请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日央行降准：稳固1-2月经济运行走势——基于腾景AI高频模拟和预测相关报告《研究院要闻！陕西省延安市延长县人民政府副县长于洋一行到访腾景数研》2023-03-16《腾景区域宏观月报：据1-2月天津高频数据，预计一季度天津GDP增长3.7%》2023-03-14《强强联合！腾景数研与永秀智库达成战略合作！》2023-03-06010-65185898 | +86 15210925572IR@TJRESEARCH.CNhttp://www.tjresearch.cn北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外SOHO-A座29层联系我们第1页 | 共15页腾景宏观产业高频模拟和预测周报•本周居民娱乐消费、出行环比回落，一线城市消费活力相对较好；生产端钢材市场持续回暖，汽车零售回落。商品房销售面积环比大幅改善，一、二线需求较为旺盛。•国内资讯：央行降准25BP，旨在保持银行体系流动性合理充裕，促进经济质的有效提升。2023年1-2月经济运行整体呈现企稳回升的态势，社零、固定资产投资、出口数据均表现良好。国际资讯：瑞士信贷向瑞士央行求助，报出破产危机；美国2月CPI同比升6%，符合市场预期，后续美联储小幅加息预期增加。Ø供给：经济下行，工业上行，服务业下行。Ø需求：消费上行，投资、出口双双下行。Ø价格：CPI下行，PPI下行。Ø金融：长期限利率维持稳定，社融下行，M2上行，人民币汇率稳定。本期要点：腾景宏观研究团队 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日第3页 | 共15页一、本周重要事件点评1、金融机构存款准备金率下调25BP2023年3月3日国新办新闻发布会上，易纲行长提出“用降准来提供长期流动性仍是一种较有效方式”。3月17日，央行发布年度首次降准消息，将金融机构存款准备金率下调25BP。调整后，大型存款类金融机构存款准备金率为10.75%，中小型存款类金融机构存款准备金率7.75%，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，共释放长期资金约为6500万亿元。央行此举在于推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。2、1-2月经济企稳回升居民消费意愿回暖。2023年1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，整体上看居民出行、旅游具有活力，商品、服务消费积极复苏，网上零售情况持续向好。尤其“就地过年”现象基本改善对春节消费的刺激十分显著。食品烟酒、服装类、金银珠宝、化妆品消费有所提升，但汽车、通讯器材消费大幅下降。固定资产投资保持合理增长。2023年1-2月固定资产投资同比增长5.5%，各地部署加快推进重大项目建设，推动形成更多实物工作量，支持基建、新基建建设。从结构上看，基建投资增长9.0%、制造业投资增长8.1%，房地产投资下降5.7%。基建、制造业投资仍是经济稳增长的支撑项，房地产在“保交楼”、金融支持政策、信心稳定等因素的支撑下有回暖趋势。工业、服务业共同回升。2023年1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%，服务业生产指数同比增长5.5%。随着疫情对生产、生活负面因素的退去，市场主体活跃度再次上升，企业生产积极性不断修复，尤其是钢厂生产意愿持续走高。同时，接触性服务消费向正常水平回归，服务业整体改善预期较好。出口较好，进口回落。2023年1-2月出口同比下降6.8%，，进口同比下降10.2%。受到疫情出口回补、年初各省海外“抢订单”行为等因素影响，出口下行速度放缓。从出口对象看，东盟、俄罗斯、中东等经济体支撑中国出口，对美出口降幅仍在继续扩大。进口方面，机电产品、高新技术产品、钢材、纺织品进口降幅较大。中国对美国、欧盟、日本和东盟进口的同比增速分别为-5.00%、-5.51%、-23.10%和-8.30%，对日本、东盟的进口延续回落。 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日第2页 | 共15页二、需求端：娱乐消费、出行环比回落 电影票房方面，据iFinD数据显示，本周全国电影票房收入为40862万元，同比上升72.4%，较上周提升104.6个百分点。北京、上海、广州、深圳等一线城市的电影票房收入分别为1717.7、1489.9、1059.1、989.2万元，环比分别为-22.6%、 -32.0%、-31.7%、 -13.8% ，较上周均有所下降，居民观影热情消退。 居民出行方面，从地铁客运量周环比数据看，大多城市本周地铁出行普遍较上周回落，其中一线城市出行情况较新一线、二线、三线好很多。其中北京、上海、深圳、广州地铁客运量环比分别为3.4%、-1.0%、-1.0%、-1.5%，而非一线城市地铁客运量周环比大多分布在-10%至-20%区间内，出行意愿回落明显，但不乏像青岛、大连等地区跌幅较小。图1：部分地区地铁客运量周平均值环比数据来源：IFIND、腾景宏观和高频模拟数据库一线城市北京3.4%上海-1.0%深圳-1.0%广州-1.5%新一线城市成都-10.7%南京-10.8%武汉-14.8%西安-15.8%郑州-16.6%苏州-15.0%重庆-12.0%长沙-19.5%合肥-14.8%天津-8.6%东莞-15.6%青岛-0.9%佛山-16.2%二线城市沈阳-11.7%哈尔滨-10.4%厦门-12.6%南宁-16.3%昆明-14.9%石家庄-15.5%贵阳-12.6%长春-9.3%南昌-17.2%常州-16.1%大连-6.7% 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日第3页 | 共15页三、生产端：钢铁生产持续回暖•钢材市场全方位持续回暖。本周全国247家钢厂高炉开工率为82.3%，较上周提升0.3个百分点；产能利用率为88.4%，较上周提升0.4个百分点；盈利钢厂占比为57.6%，较上周提升8.2个百分点；日均铁水产量为237.6万吨，较上周增加1.1万吨。建材用钢方面，本周螺纹钢产量为303.9万吨，环比增加0.03%。线材产量为126.9万吨，环比降低1.6% 。价格方面，线材、铁矿石、热扎板卷、螺纹钢期货价分别为4850.8元/吨、918.6元/吨、4411.0元/吨、4314.2元/吨，环比分别为-1.2%、1.0%、1.2%、1.3%。•汽车零售市场小幅回落。2023年3月前两周广义乘用车零售销量为68183辆，同比为-17.7%，较上周下降20.8%；半钢胎开工率为73.37%，较上周下降0.42个百分点，开工率维持在较高水平，汽车生产需求较为旺盛。四、房地产：商品房销售市场逐步改善•地产政策方面。中国人民银行东莞市中心支行 东莞市住房和城乡建设局 东莞市金融工作局发布《关于做好金融支持绿色建筑发展有关事项的通知》，旨在推动广东省绿色建筑创建行动有关工作落地落实，提升绿色金融与绿色建筑协同发展水平。徐州市《市政府办公室关于优化房地产营商环境、促进房地产市场平稳健康发展的通知》中提出精准实施土地供应、优化工程项目审批、助力企业纾困减负等七项措施以做好“稳地价、稳房价、稳预期”工作，持续推动本市场地产业平稳健康发展。•市场行情方面。本周30大中城市商品房销售面积为383.9万平方米，环比增加19.2%，较上周提升了23.0个百分点。其中一线城市、二线城市、三线城市商品房销售面积分别为127.3、177.1、79.5万平方米，环比分别为52.5%、1.4%、24.2%，较上周分别提升60.0、7.0、14.0个百分点。一、二、三线城市房地产需求均有所提升。 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日第4页 | 共15页每周经济活动一、宏观供给侧图1：本周GDP小幅下行GDP全年呈现N型走势，二季度为阶段性高点图2：本周工业增加值小幅上行工业增加值先上行，于8月到达高点后开始回落资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图3：本周服务业生产指数小幅下行服务业生产指数持续上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日需求侧第5页 | 共15页图4：本周社会消费品零售总额小幅上行社会消费品零售总额上行至4月到达高点后开始下行，于7月达到低点后继续上行图5：本周网上实物零售额小幅下行网上实物零售额波动上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图6：本周固定资产投资完成额小幅下行固定资产投资完成额持续上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日第6页 | 共15页图7:本周基建投资小幅上行图8:本周房地产投资小幅上行图9:本周制造业投资小幅上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图10：本周进口总额小幅下行进口总额持续上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图11：本周出口总额小幅下行出口总额上行至8月后维持稳定资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日第7页 | 共15页财政图12：本周财政收入小幅上行财政收入上行至6月到达高点后开始下行，于10月达到低点后继续上行图13：本周财政支出小幅下行财政支出上行至8月后开始下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图14：本周CPI小幅下行CPI持续下行，于7月到达低点后开始上行二、价格资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日 第8页 | 共15页图15：本周CPI-食品烟酒小幅上行CPI-食品烟酒持续下行，于7月到达低点后开始上行图16：本周PPI小幅下行PPI小幅下行，于5月到达低点后开始上行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库三、金融图17：本周M2小幅上行M2持续下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日第9页 | 共15页图18：本周社会融资规模存量小幅下行社会融资规模存量持续上行图19：本周金融机构人民币贷款加权平均利率维持稳定金融机构人民币贷款加权平均利率下行至7月低点后维持稳定资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图20：本周存款类机构质押式回购加权利率:7天（DR007）小幅上行存款类机构质押式回购加权利率:7天（DR007）持续上行，于5月到达高点后开始下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月20日第10页 | 共15页图23：平均汇率：美元兑人民币持续下行图24：人民币：实际有效汇率指数平稳运行图21：1年期国债收益率平稳运行图2