这篇研报主要讨论了白酒行业的复苏趋势。研报指出，多方面的信号表明白酒行业的需求正在复苏，包括动销转暖、库存缓解、销售提速、酒企推出激励和区域龙头再次强调全国化等。同时，研报认为白酒行业的需求复苏主要依靠场景修复驱动，酒企策略普遍“量在价先”，且行业份额集中趋势加剧。研报还指出，白酒行业的复苏趋势已经确立，预计23年一季度业绩基本筑底，后续迈入环比改善区间，景气上行将支撑估值提升。此外，研报还提到，外资对白酒的配置关键在于ROE回升，当下板块估值仍在外资配置阈值内，预计北上资金对白酒仍有超配空间，ROE回升预期将驱动北上资金持续流入白酒，对估值构成支撑。
