A股周期律（四）：2018-2019年：否极泰来，柳暗花明

报告概述

2018至2019年的股市行情展现出明显的V形走势，这一特点反映了宏观经济环境、政策变动以及国际关系的复杂交织。

2018年行情分析

• 市场走向：全年呈现出单边下跌趋势。金融去杠杆政策、中美贸易摩擦的爆发、多起企业债务违约事件以及美联储的多次加息共同作用，导致市场情绪极度低迷，大盘持续走低。
• 核心矛盾：内部的金融去杠杆与外部的贸易摩擦是两大关键因素，同时企业盈利增速的大幅下降进一步加剧了市场的压力。
• 行业表现：在熊市环境下，具有防守属性的金融和食品饮料板块表现相对较好。计算机和电子行业因国产替代和自主可控的趋势有所增长。农林牧渔行业也得益于特定事件的影响，如非洲猪瘟。

2019年行情分析

• 市场转折：年初央行的大幅降准与超预期的金融数据提振了市场，中美贸易摩擦的缓和加速了市场情绪的回暖，市场出现迅猛上涨。
• 核心驱动：货币和信用政策的宽松，特别是美联储政策的转向鸽派，为市场提供了有力支撑。此期间，消费与科技成为推动市场的主要力量。
• 行业亮点：食品饮料、家电、医药等消费类行业与电子、计算机、通信等科技行业表现出色。特别是在科技领域，随着国产替代与自主可控的市场需求，相关行业经历了多波增长。
• 关键事件：5G、信创主题、TWS耳机热销以及国家大基金二期的成立等事件，分别在不同时间点推动了科技和消费领域的增长。

风险因素

• 全球经济下行：包括国内经济复苏缓慢与海外经济面临的风险。
• 宏观流动性收缩：美联储可能的超预期加息及缩表行动对市场构成压力。
• 海外黑天鹅事件：如地缘政治冲突等不确定性的增加，可能引发市场波动。

结论

2018至2019年的股市经历了一段从深度下跌到反弹的复杂过程。这一转变体现了政策调整、全球宏观经济环境变化以及特定事件对市场的影响。投资者应关注政策动态、经济指标、国际关系和潜在风险，以做出更加明智的投资决策。

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