新一代蓝牙技术LEAudio有望全面开花

LEAudio代表下一代蓝牙音频技术 蓝牙音频技术被广泛应用于音频传输领域，但经典蓝牙音频存在某些的局限性，例如音频质量、功耗、不支持同步连接、单向传输以及音频和语音应用之间的切换问题。而新一代LE Audio蓝牙音频技术标准具有提高音频质量、降低功耗、提高互操作性、简化助听器和TWS耳机、支持新的音频设备类型、适用Auracast广播音频等多种优越性能。ABI Research预计2026年全年蓝牙设备出货量中将有约95%的设备支持低功耗蓝牙技术。 Auracast广播模式丰富下游应用生态 经典蓝牙技术只支持音频的点对点通信，LE Audio支持Auracast广播音频模式，使得音源可以将音频流广播到无限数量的蓝牙音频接收器设备，即支持多对一、一对多音频传输模式。蓝牙技术联盟确认了包括公共场所的增强/辅助听力、多语言支持、游览系统、静音电视屏幕、公共柜台/一对一助听在内的五个主要初始应用场景，而随着Auracast的普及，预计会有越来越多的新兴应用涌现出来。 国产芯片厂商跟进LE Audio技术布局，产品即将上市 国内主要蓝牙音频芯片厂商均开始对LE Audio的技术和产品布局。炬芯科技多个系列蓝牙音频芯片已通过包括LE Audio的Bluetooth V5.3认证，实现全面升级支持低功耗音频；恒玄科技BES2700系列的新一代主控芯片已经量产发布，全面支持BT/BLE双模5.3协议；中科蓝讯的蓝讯讯龙三代音频系列芯片已通过最新蓝牙低功耗音频标准LE Audio规格认证，赋能无线终端音频产品升级与创新。 投资建议 TWS耳机、智能音箱、可穿戴设备等消费电子品类有望逐步迎来需求复苏，LEAudio等新一代蓝牙技术带来用户体验的大幅提升，建议关注炬芯科技、恒玄科技、中科蓝讯等智能蓝牙芯片龙头厂商，及下游系统方案提供商。 风险提示：技术推广速度不及预期、下游需求不及预期、国产厂商研发进度低于预期等风险。 1.LEAudio引领下一代蓝牙技术 蓝牙音频技术被广泛应用于音频传输领域，音频接收终端包括真无线立体声（TWS）耳塞式耳机、助听器、联网扬声器等。但经典蓝牙音频存在某些局限性，例如音频质量、功耗、不支持同步连接、单向传输以及音频和语音应用之间的切换问题。因此低功耗音频——LEAudio应运而生。 1.1.LEAudio具有低功耗、高质量、低延迟等性能优势 2014年欧洲听力设备制造商协会（EHIMA）旗下的助听器行业协会与蓝牙技术联盟（SIG）一起为助听器制定了新标准，经过发展之后蓝牙技术联盟在2020年发布了新一代蓝牙音频技术标准——LE Audio。LE Audio具有提高音频质量、降低功耗、提高互操作性、简化助听器和TWS耳机、支持新的音频设备类型、适用Auracast广播音频等多种功能。 其中，LC3是LEAudio支持的、采用先进音频编解码算法的音频编解码器。LC3全称是“低复杂度通信编解码器”，该音频技术规范已于2020年9月15日被蓝牙技术联盟正式发布，LE Audio的所有音频规范强制使用LC3音频编解码器。 图表1：LE Audio蓝牙技术架构 与经典蓝牙连接单耳不同，LE Audio蓝牙技术支持音频平台同左右耳机直接互联，从而带来性能的极大改变，使得延迟降低、传输质量提升。根据炬芯科技的实验室数据，炬芯科技已经可以实现10毫秒以内的音频延迟。 图表2：经典蓝牙和LEAudio蓝牙连接方式对比 图表3：炬芯科技LEAudio低延迟技术 得益于采用LC3音频解码模式，LE Audio可以实现更高质量的音频传输。相比于经典蓝牙采用的SBC子带编码，LC3在相同比特率条件下提供更好的音质；在同等音质条件下大幅降低了比特率,即使在低比特率下LC3也能提供更高的音频质量。 因此LEAudio可以为用户提供更加清晰的通话体验和更高分辨率的音乐播放体验。 图表4：炬芯科技LEAudio高音质技术 无线音频传输中，蓝牙传输具有明显的功耗优势，LE Audio进一步强化低功耗优势。根据炬芯科技实验室的数据，相比于Wi-Fi，低功耗蓝牙能耗仅为Wi-Fi的10-20%；相比于经典蓝牙，低功耗蓝牙能耗可以降低5%。 图表5：炬芯科技LEAudio低功耗技术 根据ABIResearch的预测，2022年蓝牙设备市场将率先迎来复苏，出货量有望达到51亿台，同比增长9%；预计2026年全球蓝牙设备出货量有望达到70亿台，2021-2026年CAGR约为9%。 图表6：蓝牙设备出货量（亿台） LEAudio技术标准渗透率或将快速提升。ABIResearch预计未来低功耗单模蓝牙设备出货量将快速增长，叠加已有的双模蓝牙设备（同时支持经典蓝牙和低功耗蓝牙）出货量，预计2026年全年蓝牙设备出货量中将有约95%的设备支持低功耗蓝牙技术，仅有5%的设备不支持该项技术标准。同时ABIResearch预计2027年LEAudio音频设备出货量将达到30亿。 图表7：2026年蓝牙设备不同模式占比 1.2.Auracast模式丰富下游应用生态 LEAudio支持Auracast广播模式，下游应用生态有望更加丰富。经典蓝牙技术只支持音频的点对点通信，LEAudio支持Auracast广播音频模式，使得音源可以将音频流广播到无限数量的蓝牙音频接收器设备。Auracast广播音频有望为蓝牙音频传输开拓更加广阔的应用场景，形成更加丰富的消费生态。 Auracast的工作原理如下：Auracast发射器将广播广告（包括名称、内容、传输模式、其他信息），通知Auracast助手该地区有Auracast广播传输可用，Auracast助手扫描这些广告并提供用户操作界面（类似于连接Wi-Fi的界面），用户选择某项Auracast传输之后，Auracast助手会通知Auracast接收器（比如耳机）如何加入Auracast传输。 图表8：Auracast广播音频工作原理示意图 图表9：Auracast广播音频人机交互界面示意图 Auracast广播音频或将在极大程度上丰富下游应用生态。蓝牙技术联盟确定了Auracast的五个主要初始应用场景，包括公共场所的增强/辅助听力、多语言支持、游览系统、静音电视屏幕、公共柜台/一对一助听。而随着Auracast普及率越来越高，预计会有越来越多的应用涌现出来。 图表10：Auracast广播音频人机交互界面示意图 2.国产芯片厂商积极布局LEAudio技术和产品研发 2.1.炬芯科技：适配LEAudio产品预计Q2Q3密集发布 炬芯科技是国内领先的低功耗系统级芯片设计厂商，主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售，专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等智慧物联网领域提供专业集成芯片。公司产品主要应用于蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能手表等下游行业。 图表11：炬芯科技主要产品及下游应用领域 炬芯科技积极布局LE Audio蓝牙新技术。自从蓝牙技术联盟发布LE Audio以来，公司凭借深耕蓝牙音频领域多年的技术积累，迅速开展相关技术研发布局，围绕低延迟、高音质、低功耗、多连接和双模在线等维度持续耕耘，部分指标已经处于行业领先地位。目前，公司多个系列蓝牙音频芯片已通过包括LE Audio的Bluetooth V5.3认证，实现全面升级支持低功耗音频，同时公司预计23年Q2将发布LE Audio无线家庭影院方案、LE Audio蓝牙耳机方案，23年Q3将发布Auracast音箱方案。 图表12：炬芯科技及行业LEAudio进度 炬芯科技2022年业绩快报显示，2022年实现营业总收入4.15亿元，同比下滑约21.20%；实现归母净利润0.52亿元，同比下滑38.32%。从盈利能力来看，2022年前三季度公司毛利率和净利率分别为40.27%和15.82%，相比于2021年全年的水平均有所下降。 图表13：炬芯科技近年来收入及利润情况 图表14：炬芯科技近年来毛利率和净利率情况 2.2.恒玄科技：BES2700系列全面支持BT/BLE双模5.3协议 恒玄科技主要从事智能音频SoC芯片的研发、设计与销售，为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等智能终端。公司是国内SoC龙头设计厂商之一，产品进入主流安卓手机品牌以及主流专业音频终端厂商。 图表15：恒玄科技主要产品及下游应用领域 BES2700系列全面支持BT/BLE双模5.3协议。2022年8月，公司BES2700系列的新一代主控芯片已经量产发布，全面支持BT/BLE双模5.3协议。三星、华为和小米的最新的旗舰耳机都有采用，小米最新发布的S1pro智能手表也采用了公司2700系列的主控。BES2700系列相比于2500系列，集成度和运算性能大幅提升，工艺制程上从 22nm 升级到 12nm ，性能提升的同时，功耗更低，软件上能更适配复杂系统，高速MIPI接口可以驱动高分辨率的屏幕，各个方面都有提升。 恒玄科技2022年年报显示，公司2022年实现营业总收入14.85亿元，同比下滑约15.89%；实现归母净利润1.22亿元，同比下滑69.97%。从盈利能力来看，2022年公司毛利率和净利率分别为39.37%和8.24%，相比于2021年全年的水平毛利率有所提升而净利率有所下滑。 图表16：恒玄科技近年来收入及利润情况 图表17：恒玄科技近年来毛利率和净利率情况 2.3.中科蓝讯：蓝讯讯龙三代率先支持LE Audio新标准 中科蓝讯专注于低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，是无线音频SoC芯片领域主要供应商。目前主要产品有TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片等。公司主要客户包括TCL、传音、飞利浦、纽曼等知名终端厂商。 图表18：中科蓝讯主要产品下游应用领域 蓝讯讯龙三代率先支持LE Audio新标准。2022年8月16日，蓝讯讯龙三代音频系列芯片已通过最新蓝牙低功耗音频标准LE Audio规格认证，赋能无线终端音频产品升级与创新。蓝讯讯龙三代芯片将支持LE Audio及蓝牙5.3，适配包含TWS耳机、蓝牙智能音箱、低延迟游戏耳机、无线麦克风、助听器/辅听器、穿戴手表等多种智能终端，终端产品预计于2023年上半年陆续在全球上市。 中科蓝讯2022年业绩快报显示，2022年实现营业总收入10.80亿元，同比下滑约3.88%；实现归母净利润1.42亿元，同比下滑38.04%。从盈利能力来看，2022年前三季度公司毛利率和净利率分别为20.85%和15.22%，相比于2021年全年的水平毛利率和净利率均有所下滑。 图表19：中科蓝讯近年来收入及利润情况 图表20：中科蓝讯近年来毛利率和净利率情况 3.风险提示 宏观经济波动风险：LEAudio主要应用在TWS耳机、智能音箱等消费电子领域，以及助听器/辅听器等医疗器械领域。与宏观经济的整体发展的景气程度密切相关。如果下游市场波动、全球经济或国内经济发生重大变化，LE Audio的推广进度也将随之受到影响。 技术推广不及预期风险：LE Audio是蓝牙技术联盟在2020年推出的新技术标准，2022年7月才完成全套规范制定。该项技术的推广和应用需要蓝牙技术联盟、蓝牙芯片厂商、声学元件供应商、终端设备代工商、终端设备品牌商多方面共同努力，如果某个环节推进缓慢，或将导致LE Audio技术的推广进度不及预期。 国产厂商研发低于预期风险：高通、达发科技等国际蓝牙无线通信芯片巨头均在LEAudio技术方面有前瞻性布局，已有相关平台产品推出。中国大陆厂商也进行了及时的研发投入。但由于该项技术推出时间较短，未来迭代速度可能较快，如果中国大陆厂商跟踪不及时，或将导致与国际巨头的技术差距扩大。