微光股份2022年度业绩点评
业绩概览：
- 营业收入：2022年实现12.05亿元，同比增长8%。
- 净利润：归母净利3.08亿元，同比增长21%；扣非归母净利2.88亿元，同比增长47%。
- 产品结构：冷柜电机、外转子风机、ECM电机、伺服电机营收占比分别为27.7%、44.5%、19.9%和4.6%。
- 海外市场：境外收入高增，同比增加27%至6.90亿元。
产品结构优化与盈利能力提升：
- ECM电机营收占比提升5.9个百分点至19.9%，产品结构持续优化。
- 毛利率显著提升，冷柜电机、外转子风机的毛利率分别增长6.0和6.6个百分点。
- 净利率为25.5%，同比增长2.6个百分点。
高效节能趋势与产能扩张：
- 国内能效提升政策推动高效节能电机需求增长。
- 新建PCBA车间，ECM电机月产能达30万台。
- 计划新增年产670万台（套）ECM电机、风机及自动化装备项目，预计2024年底竣工。
- 在泰国设立子公司，实施年产800万台微电机项目，计划2023年底竣工。
投资建议：
- 预计2023-2025年营收分别增长至18.1亿、24.1亿和29.6亿元，年增长率分别为50%、34%和23%；归母净利润分别为3.7亿、5亿和6.4亿元，年增长率分别为21%、33%和29%。
- 当前股价对应PE分别为16、12和9倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 原材料价格波动、人民币汇率波动、市场开拓不及预期。
财务预测与估值
- 营业收入：2022-2025年复合年增长率22.8%。
- 净利润：2022-2025年复合年增长率28.6%。
- 市盈率：2023-2025年分别为15.53、11.69和9.09倍。
- 市净率：2023-2025年分别为3.19、2.64和2.16倍。
公司财务报表数据预测汇总
- 资产负债表与利润表详细数据预测，包括但不限于货币资金、存货、应收账款、营业成本、销售费用、管理费用、研发费用等项目，以及净利润、经营活动现金流等关键指标。
总结
微光股份2022年度业绩表现出色，受益于产品结构优化、海外市场扩张以及高效节能趋势的推动，盈利能力显著提升。公司积极应对市场挑战，通过产能扩张和技术创新，旨在进一步巩固其在高效节能电机领域的领先地位。未来，随着国内外市场的持续拓展与产能的有效释放，预计微光股份将继续保持稳健的增长态势。
