期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：9-1正套 .................................................................................................................................................................................... 2 MEG：关注3990支撑 ..................................................................................................................................................................... 2 橡胶：宽幅震荡 .................................................................................................................................................................................. 4 沥青：震荡整理 .................................................................................................................................................................................. 6 LLDPE：短期不追空，中期震荡市 .............................................................................................................................................. 7 PP：市场或逐步转为震荡市 .......................................................................................................................................................... 9 纸浆：震荡运行 ................................................................................................................................................................................ 10 甲醇：偏弱震荡 ................................................................................................................................................................................ 12 尿素：区间震荡 ................................................................................................................................................................................ 14 苯乙烯：中期趋势偏弱 .................................................................................................................................................................. 16 纯碱：偏弱震荡 ................................................................................................................................................................................ 17 LPG：短期反弹，中期仍是震荡市 ............................................................................................................................................ 19 短纤：多配06合约 ........................................................................................................................................................................ 21 PVC：短期仍然弱势，关注需求走势和上游开工 ................................................................................................................. 22 燃料油：日盘窄幅震荡，高低硫价差或暂时稳定 ............................................................................................................... 24 低硫燃料油：天然气与柴油短线回弹，或有跟涨趋势 ...................................................................................................... 24 2023年03月24日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：9-1正套 MEG：关注3990支撑 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅58525876-24-0.41%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）247.6-37.5144.2-3.3昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅40524066-14-0.34%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）20.6-10.040.8-0.9变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2305-TA2309-52412464466EG2305-EG2309-4-104-100-108TA2305-EG2305-10180018101830TA2309-EG230938128412461256TA2305-PF2305-6-1434-1428-1434TA2309-PF2309-12-1616-1604-1616TA2305-8*SC230526137413481298TA2309-8*SC230928919891886项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.87096.8715石脑油（美元/吨）624.5624.5PX（美元/吨）10851078.58PTA（元/吨）60326025MEG（元/吨）40364028瓶片（元/吨）74307440短纤（元/吨）72507250POY（元/吨）74757475FDY（元/吨）81008100DTY（元/吨）88508850PXN（美元/吨）460.5454.1PTA（元/吨）403.5429.3短纤（元/吨）740.6749.2MEG油制利润（美金）-148.0-146.6MEG煤制利润（元）-2135.0-2161.5-127现货加工费6-26-9价差0-0.00060期货现货价格PTA2305合约MEG2305合约00涨跌678-1002023年3月26日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 PX：尾盘石脑油继续反弹，4月MOPJ在639/640美元/吨CFR附近商谈。PX价格上涨，一单5月亚洲现货在1083美元/吨成交。尾盘实货5月在1089/1100商谈，6月在1035递盘。PX估价在1085美元/吨，上涨5美元。浮动价6月在+22有卖盘报价，纸货5月在1065有卖盘报价。 PTA： 中国大陆装置变动：恒力石化220万吨恢复，逸盛部分PTA装置负荷小幅调整，中泰120万吨PTA装置负荷调整至8成，至周四PTA负荷调整至80.1%附近。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在86.5%附近。 MEG：截至3月23日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.68%（较上期下降1.36%），其中煤制乙二醇开工负荷在53.67%（较上期下降2.96%）。 2023年2月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2647.5万吨，煤制乙二醇总产能为913万吨，新增盛虹炼化90万吨，以及海南炼化80万吨新装置。 3月22日张家港某主流库区MEG发货量1400吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在6100吨附近。 聚酯：本周有两套检修装置开启，部分装置适度减产或有减产意向，但体量影响暂时有限，加之其他装置也有局部微调，综合聚酯负荷仍在提升。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.9%。 江浙涤丝产销整体维持偏弱，至下午3点附近平均估算在3成略偏上，江浙几家工厂产销在55%、70%、10%、40%、20%、30%、10%、20%、30%、20%、30%、80%、50%、25%、10%、20%、0%、10%、0%、30%、80%、0%、30%、0%、60%、50%。 直纺涤短产销清淡，平均33%，部分工厂产销：100%，30%，30%，0%，10%，20%，20%，30%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：聚酯负荷仍然保持增加的态势。然PTA05单边估值略显偏高，不建议进一步追高。关注9-1月差正套头寸。PTA现货基差再次随着现货流动性的收紧而走强。对于大型工厂而言，由于目前聚酯产品库存并不高，大厂减产意愿不强，加上终端织造环节到月底仍有刚需补库需求，到清明节前后有可能陆续减产放假，因此聚酯的库存压力预计到4月份才会出现，在此之前，预计聚酯开工下行空间预计不大，05合约表现为震荡市。对于09合约而言，基于PX和PTA4-5月份偏强的去库格局，建议关注9-1正套。 MEG：短期建议空单离场，单边以震荡市对待。下方3990元/吨支撑有效，上方压力4500元/吨较强。暂时较难看到乙二醇的趋势性行情。关注09合约多PTA空乙二醇头寸。乙二醇供应格局仍显过剩，尤其进口后续提升的可能性将