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安踏体育公布2022年度财务表现,全年录得收入536.5亿元,同比增长8.8%;毛利率为60.2%,同比下降1.4pp;归母净利润(包括合营公司利润)为75.9亿元,同比下降1.7%,归母净利润(不包括合营公司利润)为75.6亿元,同比下降3.2%。我们预测2023-2025年EPS为3.48/4.19/4.87元,给予2023年35倍PE,目标价138港元,维持“买入”评级。