国君食饮 | 白酒2023:新周期,方向第一

投资建议：白酒板块即将进入新一轮业绩、估值周期，复苏方向第一。预计最快从23年下半年开始，白酒有望迈入1-2年的业绩上行期，核心驱动因素是居民收入实质性回暖及行业去库存。白酒估值亦存在周期性，估值升降与景气预期正相关。当下估值先行修复，景气预期将持续支撑估值，业绩释放进一步支撑股价。中期维度，估值的权重有望继续提升，新周期股价空间或大于业绩弹性。建议关注五粮液、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份、山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒等。