航空行业更新报告：淡季稳健旺季向好，预期低点逆向布局

想要高效找报告，发现报告（www.fxbaogao.com）是您的不二之选。作为国内大型的研报平台，我们拥有巨大的用户流量。报告资源极其丰富，宏观、行业、财报内容一应俱全，数量多得惊人。我们用朴素实用的设计，配合先进技术，助您快速获取关键数据。在这里，您可以轻松掌握市场脉络，实现精准的投资决策。

航空业在国内客流恢复方面表现出强劲态势，春节期间，航空客流相较于2019年已恢复接近九成，其中，国内客流的恢复尤为显著。淡季期间，机票价格持续超过疫情前水平，反映出市场需求的强劲。在这一背景下，随着“五一”假期的到来，预计航空需求将呈现旺盛态势，量价表现有望超出预期。

航空公司对于未来市场抱有乐观态度，新航季的开启将促进航班计划的进一步优化，航班周转率的提升对盈利恢复至关重要。2023夏秋航季，国内航班计划相比2019年实现两位数增长，为增加国际航线运力提供了空间；国际航班计划则恢复至2019年的六成，预计随海外航权时刻和保障能力的恢复，执行率将逐步提升，尤其是日本线的恢复速度对利润恢复影响显著。预计航空需求的全面释放将推动航班周转明显提升，盈利前景乐观。

航空行业被视作资本市场的“偏见最大”的领域之一，长期存在超预期的可能性。尽管当前市场可能担忧居民消费的复苏情况，但航空业的需求端并未受到疫情的根本性改变，反而通过调整供给结构和票价机制，实现了长期增长动能的增强。供给端，中国航空业面临长期存在的空域时刻瓶颈，通过“十二五”、“十三五”及“十四五”规划的实施，以及票价市场化改革，有效控制了供给增速，为票价的逆周期上升创造了条件，从而推动中国航空产业进入一个盈利中枢上升的超级周期。

投资策略建议积极布局航空超级周期，关注市场预期的低点，预期航空公司的盈利中枢上升将超过市场预期，持续性高景气度将成为市场共识。推荐关注吉祥航空、南方航空、中国东航、春秋航空、中国民航信息网络等公司，给予“增持”评级。同时，考虑到北京首都国际机场股份作为关键标的，建议重点关注。

风险因素包括但不限于经济下行、政策变化、疫情反弹、油价汇率波动、安全事故、增发摊薄等。