2022年年报点评：布局核心区域营收增长，逆周期拓展潜力可期

根据提供的研报内容进行总结归纳如下：

公司概况与评级

• 公司名称：华发股份(600325.SH)
• 投资评级：买入
• 上次评级：买入
• 分析师：江宇辉
• 行业：地产行业
• 评级机构：信达证券股份有限公司
• 报告日期：2023年03月28日

主要内容与数据

营收与利润

• 营收：2022年实现总营收591.9亿元，同比增长15.51%。
• 净利润：实现归母净利润25.78亿元，同比下降19.31%；扣非归母净利润24.17亿元，同比下降17.78%。
• 原因分析：低利润项目结算影响毛利率，权益比例下降，计提资产减值。

销售表现

• 销售总额：2022年销售金额1202.41亿元，同比微降1.4%。
• 销售区域：华东大区销售占比显著提升至64.79%，成为业绩“压舱石”。
• 市场预期：2023年1-2月销售金额同比增长85.41%，预计随着行业复苏，公司销售优势将进一步显现。

土地获取与储备

• 土地获取：2022年新增土地金额409.5亿元，规划建面187.0万平，拿地强度升至34.1%。
• 土储情况：截至2022年末，待开发土地计容建筑面积386.38万平。
• 区域分布：在高能级城市如上海、杭州、成都和珠海加大拿地力度，尤其是上海市场热度高。

融资情况

• 融资状态：维持“三道红线”绿档标准，融资渠道畅通。
• 定增计划：2022年12月发布定增预案，募资60亿元，主要用于项目开发和补充流动资金，预计能增强资本实力和经营稳定性。

预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为1.33/1.50/1.78元/股。
• 估值：对应PE估值分别为8.24/7.29/6.13倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险因素

• 政策风险：房地产调控政策可能的调整。
• 市场风险：地产行业销售可能面临更大的下行压力。
• 业务风险：公司销售业绩可能存在不及预期的风险。