钒钛股份2022年年报点评：钒电池需求释放，熔盐氯化钛白持续推进

报告总结如下：

公司业绩回顾及展望

• 2022年度：公司实现营业收入150.88亿元，同比增长7.31%；归母净利润13.44亿元，同比增长1.24%。第四季度单季实现归母净利润1.17亿元，同比下降45.65%，但整体业绩符合市场预期。
• 2023-2025年EPS预测：根据最新调整，预计公司2023年的每股收益（EPS）为0.23元，2024年为0.29元，新增2025年的EPS预测为0.31元。对应的归母净利润分别为20.07亿元、25.26亿元、27.07亿元。

钒产品市场动态与展望

• 产量增长：2022年公司钒产品产量达到4.69万吨，相比2021年增长0.36万吨，连续三年增长。预计2023年产量将达到4.78万吨，通过工艺改进，收得率有望进一步提升，预示产量有继续增长潜力。
• 市场需求与价格趋势：随着2023年钒电池对钒的需求增加，以及钢铁行业对钒的消费恢复，加之供给端的刚性限制，预计2023年钒产品价格将呈现震荡偏强走势。

钒电池领域布局

• 深度合作与产品供应：公司与大连融科在钒电池用钒产品和钒电解液领域展开深入合作，预计2023年将为大连融科提供约0.8万吨的钒产品。
• 电解液项目进展：计划建设的2000m³电解液项目预计于2023年上半年投产，项目规模将根据市场情况进行调整。

钛白粉业务与熔盐氯化项目

• 行业前景与钛白粉产能：随着房地产市场的稳定，钛白粉行业的盈利能力预计会回升。公司正在推进6万吨熔盐氯化钛白粉项目的建设，这将显著提升其钛白粉产能。

风险提示

• 技术进步风险：特别提到了钒电池技术进步缓慢可能带来的潜在风险。

此报告综合分析了公司在不同业务板块的表现及其未来展望，强调了其在钒电池领域的深度布局和钛白粉业务的增长潜力，同时也指出了面临的市场和技术挑战。

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