南华研究院边舒扬Z0012647南华白糖周报20230326：回撤接多 本周总结国内国际供应广西目前已经有71家糖厂收榨，还剩2家仍在压榨，压榨接近尾声，从目前的压榨情况看，今年广西的产量增幅非常有限。云南累计已经有8家糖厂收榨，同比增加8家。多巴西供应2月下旬压榨甘蔗7.2万吨，去年同期为15.9万吨，减少8.7万吨，产糖0.2万吨，去年同期为0。糖醇比4.82%，去年同期为0空印度供应截至3月15日，食糖产量2818万吨，较去年同期下降27万吨，336家糖厂尚在压榨，去年同期为438家。多库存据不完全统计，沿海地区11家加工厂中9家已经开机，日产1.13万吨左右，仅江苏2家未开机。目前加工原糖和白糖库存均处于偏低水平，不过当前现货销售不是很好。多泰国供应泰国截至3月22日累计压榨甘蔗9323.72万吨，同比增加5.8%，产糖1057.13万吨，同比增加13.06%，平均出糖率11.703%，去年同期为10.951%，34家糖厂收榨，同比增加16家。多需求截至2月底全国累计销售食糖336万吨，同比增加63万吨，累计销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。多巴西出口巴西截至3月22日当周，港口等待装运的食糖数量从上周的130万吨增至131.9万吨，船只数从34艘增加至36艘，整体处于历史偏多水平。多现货5月基差近期走势偏弱中印度出口截至3月9日，印度本年度已经出口了377.57万吨糖，610万吨订单则已经几乎全部定出，主要出口国为孟加拉国的51.1万吨。多泰国出口泰国2月出口糖87.17万吨，同比增加3.06万吨，22/23榨季截至2月底泰国累计出口糖266.17万吨，同比增加6.92%空进口1-2月我国进口食糖88万吨，同比增加7.74%，22/23榨季累计进口食糖265.13万吨，同比增加0.18%。其中1月进口57万吨，同比增加38.75%，2月进口31万吨，同比下降23.65%。空其他因素郑商所自3月15日结算起上调白糖305保证金至10%，涨跌停板8%。。空观点回撤接多为宜①广西压榨几乎结束。当前广西压榨已经几乎结束，而云南压榨进度也相比同期大幅加快，最终产量数据势必低于去年。加工糖陆续开榨，但整体库存水平偏低，中期看持续利好糖价。②国际维持多维利多。在印度产量不及预期的情况下，近期泰国压榨进度也开始加快，后劲不足也逐步体现。巴西在前期的压榨量整体偏小，且近期原油价格下跌或令生产乙醇的积极性持续下滑。总结：上周糖价依旧维持震荡格局，调整结束后仍有做多空间。策略逢低接多。技术分析郑糖日线处于震荡回调阶段，已实现调整回撤的N字型结构，10日均线对糖价起到支撑作用。原糖回撤至30日均线后，表现出强劲的支撑态势。风险全球宏观环境变化；巴西开榨情况。白糖周度综述 02白糖周度统计收盘价涨跌涨跌幅价格涨跌配额内涨跌涨跌幅配额外涨幅涨跌幅SR016042871.44%南宁-01118-1275695-47-0.81%7156-61-0.84%SR0360311322.18%南宁-03129-1727357711.44%-7269111.19%SR056188460.74%南宁-05-28-8646571.74%-996211.94%☆SR0762041031.66%南宁-07-44-1434939322.36%-96810710.00%SR096207871.40%南宁-09-47-1275516-21-0.38%7042-29-0.41%SR1161291312.14%南宁-1131-171914515.95%-612598.51%SB0320.10.080.40%1-5价差-1460644-19-3.24%-882-11-1.14%☆SB0520.360.150.74%☆5-9价差-1916726711.17%-854757.89%SB0720.090.160.80%9-1价差165-1仓单增减有效预报增减合计增减幅度SB1020.090.160.80%南宁6160-405517334753828-34755900100W03544.56.81.26%柳州6160-40☆W05597.913.22.26%昆明6090-40W08583.411.82.06%湛江6110410W10567.911.11.99%日照643030W12554.89.11.67%乌鲁木齐615050白糖周度行情表白糖仓单 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。泰国进口价格日照价差柳州价差郑糖价差仓单数据（张）进口利润巴西进口价格期货数据日照价差美原糖价差及现货数据柳州价差郑糖价差基差郑糖价差现货伦敦白糖 03810121416182022244,0004,5005,0005,5006,0006,5002020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-01内外盘对照郑糖主力ICE原糖主力期货·现货5,4505,5505,6505,7505,8505,9506,0506,1506,2506,350主产区现货价格柳州南宁昆明-50050100150200250柳州-昆明5,4005,5005,6005,7005,8005,9006,0006,1006,2006,3006,400郑糖价格走势图1月5月9月•上周郑糖处于高位震荡，整体维持震荡偏强走势。•柳州-昆明价差波动剧烈，上周在200点左右运动。 04-200-1000100200300400白糖1月基差柳州-01南宁-01昆明-01-200-150-100-50050100150200白糖5月基差柳州-05南宁-05昆明-05期现·基差-200-150-100-50050100150200250白糖9月基差柳州-09南宁-09昆明-09现货上周华中地区及山东地区现货消费较好，其他地区表现一般基差5月基差近期走势偏弱。 050,000100,000150,000200,000250,000300,000CFTC非商业持仓净多单净多单05010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00011-2912-1312-2701-1001-2402-0702-2103-0703-2104-0404-1805-0205-1605-3006-1306-2707-1107-2508-0808-2209-0509-1910-0310-1710-3111-14白糖仓单+有效预报（张）16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23仓单·CFTC持仓仓库/厂库中糖南通平湖华瑞郑州南阳寨藁城永安中糖湖北星光糖业(厂库)陕西咸阳冀盛物流中糖北京新宁糖业（厂库）融桂钦州柳州桂糖营口港务广西贵港广西弘信营口北方日照凌云海(厂库)广东北部湾中粮曹妃甸弘信扶绥中粮糖业(厂库)云鸥物流融桂怡亚通荣桂扶绥云南陆航云南英茂（厂库）云南广大总计仓单数量8955521988100000023820500339310180359823560096004492500033281420904918962000242048247本周增减00000000050000000000073200142090490200040014101有效预报1941062010000001020000150000000000013200200005828本周增减020400000000000000000-732000132002000-2402552升贴水1801801401001001008080808000000000000000-100-100-170新糖仓单及有效预报变化不大；CFTC净多单略有回落。 060100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,00010月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月历年月度进口量（吨）16/1719/2017/1818/1920/2121/2222/23进口·利润02468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月糖浆月度进口（万吨）201920202021202220231-2月进口88万吨，整体呈现季节性回落，但大幅高于市场预期，配额外进口利润亏损收窄。-2000-1500-1000-5000500100015002000进口糖配额外利润泰国巴西-50005001000150020002500进口糖配额内利润泰国配额内利润巴西配额内利润 07产销·库存◆截至2月底，全国产糖791万吨，同比增加74万吨，单月产糖225万吨，较去年同期减少39.5万吨。◆截至2月底全国累计销售食糖336万吨，同比增加63万吨，累计销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。02040608010012014016011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月国内食糖单月销量（万吨）18/1919/2020/2121/2222/235年均值02040608010012011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月国内食糖单月销量（万吨）18/1919/2020/2121/2222/235年均值0510152025303511月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月国内食糖单月销量（万吨）20/2118/1919/2021/2222/235年均值020406080100120140160云南工业库存（万吨）18/1919/2020/2121/2222/235年均值050100150200250300350400450广西工业库存（万吨）20/2118/1919/2021/2222/235年均值010020030040050060070011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月工业库存变化（万吨）20/2118/1919/2021/2222/235年均值 080100020003000400050006000巴西中南部榨蔗量（万吨）五年区间20/2121/2222/23-50005000150002500035000450005500065000巴西中南部累计榨蔗量（万吨）五年区间20/2121/2222/23巴西·产销&出口050100150200250300350巴西中南部产糖量（万吨）五年区间20/2121/2222/2305001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5004月15日4月30日5月15日5月31日6月15日6月30日7月15日7月31日8月15日8月31日9月15日9月30日10月15日10月31日11月15日11月30日12月15日12月31日1月15日1月31日2月15日2月27日3月15日3月31日巴西中南部累计产糖量（万吨）五年区间20/2121/2222/23◆22/23榨季截至2月下旬，累计入榨量为54254万吨，同比增幅达3.78%。◆累计产糖量为3350.4万吨，同比增幅达4.50%，累计产乙醇282.49亿升，同比增幅达3.69%。◆累计制糖比为45.92%，较去年同期的45.02%增加了0.90%。0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月巴西出口情况（万吨）20172018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%巴西糖醇比五年区间五年均值20/2121/2222/23 09巴西·乙醇&汽油0.50.550.60.650.70.750.80.851月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月