LDES Council & McKinsey & Company，长城证券研究院 面对复杂的输电侧、电网侧及用户侧的应用场景，新型长时储能LDES的应用场景可以主要分为以下5个方面： （1）电能存储，容量备用，优化输配电网。 （2）优化偏远地区区域电网电能供给，改善电网不稳定性。 （3）支持离网/微电网设施供应的稳定与安全。（例如孤岛电力系统等） （4）参与电力现货，电能质量管理：助力企业用于降低用电成本，对冲电价、燃料价格波动，实现环保运营等。 （5）参与电网辅助服务，提升电网稳定性：部分LDES具备旋转惯性，可参与调频、旋转备用等辅助服务。 行业深度报告 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3： 长时储能应用概览 资料来源： LDES Council & McKinsey & Company，长城证券研究院 4. 新型长时储能LDES有望迎来大规模装机增长 虽然目前一些新型长时储能LDES技术仍处于初期阶段，但在能源转型加速的大背景下， 国际长时储能委员会（LDES Council）与麦肯锡预测LDES从2025年开始将再全球范围迎来大规模装机，累积装机量有望达到30-40GW（总容量达1TWh），是目前公开产能的6-8倍，且95%的装机为分布式装机；2030年新能源发电渗透率将达到60%-70%，LDES累积装机将有望达到150-400GW（总容量达5-10TWh）。 2040年，全球LDES装机容量预计将扩大至1.5-2.5TW（总容量达85-140TWh），约目前总储能装机容量的8-15倍，每年减少15-23亿吨的碳排放，约占目前电力部门排放量的10%-15%。其存储电力将占比全球发电量的10%，市场规模超过1万亿美元。这也意味着到2040年，LDES的累计投资将达到1.5万亿-3万亿美元。截止2021年，对LDES主要公司的累积投资金额已经达到了25亿美元，且在过去4年中增加近两倍。 图4：长时储能全球投资概况 资料来源： LDES Council & McKinsey & Company，长城证券研究院 行业深度报告 长城证券8 请参考最后一页评级说明及重要声明 总体来看，可再生能源占比的提升将大力推动LDES的装机容量和市场化发展，可再生能源占比在电力系统中达到60%-70%的市场份额的时间点，有望成为LDES发展的关键里程碑。 5. 风险提示 风险因素：技术革新不及预期，项目发展情况不及预期，成本下降不及预期，商业模式形成不达预期。 行业深度报告 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提