晶澳科技（002459.SZ）的2022年年报显示，公司实现了稳健的增长，全年营业收入达到了729.89亿元，同比增长76.72%，净利润为55.33亿元，同比增长171.4%，归属于上市公司股东的扣非净利润为55.57亿元，同比增长200.9%。
组件出货量方面，公司创下了历史新高，全年出货量达到39.75GW（含自持电站672MW），其中海外出货量占比约58%，分销出货量占比约35%。这得益于公司强大的全球市场营销和服务网络，以及在135个国家和地区设立的13家销售公司。
产能建设方面，公司如期投产了多个项目，包括曲靖10GW拉晶及切片项目、越南3.5GW电池、义乌5GW电池、宁晋1.3GW电池、合肥2.5GW组件等，各环节产能规模有序增加。到2023年底，公司组件产能预计将超过80GW，硅片和电池产能将达到组件产能的90%。公司还开发了多款受欢迎的新产品，例如面向全球市场的DeepBlue4.0X组件，采用高效N型倍秀（Bycium）电池技术、高密度组件封装技术及高效封装材料，具有高功率、高效率、高可靠性、高发电能力等优势，相比主流P型组件，其BOS成本可降低约2.1%，LCOE成本可降低约4.6%。
产能布局上，公司正在加速推进N型产能建设，计划至2023年末，N型电池产能有望接近40GW，以适应行业发展趋势。
投资建议方面，随着全球光伏需求的持续增长，公司产能布局合理，全球渠道完备，预计公司将在行业中受益。预计2023-2025年的归母净利润分别为89.53亿、110.06亿及132.14亿元，对应EPS分别为3.80元、4.67元及5.61元，对应PE分别为14.9倍、12.1倍及10.1倍，首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。
风险提示包括全球产业政策风险、国际贸易保护风险、供应链稳定风险。
