大全能源2022年业绩增长强劲,受益于多晶硅量价齐升。公司实现营收309.40亿元,同比增长185.64%;归母净利润191.21亿元,同比增长234.06%。2023年,公司多晶硅新增产能逐步释放,总产能达30.5万吨,一体化落地助力包头匹配原材料,实现成本优化。公司强化技术,注重N型单晶硅料研发,探索半导体级硅料技术。预计2023-2025年实现归母净利润167.50/92.08/100.50亿元,对应PE估值6.3/11.5/10.6倍,维持“增持”评级。
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