消费品零售&化妆品行业周报：消费基础设施发行REITs或将积极促进扩大消费，维持推荐优质零售标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年3月26日 [table_main] 行业点评报告模板 消费基础设施发行REITs或将积极促进扩大消费，维持推荐优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.03.20-2023.03.24）： ⚫ 本周行业热点：①银保监会消费者权益保护局发布去年第四季度消费投诉情况通报，将继续加强消费投诉处理监管工作，维护好消费者合法权益；②国家发展改革委发布关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知，其中指出支持消费基础设施建设；③《中国化妆品》发布2月美妆指数，京东与抖音电商或将承担美妆大盘线上增长；④北京市统计局发布《北京市2022年国民经济和社会发展统计公报》，全年市场总消费额比上年下降4.9%；⑤工信部：着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，努力扩大家电、家居、绿色建材消费。 ⚫ 行情表现：本周（2023.03.20-2023.03.24）商贸零售指数上涨2.37%，表现优于上证指数（0.46%）、沪深300指数（1.72%），逊于深证成指（3.16%）。2023年年初至今行业指数累计上涨1.13%，跑输上证成指（5.71%）、深证指数（5.61%）、沪深300（4.01%）。 ⚫ 电商及代运营板块：拼多多发布2022年四季报，未来营收具备提升潜力；宝尊电商发布2022年四季度及2022财政年业绩公告，产品销售收入下滑导致整体营收入下降，伴随经济恢复未来有望实现利润可持续增长。 ⚫ 超市板块：红旗连锁发布对外投资公告，占据天府新区优势区位。 ⚫ 购百板块：天虹股份发布2022年年度报告，全年内外因素干扰导致公司短期业绩承压，但疫后两大渠道将同时复苏，且公司数字化建设与供应链升级成果在疫情期间已初现端倪，或将助力公司加速复苏；新华百货发布2022年度报告，公司巩固区域内发展优势，强化风险管理及周边省份业务拓展，推动数字化转型，叠加宁夏及周边地区的疫后复苏，经营状况取得明显改善。 ⚫ 珠宝首饰板块：豫园股份发布2022年年度报告，积极拓店以及海外业务业绩增长助力公司珠宝时尚业务营收增长。随着公司战略转型结合品牌效应，经营业绩有望接续稳步增长。 ⚫ 个护用品板块：百亚股份发布2022年年度报告，卫生巾品类成为公司整体营收增长的主要驱动力，公司顺应消费升级及消费场景变化趋势，加快电商渠道及新兴渠道的推进，有效抵消线下区域营收下滑。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.03.24 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“315”通过保障消费者权益提振消费信心，维持推荐优质零售标的_20230319 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_提振消费政策频出，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230312 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政府工作报告“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。维持推荐优质零售标的_20230305 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期海外市场标的财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230226 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_黄金珠宝与化妆品积极把握情人节“浪漫消费”节点，维持推荐优质零售标的_20230219 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_1月CPI回升至2.1%，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230212 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二.核心组合 ................................................................................. 11 （一）核心推荐 .................................................................................... 11 （二）核心关注 .................................................................................... 13 （三）国内外行业及公司估值情况 .................................................................... 14 三.风险提示 ................................................................................. 17 四.附录 ..................................................................................... 18 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 18 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 19 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 20 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 21 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 26 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1行业要闻 北京市统计局发布《北京市2022年国民经济和社会发展统计公公报指出，2022年北京全年市场总消费额比上年下降4.9%。其中，服务性消费额下降2.9%；实现社会消费品零售总额13794.2亿元，下降7.2%。限额以上批发和零售业[7]中，与基本生活消费相关的粮油食品类和饮料类商品零售额分别增长6.0%和2.4%，与升级类消费相关的金银珠宝类和文重点事件 我们的理解 银保监会消费者权益保护局发布去年第四季度银行业保险业消费投诉情况通报 近日，中国银保监会消费者权益保护局发布《关于2022年第四季度银行业消费投诉情况的通报》《关于2022年第四季度保险消费投诉情况的通报》（以下简称《通报》），通报了中国银保监会及其派出机构接收并转送的银行业保险业消费投诉情况。通报指出，中国银保监会将严格按照《银行业保险业消费投诉处理管理办法》的规定，继续加强消费投诉处理监管工作，督促银行保险机构切实履行消费投诉处理工作主体责任，强化投诉源头治理，改进服务质量，维护好消费者合法权益。 国家发展改革委发布关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知 3月24日，国家发展改革委发布关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知，其中指出，支持消费基础设施建设。贯彻党中央、国务院关于把恢复和扩大消费摆在优先位置的决策部署，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。项目用地性质应符合土地管理相关规定。项目发起人（原始权益人）应为持有消费基础设施、开展相关业务的独立法人主体，不得从事商品住宅开发业务。发起人（原始权益人）应利用回收资金加大便民商业、智慧商圈、数字化转型投资力度，更好满足居民消费需求。严禁规避房地产调控要求，不得为商品住宅开发项目变相融资。 《中国化妆品》发布2月美妆指数 3月22日，《中国化妆品》发布2月美妆指数，分别展示天猫、京东、抖音电商等平台护肤品及彩妆/香水品牌的销量表现。本月天猫护肤品销量榜中，欧莱雅、兰蔻、珀莱雅排名前三，薇诺娜重返前十；彩妆/香水销量榜中，圣罗兰、花西子、香奈儿位居前三。京东平台上，SK-II、兰蔻、欧莱雅分别位列护肤品类销售额前三；迪奥、圣罗兰、兰蔻分别位列彩妆/香水榜销售额前三。抖音电商护肤品销量榜中，欧莱雅、海蓝之谜、SK-II、兰蔻、雅诗兰黛5个国际大牌均进入前十；彩妆/香水榜中同样出现这一趋势，圣罗兰ysl、迪奥纷纷进入抖音销量榜前十。结合各平台来看，天猫平台美妆大盘逐渐见顶，本月天猫护肤品类与彩妆/香水品类的总销售额均出现同比下滑的现象；而京东平台中，护肤品类销售额同比上涨，彩妆/香水品类出现下滑；抖音电商平台中，护肤与彩妆/香水品类总销售额均上升，但彩妆/香水增速明显大于护肤。京东与抖音电商，或将分别从高端护肤品与平价彩妆品牌上发力，承担美妆大盘的线上增长。 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 4 报》 化办公用品类商品零售额分别增长10.6%和0.6%，在新能源汽车置换补贴等政策带动下，新能源汽车类商品零售额增长17.1%。 工信部：着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，努力扩大家电、家居、绿色建材消费 3月23日，工信部党组成员、副部长辛国斌主持召开重点行业协会座谈会，分析研判一季度工业经济运行形