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公司22年实现营收3445亿元,归母净利696亿元,扣非后703亿元,每股股利2.55元,分红率73%,分红略低于预期。公司作为综合能源龙头,按高于行业的23年10xPE给予38.0元目标价,增持评级。煤电业务协同提升,2022年业绩大增。运化板块盈利下降,22Q4归母净利105亿元,维持高分红,后续仍可期。