深耕核工业，“两个扩产建设项目+定增项目”持续提升竞争力

景业智能（688290.SH）研报总结

公司概况与财务表现

景业智能专注于工业机器人及工控系统领域，特别是在核工业应用方面表现出色。公司通过实施“两个扩产建设项目+定增项目”，持续提升竞争力。自上市以来，公司股价表现稳健，市场对公司的认可度较高。

2022年年度报告显示，公司营业收入4.63亿元，同比增长32.9%，净利润1.22亿元，同比增长59.2%，扣非归母净利润0.99亿元，同比增长49.0%。第四季度单季度实现营收2.4亿元，同比增长24.0%，净利润0.7亿元，同比增长46%。这一表现体现了公司业务的稳定增长和盈利能力的提升。

核工业市场机遇与挑战

• 市场空间：中国在乏燃料后处理领域的智能装备需求巨大。预计从2021年至2035年的总投资额在418亿至1182亿元之间，平均每年投资额约为28亿至79亿元。公司作为国内核工业电随动机械手的独家供应商，享有显著的竞争优势。

• 业务挑战：业务高度集中在核工业领域，可能面临产业政策变化的风险。同时，技术更新迭代和研发失败也是潜在的风险点。

发展战略与规划

公司制定了新的五年发展规划，聚焦核工业领域，深耕核能全产业链，推动智能技术的应用创新，并积极布局军工板块，以多元化发展抵御单一市场风险。

成长潜力与投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年的营业收入分别为6.90、8.55、11.11亿元，同比增长48.8%、23.9%、30.3%；净利润分别为1.67、2.21、3.06亿元，同比增长37.4%、32.5%、38.0%。

• 估值：以2023年3月28日收盘价80.25元计算，对应2023-2025年的PE分别为39.6X、29.9X、21.6X。维持“买入-A”评级。

风险提示

• 业务集中度高带来的政策风险。
• 核工业领域智能化进程的不确定性。
• 研发和技术迭代的风险。
• 利润分配的不确定性。

结论

景业智能在工业机器人和工控系统领域，尤其是核工业应用方面展现出强劲的增长势头和竞争力。通过实施扩产和定增项目，公司有望进一步提升其市场地位和盈利能力。基于其稳健的财务表现和市场前景，建议投资者考虑其作为投资标的，特别是考虑到当前的估值水平和增长潜力。然而，投资者应关注上述风险提示，以做出明智的投资决策。

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