京新药业（002020.SZ）的年报点评报告指出，公司在2022年度业绩稳健增长，符合市场预期。全年实现营业收入37.80亿元，同比增长9.04%，归母净利润6.62亿元，同比增长8.07%，扣非归母净利润6.03亿元，同比增长14.40%。分季度看，第四季度实现营业收入9.80亿元，同比增长8.32%，归母净利润1.91亿元，同比增长9.80%，扣非归母净利润1.56亿元，同比增长11.58%。
公司的药品、器械业务均保持平稳增长，其中成品药收入22.16亿元，同比增长9.14%，原料药收入8.73亿元，同比增长6.66%，医疗器械收入6.29亿元，同比增长13.65%。在药品细分领域，精神神经管线实现销售收入5.70亿元（同比+4.97%），心血管线实现销售收入5.86亿元（同比+12.69%），消化管线实现销售收入4.32亿元（同比-7.3%），尽管受到集采的影响，但公司通过提升重点医院市占率和基层医院覆盖率，以及积极拓展院外市场，实现了院外市场的快速增长，电商销售收入达到1.67亿元，同比增长174%。
公司持续加大研发投入，全年研发支出3.67亿元，同比增长9.68%。在研管线丰富，包括多个创新药械项目，如治疗失眠症的地达西尼胶囊（EVT201）已递交上市申请，预计年内上市，这是公司精神神经领域的首个小分子1类新药；公司自研治疗精神分裂症的1类新药JX11502MA胶囊正推进II期临床试验；以及二次开发的康复新肠溶胶囊II期临床试验已入组完成。
在盈利预测方面，考虑到公司在疫情和集采影响下的稳健增长，调整后2023-2024年的每股收益分别为0.93元和1.11元，并新增了2025年的预测，每股收益为1.34元。基于可比公司给予2023年18倍PE估值，对应的目标价为16.74元，维持“买入”评级。然而，报告也提醒了几个风险点，包括销售业绩不达预期、带量采购对业绩的不确定性、以及新药研发上市进度不及预期的可能性。
在财务数据方面，2022年公司的营业利润率为17.5%，净利率为17.5%，净资产收益率为13.2%，市盈率为16.0倍，市净率为2.1倍。长期来看，随着新药的上市和研发项目的推进，公司有望继续保持稳健增长态势。
