固定收益周报：目前债市投资策略分析

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根据所提供的研报内容进行总结归纳：

主要观点

当前债市投资策略分析

利率及曲线方向维度

• 短期利率展望：预计1年期国有存单和3年期国开债隐含的R007（1个月回购利率）中枢分别在2.23%、2.18%左右，历史平均利差分别为45BP、54BP。当前R007水平已降至2.0%左右，预计若4月资金保持宽松，短端利率有10BP以上的下行空间。
• 浮息债预期：当前浮息债隐含的DR007平均水平在1.86%，随着近期资金利率的下行，这一预期处于合理区间。

期限及个券选择

• 国债：1年期和3年期国债性价比高。
• 国开债：1年期、3年期国开债性价比较好。
• 农发债：1年期农发债性价比高。
• 口行债：1年期、3-5年期口行债性价比较好。
• 个券推荐：具体债券如230001.IB、220013.IB、220026.IB、230003.IB、210011.IB、190203.IB、230201.IB、200208.IB、230202.IB、220203.IB、210402.IB、210406.IB、190305.IB、220313.IB、230305.IB等。

信用债交易及配置维度

• 短期交易：考虑1年期和3年期信用债，当前信用利差仍有压缩空间，3年内二永债的防守空间接近10BP。
• 长期配置：建议选择买入时机，如3年期二级资本债，预期未来10BP上行后才考虑配置，若能在5月底前达到此目标，应等待上行后再买入。短期视角下，认为未来3周内达到此目标，则等待上行后买入更佳。

风险提示

• 经济表现超预期
• 宏观政策超预期
• 政府债发行超预期

结论

当前债券市场投资策略聚焦于把握短端利率的下行机会和长期配置时的时机选择，同时关注信用债的交易性机会和长期配置的风险管理。投资者应关注资金面的变化和宏观经济政策动态，以制定灵活的投资策略。