煤炭周报：非电及钢厂需求释放，板块景气有望持续

非电需求向好叠加钢厂需求释放，板块估值有望提升。煤炭资源网数据显示，截至3月17日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1115元/吨，周环比下跌18元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于960元/吨，周环比下跌8元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于960元/吨，周环比下跌27元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于881元/吨，周环比下跌10元/吨。3月17日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1306万吨，周环比下降39万吨。据CCTD数据，3月16日二十五省的电厂日耗为545.9万吨/天，周环比下降3.8万吨/天；可用天数为17.0天，周环比下降0.5天。动力煤方面，季节性淡季使电厂日耗略有回落，但拉运需求稳定，港口库存下降；伴随工业经济逐步恢复，建筑施工旺季将临，下游补库持续释放，非电需求支撑明显；当前进口澳洲煤利润倒挂，尚无价格优势，对国内需求影响有限，叠加水电偏弱以及大秦线即将检修，预计动力煤市场有望企稳上行。焦煤方面，两会后安全检查有所放松，煤矿生产恢复，焦煤供应略有回升；需求端焦企以刚性采购为主，原料煤价格下调焦企利润修复促进开工提升，钢厂需求也将持续释放。焦炭方面，供应端受焦企开工提升影响产量有所增加；需求端钢厂利润修复，铁水产量稳步回升，且成材价格上涨拉动钢厂增库意愿。我们认为，动力煤非电市场和焦煤市场即将迎来需求旺季，行情有望得到支撑，助力板块估值持续上行。 焦煤市场短期偏稳运行。据煤炭资源网数据，截至3月17日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至3月16日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为355.55美元/吨，周环比下跌25.15美元/吨。产地方面，山西高硫周环比下跌16元/吨，山西低硫、柳林低硫等周环比持平。供给方面，两会后安全、环保检查有所放松，部分煤矿生产恢复，焦煤供应略有回升；需求方面，焦刚博弈持续，焦企以刚性采购为主。考虑到原料煤价格下调，焦企利润修复，开工或将进一步提升，以及钢厂需求持续释放，预计焦煤市场短期偏稳运行。 短期内焦炭市场稳中偏强运行。据Wind数据，截至3月17日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，3月16日天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。供给方面，焦煤价格下调修复焦企利润空间，开工有所回升，供应端产量增加；需求方面，钢厂利润修复、生产积极性向好，铁水产量稳步回升，且成材价格上涨拉动钢厂增库意愿，考虑到即将迎来需求旺季，焦炭价格有望得到支撑。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流公司在“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中国神华、中煤能源、陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、晋控煤业。2）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓。2）煤价大幅下跌。3）政策变化。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 非电需求向好叠加钢厂需求释放，板块估值有望提升。动力煤方面，季节性淡季使电厂日耗略有回落，但拉运需求稳定，港口库存下降；伴随工业经济逐步恢复，建筑施工旺季将临，下游补库持续释放，非电需求支撑明显；当前进口澳洲煤利润倒挂，尚无价格优势，对国内需求影响有限，叠加水电偏弱以及大秦线即将检修，预计动力煤市场有望企稳上行。焦煤方面，两会后安全检查有所放松，煤矿生产恢复，焦煤供应略有回升；需求端焦企以刚性采购为主，考虑到原料煤价格下调，焦企利润修复促进开工提升，钢厂需求也将持续释放。焦炭方面，供应端受焦企开工提升影响产量有所增加；需求端钢厂利润修复，铁水产量稳步回升，且成材价格上涨拉动钢厂增库意愿。我们认为，动力煤非电市场和焦煤市场即将迎来需求旺季，行情有望得到支撑，助力板块估值持续上行。 港口煤价下跌，产地煤价下跌。煤炭资源网数据显示，截至3月17日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1115元/吨，周环比下跌18元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于960元/吨，周环比下跌8元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于960元/吨，周环比下跌27元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于881元/吨，周环比下跌10元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗降低。港口方面，据煤炭资源网数据，3月17日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1306万吨，周环比下降39万吨。据CCTD数据，3月16日二十五省的电厂日耗为545.9万吨/天，周环比下降3.8万吨/天；可用天数为17.0天，周环比下降0.5天。 焦煤市场短期偏稳运行。供给方面，两会后安全、环保检查有所放松，部分煤矿生产恢复，焦煤供应略有回升；需求方面，焦刚博弈持续，焦企以刚性采购为主。 考虑到原料煤价格下调，焦企利润修复，开工或将进一步提升，以及钢厂需求持续释放，预计焦煤市场短期偏稳运行。 港口焦煤价格平稳，产地价格下跌。据煤炭资源网数据，截至3月17日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至3月16日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为355.55美元/吨，周环比下跌25.15美元/吨。产地方面，山西高硫周环比下跌16元/吨，山西低硫、柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤和长治喷吹煤周环比持平。 焦炭市场短期偏稳运行。供给方面，焦煤价格下调修复焦企利润空间，开工有所回升，供应端产量增加；需求方面，钢厂利润修复、生产积极性向好，铁水产量稳步回升，且成材价格上涨拉动钢厂增库意愿，考虑到即将迎来需求旺季，焦炭价格有望得到支撑。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至3月17日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，3月16日天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流公司在“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中国神华、中煤能源、陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、晋控煤业。2）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至3月17日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为2.6%，同期沪深300跌幅为0.2%、上证指数涨幅为0.6%，深证成指跌幅为1.4%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至3月17日，沪深300周跌幅为0.2%，中信煤炭板块周跌幅为2.6%。 各子板块中，动力煤子板块跌幅最小，为1.1%；炼焦煤子板块跌幅最大，为5.0%。 图2：动力煤子板块跌幅最小（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周中煤能源涨幅最大。截至3月17日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：中煤能源上涨2.23%，中国神华能源上涨1.60%，恒源煤电上涨0.33%，金能科技下跌0.31%，上海能源下跌0.83%。 本周山煤国际跌幅最大。截至3月17日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：山煤国际下跌8.63%，山西焦煤下跌8.50%，平煤股份下跌8.47%，潞安环能下跌8.08%，华阳股份下跌5.93%。 图3：本周中煤能源涨幅最大（%） 图4：本周山煤国际跌幅最大（%） 3本周行业动态 3月13日 3月13日，煤炭资源网报道，自然资源部部长王广华接受媒体记者采访。关于国内矿产勘查开发和增储上产，自然资源部表示，要加强国内勘查开发、完善相关政策、强化科技支撑。一是要全面启动新一轮的找矿突破战略行动；二是进一步完善吸引社会资本投入矿产勘查开发的相关政策；三是进一步强化矿产勘查的科技支撑。 3月13日，煤炭资源网报道，山西印发《全省露天矿山安全生产专项整治工作方案》，根据该方案，本次整治范围为所有正常生产建设和2023年内复工复产的露天矿山。整治时间是2023年3月份开始，年底前结束。整治重点内容为： （一）安全管理方面。（二）技术管理方面。（三）边坡管理方面。（四）防排水管理方面。（五）钻爆管理方面。（六）运输管理方面。（七）安全监管方面。（八）由各市县根据实际确定的其他整治内容。工作安排：（一）企业全面自查自改阶段（2023年3月底前）。（二）矿山安全“体检”阶段（2023年7月20日前）。 （三）监督检查阶段（2023年10月底前）。（四）总结评估阶段（2023年12月底前）。 3月13日，煤炭资源网报道蒙古国海关总署发布最新数据显示，2023年1-2月份，蒙古国铁矿石(铁矿砂及精矿)出口总量为82.85万吨，同比增加51.97万吨，增幅168.27%。出口额为6504.28万美元，同比增154.35%。1-2月份，中国是蒙古国铁矿石出口唯一目的地。蒙古海关未给出单月数据，中国煤炭资源网根据历史数据计算得出，2月份，蒙古国铁矿石出口量46.79万吨，同比增加20.11万增幅75.38%:环比增加10.73万吨，增幅29.76%。2月份，蒙古国铁矿石出口额为3912.58万美元，出口均价83.62美元/吨，同比降1.14美元/吨，环比增11.74美元/吨。 3月13日，煤炭资源网报道，哥伦比亚国家统计局数据显示，2023年1月份，哥伦比亚煤炭出口量为439.32万吨，同比下降7.9%，环比下降19.17%，创去年9月份以来新低。2022年1月，哥伦比亚煤炭出口量为476.98万吨，而去年12月煤炭出口量为543.53万吨今年1月份，哥伦比亚煤炭出口额为9.1亿美元，同比增长17.26%，环比下降19.59%。由此推算当月哥伦比亚煤炭出口均价为207.07美元/吨，同比增长27.31%，环比微降0.51%。2022年全年，哥伦比亚煤炭出口量为6093.49万吨，同比增长2.18%，出口额为122.89亿美元，同比大增117.41%。 3月14日 3月14日，中国煤炭资源网报道，印度商业与工业部最新数据显示，2023年1月份，印度煤炭进口总量为1439.07亿吨，较上年同期的1235.65万吨增长16.46%，较前一月的1806.25万吨增长20.33%。 3月14日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚皮尔巴拉港务局公布的最新数据显示，2023年2月份，位于西澳大利亚最大的铁矿石出口港黑德兰港向中国出口铁矿石3401.50万吨，同比增1.94%，环比降17.46%；占其铁矿石总出口量的88%。 3月14日，中国煤炭资源网报道，据重庆日报报道，3月10日，陕渝能源战略合作2023年一季度联席会议在渝举行，据了解，今年陕煤入渝运量预计达到1615万吨，增长18.8%，占重庆市燃煤电厂全年耗煤需求的54.0%。截至2月底，陕煤入渝电煤274.91万吨，兑现率105.3%。 3月14日，中国煤炭资源网报道，宝鸡市发展改革委消息，近日，陕西省宝鸡市永陇矿区总体规划获得国家发改委批复。宝鸡市永陇矿区划分为8个井田、1个勘查区，规划煤矿规模3000万吨/年，并配套同等规模的选煤厂，对原煤进行洗选。规划批复后，宝鸡市境内年产400万吨的陇县李家河煤矿、年产400万吨的麟游县丈八煤矿、年产180万吨的凤翔区中宝一矿将在“十四五”期间开工建设。 3月15日 3月15日，中国煤炭资源网报道，国家统计局发布的最新数据显示，2023年1-2月份，全国原煤产量7.34亿吨，同比增长5.8%，增幅较2022年12月扩大3.4个百分点。1-2月份，日均产量1244万吨，较2022年12月份的1299万吨减少55万吨。 3月15日，中国煤炭资源网报道，2023年1-2月全国焦炭产量7763万吨，同比增长3.2%，增幅较去年12月收窄4.2个百分点；据此测算，1-2月份焦炭日均产量为131.6万吨，较去年12月增长4.6%。粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%；生铁产量14426万吨，同比增长7.3%；钢材产量20623万吨，同比增长3.6%。 3月15日，中国煤炭资源网报道，国家统计局发布消息显示，2023年1-2月份，全国发电量13497亿千瓦时