22财年基本一致;逐步恢复正常

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研报总结：

BYD Electronics（简称BYDE）在2022财年的收入和净利润基本符合市场共识，但高于分析师的预期，主要得益于iPad、手表和iPhone的销量增长以及新能源汽车业务的加速发展。公司预计2023财年收入将同比增长10%，但利润率恢复将较为缓慢，主要是由于Android市场的疲软需求。

未来增长动力主要来自以下几个方面：

1. 苹果OEM/组件市场份额的扩大；
2. 家庭储能业务的渗透率提升；
3. 汽车业务保持强劲增长。

对于2023和2024财年的每股收益，分析师调整了增长预测，反映了较高的销售额和较低的毛利率。当前股票价格对应2023和2024财年的市盈率为15.3倍和12.4倍，考虑到利润率恢复速度较慢，这一估值是合理的。维持“持有”的评级，目标价为20.30港元，相当于2023财年13.1倍的市盈率。

总结的关键点如下：

• 2022财年收入和净利润符合市场预期，但优于分析师预期，主要得益于iPad、手表和iPhone的销量增长。
• 预计2023财年收入增长10%，但利润率恢复将缓慢，主要由于Android市场的疲软需求。
• 主要增长动力来自苹果OEM/组件市场份额的增加、家庭储能业务的扩张和汽车业务的持续增长。
• 调整了2023和2024财年的每股收益预测，考虑到销售额增长和利润率恢复缓慢。
• 目标价为20.30港元，对应2023财年13.1倍的市盈率，评级为“持有”。