国防军工：航空主机厂是“中特估”的典型代表

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本报告研究了航空工业领导的重要文章《全面把握科技创新在现代化建设全局中的核心地位 以航空科技高水平自立自强推动高质量发展》，认为其核心有二：一是“航空科技高水平自立自强”，二是航空工业高质量发展。文章指出：要充分发挥科技领军企业的科技创新主体作用，加大创新资源投入，加速论证实施航空工业重大科技专项，全面提升航空科技的广度与厚度，打造核心竞争力，抢占航空科技“制高点”。同时，航空主机厂是原创技术策源地和现代产业链“链长”，将从单一的产品供应商逐渐转向系统提供商。此外，报告还分析了“一利五率”考核将带来高质量发展，央企正在走出“舒适区”，考核经营指标从“两利四率”调整为“一利五率”，特别是用净资产收益率（ROE）取代了净利润、营业现金比率取代了营业收入利润率。ROE作为综合能力指标，既有盈利要素（营业利润率）又有资产有效利用的要求（总资产周转率），还兼顾资本杠杆的应用水平（权益乘数）。报告认为，航空主机厂将从单一的产品供应商逐渐转向系统提供商。航空主机厂的研发投入越来越大，对产业链的整合力度也越来越大。