BOSS直聘-W（02076.HK）2022年四季报点评
业绩概述：
- 全年业绩：2022年，BOSS直聘实现总收入45.11亿元人民币，同比增长5.9%；经调整净利润7.99亿元，同比下降6.2%。
- 四季度表现：四季度实现营业收入10.82亿元，同比下降0.8%；现金收入11.0亿元，同比下降5.6%；经调整净利润为0.6亿元。
- 2023年展望：预计一季度收入将在12.5-12.7亿元之间，同比增长9.8%-11.6%。
用户增长与复苏趋势：
- 一季度用户增长：平均月活跃用户数在四季度达到3090万，同比增长26.6%，显示明确的复苏态势。
- 业务恢复情况：1-2月，用户端和企业端的需求均呈现回升，整体复苏迹象明显。
费用与成本：
- 营销费用：为提升品牌知名度，四季度赞助卡塔尔世界杯，导致销售费用增加至6.82亿元，同比增加82.6%，费用率升至63.02%。
- 运营成本：一般及行政费用受双重上市相关专业服务费增加等因素影响，同比上升107.7%至2.48亿元，费用率提升11.95%。
市场表现与估值：
- 市场表现：总市值65203.74百万港元，流通市值54887.92百万港元。
- 估值指标：市盈率从历史高点下降，PE从最高543.10倍降至30.10倍，市净率从最高6.63倍降至8.09倍。
投资建议与盈利预测：
- 投资评级：维持“买入”评级。
- 盈利预测：
- 2023-2025年营业收入分别预计为66.8亿、85.1亿、107.1亿元。
- 调整后归母净利润分别为18.0亿、29.5亿、45.0亿元。
- EPS分别为2.0元、3.3元、5.1元。
- 估值：PE对应30、18、12倍，PB对应11.70、8.09、6.35倍。
风险提示：
- 经济复苏风险：经济复苏可能低于预期。
- 市场竞争风险：蓝领市场的竞争加剧。
总结
BOSS直聘-W在2022年实现了稳定增长，尽管面临一些成本和费用的上升，但其用户增长态势良好，表明公司业务正在逐步复苏。未来，随着品牌知名度的提升和市场需求的进一步回暖，公司有望继续保持增长势头。投资建议维持“买入”，基于对公司产品驱动效率提升和市场潜力的看好，预期未来几年将保持较高的增长率。然而，投资者仍需关注宏观经济环境变化和行业竞争动态带来的潜在风险。
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