电新行业双周报2023年第4期总第4期：新能源汽车降价压缩利润空间，关注回归常态拐点

电新行业双周报

市场回顾与关键数据

• 行情回顾：2023年3月13日至2023年3月26日期间，电力设备行业指数录得-2.91%，跑输沪深300指数4.42个百分点。二级子行业方面，电机II、电网设备、其他电源设备II、电池、风电设备、光伏设备涨跌互现，变动幅度分别为2.34%、0.75%、-1.06%、-2.32%、-3.49%、-6.27%。三级子行业中，锂电池、电池化学品均呈现下跌趋势，分别下跌2.39%、2.03%。

• 累计表现：自2022年初至报告期末，电力设备行业累计下跌26.45%，沪深300指数累计下跌18.49%，电力设备行业累计跑输7.96个百分点。其中，电池行业累计跌幅最大，达到36.03%，锂电池和电池化学品的累计跌幅分别为34.52%、39.41%。

• 估值水平：截至2023年3月24日，电力设备行业的市盈率为25.94倍，处于申万一级行业第15位的较低水平。电力设备申万二级行业中，电池行业的市盈率为29.30倍，排名第三。三级子行业PE分别为锂电池34.57倍、电池化学品21.13倍。

公司动态与重点数据跟踪

• 重点公司公告：宁德时代与北汽集团签署合作协议，旨在共同开发动力电池产品，拓展新能源汽车市场。天能股份2022年度报告显示，公司实现销售收入418.82亿元，净利润19.08亿元，锂电业务收入同比增长64.93%。

• 公司增、减持情况：报告期内，电力设备行业共有27家上市公司的股东净减持7.16亿元，其中1家公司增持0.21亿元，26家公司减持合计7.36亿元。

行业动态与投资观点

• 降价影响：汽车行业面临大规模降价，但效果有限。新能源车企的降价策略对零部件厂商构成压力，导致动力电池及原材料厂商的利润空间受到压缩。行业建议关注国内新能源汽车新势力的竞争情况及市场回归正常状态的信号。

• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、价格波动风险、中上游企业受波及风险。

市场展望与关注点

• 行业趋势：关注新能源汽车新势力品牌应对降价策略的表现，以及国五向国六及国六a向国六b切换进程、新能源汽车去库存进度和销售恢复情况。

• 投资建议：在行业整体表现不佳的情况下，投资者应关注估值合理、有成长潜力的细分领域和龙头公司，同时保持对市场动态的敏感度，适时调整投资策略。

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