川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/7川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 分析师：张卓然 报告类别：其他研究报告 执业证书：S1100522070001 报告时间：2023年3月24日 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041  每日热点 中办、国办印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》。 国家能源局等四部门决定联合组织开展农村能源革命试点县建设。 深市主板注册制第一股登康口腔、沪市主板注册制第一股中重科技公告称，均低于同行业可比上市公司。  川财观点 宏观：《粤港澳大湾区发展规划纲要》印发4年多来，粤港澳大湾区不断朝着建成国际一流湾区和世界级城市群的既定目标加速前进。伴随着不断更新迭代、创新开放、充满活力的金融助力，专精特新企业诞生成长、新技术不断转化为生产力、外贸企业海外步伐越来越稳，大湾区实体经济迎来新发展机遇。 策略：昨日三大指数走强，北向资金净流入48.08亿元。海外方面，随着鲍威尔此前言论相对“鸽派”，叠加银行危机的冲击，市场预期5月加息的概率降低，全年有望出现降息，受此影响，美股科技股走强。市场层面，随着AI新技术的迅速发展，算力需求将持续增长，而海外方面英伟达市值也超过了特斯拉，受此影响，国内AI相关的芯片板块近期涨幅较好。方向上，建议继续关注数字经济、国企改革、一带一路等方向。  研究报告 【川财研究】原油跌幅扩大，储能板块回调显著（20230319）： 原油下跌，裂差扩大。本周布伦特原油价格较上周下跌12.31%。本周原油下跌的主要驱动力并非来自供需层面，而是美国硅谷银行事件，引发市场对于美国银行业资产负债表情况的担心。对银行业整体的担忧情绪下，原油作为重要风险资产，成为被抛售的目标。从消费端看，成品油消费依然稳定，欧洲市场近期原油消费较为活跃。成品油价格跌幅低于原油，裂差扩大有利于炼化企业。相关标的：恒力石化。 储能板块跌幅显著，持续调整迎来配置机会。本周A股市场表现一般，储能板块跌幅显著，下跌7.32%。今年年后，储能板块相关企业经历了一轮较大的调整，整体估值水平有显著下降。从公司业绩层面观察，去年储能板块上市公司业绩快报中基本都实现了较快的增长速度。政策层面上，今年以来提出了一系列新的扶持政策及配置指标，行业基本面变化不大。建议在本轮调整估值水平回归后，择机入场。 风险提示：宏观经济增长低于预期，减排政策变动风险，原材料价格波动风险。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/7一、市场每日热点 每日热点 中办、国办印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》。 中办、国办印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》。其中提出，目标到2025年，医疗卫生服务体系进一步健全，资源配置和服务均衡性逐步提高，重大疾病防控、救治和应急处置能力明显增强，中西医发展更加协调，有序就医和诊疗体系建设取得积极成效。 https://export.shobserver.com/baijiahao/html/595710.html 国家能源局等四部门决定联合组织开展农村能源革命试点县建设。 国家能源局等四部门决定联合组织开展农村能源革命试点县建设。其中提出，到2025年，试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%；鼓励加快推进公共交通工具电气化，推广家用新能源电动汽车，保障电动汽车充换电基础设施建设。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1761163494273725276&wfr=spider&for=pc 深市主板注册制第一股登康口腔、沪市主板注册制第一股中重科技公告称，均低于同行业可比上市公司。 深市主板注册制第一股登康口腔23日公告称，本次发行价格为20.68元，对应发行市盈率为18.18倍，低于同行业可比上市公司。沪市主板注册制第一股中重科技公告称，本次发行价格为17.80元，对应发行市盈率为29.01倍，低于同行业可比公司。 http://stock.hexun.com/2023-03-23/208070119.html 资料来源：iFinD，川财证券研究所 二、川财研究观点 部门 团队 观点 宏观 3月21日，交通运输部网站发布《2022年水路运输市场发展情况和2023年市场展望》预计，2023年国内沿海集装箱运价将有所回落。根据《市场展望》，2022年国内沿海航运市场总体平稳，其中集装箱运输市场运力小幅提升，运价同比上涨。 总量研究 策略 昨日三大指数走强，北向资金净流入48.08亿元。海外方面，随着鲍威尔此前言论相对“鸽派”，叠加银行危机的冲击，市场预期5月加息的概率降低，全年有望出现降息，受此影响，美股科技股走强。市场层面，随着AI新技术的迅速发展，算力需求将持续增长，而海外方面英伟达市值也超过了特斯拉，受此影响，国内AI相关 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/7的芯片板块近期涨幅较好。方向上，建议继续关注数字经济、国企改革、一带一路等方向。 海外 英国央行宣布加息25个基点，为连续第11次加息，利率水平达2008年10月以来最高。英国央行表示，通胀持续的迹象将需要更多加息，但由于能源价格上限延长和批发价格下降，第二季度CPI可能低于2月份的预期。瑞士央行宣布加息50个基点至1.5%以遏制通胀，符合市场预期。瑞士央行认为，对瑞信采取的措施已经制止了危机，但同时也承认仍然准备在货币市场进行干预。 碳金融 3月17日，海南省生态环境厅在海口市通过了《海南红树林造林/再造林碳汇项目方法学》技术评审，专家认为：“《方法学》具备科学性、创新性和实操性，不仅能为海南红树林碳普惠项目实施提供技术保障，还将为全国蓝碳生态产品价值转化提供重要的参考。”近年来，海南不断加大对红树林的保护修复力度。截至目前，海南红树林湿地面积达9.8万余亩，红树林面积不断增加。新增的“海上森林”不仅促进生物多样性和固碳协同增效，新增碳汇还可纳入蓝碳交易获得经济收入，从而获得更多的资金用于生态系统保护。 绿金 3月17日，在2023亚太金融论坛上，生态环境部对外合作与交流中心主任张玉军发表了关于主题为“环境、社会和公司治理助力绿色低碳转型发展”的主旨演讲，强调生态环境部对外合作与交流中心特别设立了ESG专项工作机构，积极支撑环境信息依法披露制度改革，向金融等领域有效延伸，更好服务绿色低碳转型发展，开展了一系列的ESG创新实践。 产业研究 光伏 3月23日，国家能源局等部门发布关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知。通知提出，各省（区、市）能源主管部门会同生态环境、农业农村、乡村振兴等相关部门，自愿组织优选不超过1个可再生能源资源禀赋好、开发潜力大、用能需求明确、地方政府及农民积极性高，特别是现有支持政策完备、支持力度较大的县域，申报农村能源革命试点县。到2025年，试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。可再生能源新模式新业态广泛发展，就地消纳能力明显提升，新型电力系统配电网建设成效显著，非电利用多元化、成规模。国家大气污染防治重点区域试点县平原地区实现炊事、取暖和农业散煤基本清零，其它区域试点县制订平原地区炊事、取暖和农业散煤清零规划并有序组织实施。以可再生能源产业经济带动农民增收，基本形成以清洁能源为主、安全可靠的农村能源供给、消费、技术体系和管理体制。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/7大制造 据行业媒体报道，欧洲芯片制造商英飞凌押注下一代功率半导体，用于从超高速手机充电器到电动汽车的各种领域，以求在更广泛的芯片市场低迷的情况下刺激增长。英飞凌功率和传感器系统总裁怀特表示，英飞凌特别看好氮化镓（GaN）芯片。该公司预测，到2027年，氮化镓芯片市场将以每年56%的速度增长。Yole预测，GaN射频器件市场规模将从2020年的8.91亿美元增长到2026年24亿美元， 复合年均增长率为18%。 GaN功率器件市场规模将从2020年的0.46亿美元增长至2026年11亿美元，复合年均增长率为70%。机构分析指出，英飞凌收购GaN Systems一方面体现了GaN在汽车、数据中心、工业等应用领域的未来发展前景，另一方面也预示着产业链竞争或将进入整合阶段。我们建议关注第三代半导体产业链相关标的，赛微电子和新洁能等。 储能 3月23日，国家能源局等四部委印发《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，文件提出：在有条件的区域结合当地资源及用能特点，以村镇为单元，综合利用新能源和各类能源新技术，构建以风、光、生物质为主，储能、天然气为辅，高度自给的新能源微能网。在不增加居民用能负担的前提下，依托电网、燃气管网、热力管网等能源网络，综合可再生能源、储能、柔性网络等先进能源技术和互联通信技术，创新推动分布式可再生能源高效灵活接入与生产消费一体化，探索建设电、气、冷、热一体供应的区域综合能源系统。 大宗 中国钢铁工业协会副会长骆铁军在中国特钢企业协会十届二次会员大会上表示，2023年，钢铁行业将集中精力研究和推进两大行业基础举措，即产能治理与联合重组。“2021年，为遏制铁矿石进口价格快速上涨，国家开始对钢铁产量进行调控，取得了非常明显的效果。但是去年效果相对比较弱。”骆铁军表示主要存在三个问题，包括企业不愿浪费下达的产量指标、地方“一刀切”、数据掺假等。对此，钢铁协会提出建议建立产能治理新机制，分三步走，近期计划暂按产量确定，中期以产能为基础，远期以碳排放为基数，最终形成既有能耗、碳排放政策约束，又有行业自律、政府监督有效的符合市场规律和市场要求的新机制。在联合重组方面，骆铁军指出，当前受区域限制，联合重组后生产要素流动受限，未能充分发挥出联合重组的效果，希望国家对此出台相应政策。 区域研究 川渝 人民银行成都分行一季度新闻发布会上发布数据显示，今年前2个月，四川省社会融资规模增加5004亿元，较去年同期多增675亿元，为稳住全省经济大盘提供了有力的金融支持。2月末，全省本外币各项贷款余额96459亿元，较年初增加4078亿元，同比多增 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/71233亿元，贷款总量持续攀升；余额同比增长15.8%，增速高于去年同期2.2个百分点，快于全国5.0个百分点，创2015年以来最高，居6个经济大省第一、全国第二，连续8个月居全国前两名。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 三、川财研究报告 【川财研究】原油跌幅扩大，储能板块回调显著（20230319）： 点评: 原油下跌，裂差扩大。本周布伦特原油价格较上周下跌12.31%。本周原油下跌的主要驱动力并非来自供需层面，而是美国硅谷银行事件，引发市场对于美国银行业资产负债表情况的担心。对银行业整体的担忧情绪下，原油作为重要风险资产，成为被抛售的目标。从消费端看，成品油消费依然稳定，欧洲市场近期原油消费较为活跃。成品油价格跌幅低于原油，裂差扩大有利于炼化企业。相关标的：恒力石化。 储能板块跌幅显著，持续调整迎来配置机会。本周A股市场表现一般，储能板块跌幅显著，下跌7.32%。今年年后，储能板块相关企业经历了一轮较大的调整，整体估值水平有显著下降。从公司业绩层面观察，去年储能板块上市公司业绩快报中基本都实现了较快的增长速度。政策层面上，今年以来提出了一系列新的扶持政策及配置指标，行业基本面变化不大。建议在本轮调整估值水平回归后，择机入场。 风险提示：宏观经济增长低于预期，减排政策变动风险，原材料价格波动风险。 资料来源：iFinD，川财证券研究所