基建投资保持高景气，地产竣工端修复

指数上涨6.3%，相对于沪深300收益分别为-0.7%/6.5%，建筑板块大幅跑赢指数。我们认为主要原因是：1）海外风险事件使得市场风险偏好减弱，低估值板块获得更多青睐，2）2-3月基建开工需求良好，3）与一带一路国家合作升级，相关国家订单预期上行。 ►央行定向降准利好资金面。中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。在宏观经济复苏有待持续背景下，央行降准传递出坚持稳健宽松的货币政策的信号，从而奠定实现全年经济目标的基础。 ►一带一路战略合作升级。据新华网消息，3月10日，沙特、伊朗在北京签署协议恢复外交关系。根据国防部发布消息，15-19日，中国、俄罗斯、伊朗三国在阿曼湾进行军事演习，进一步展示共同维护海洋安全，构建海洋命运共同体能力，一带一路国家务实合作继续推进，随着中企在上述地区面临的政治、经济不确定性减少，有相关国家订单敞口的公司产业受益。 ►基建投资增速保持中高位，地产边际企稳，竣工同比转正。 统计局公布1-2月主要经济数据。2023年1-2月，我国基建投资（不含电力）同比+9.0%，增速总体保持中高位，就细分下游来看，铁路、道路、生态环保投资增速环比12月分别提升16.0/1.8/1.6个百分点，是支撑基建投资的重要动力。1-2月我国地产投资同比-5.7%，新开工面积同比-9%，销售面积同比-3.6%，增速环比12月均显著提升，体现地产需求逐渐底部企稳，疫情管控政策优化后，前期被压制的购房需求逐渐释放，且2月居民中长期贷款同比增加超预期，消费者对未来收入信心有所上升。1-2月地产竣工面积同比+8%，是2022年以来首次转正，体现房企资金情况有所好转，若后期地产资金继续改善，则竣工面积有望持续修复。 ►推荐3条主线。 主线1：建筑大央企资产重估。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时一带一路国家合作升 级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于历史40百分位以下，估值修复空间充足。推荐中国中冶。中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等产业受益。 主线2：基建及市政开工端。预计基建仍是全年稳增长重要抓手，1-2月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐外加剂企业苏博特等，防水东方雨虹、科顺股份等、以及水泥板块海螺水泥、华新水泥和上峰水泥，且未来看好油价高位回落利好板块等。疫情管控政策优化后生产企业面临不确定性减少，资本支出恢复意愿较强，且1-2月PMI超过荣枯线，需求恢复较为确定。推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。 主线3：地产后周期。近期玻璃加速去库存，印证竣工端实物工作量恢复，判断地产竣工全年有望恢复，叠加施工扰动减少，后周期建材核心受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，以及推荐产业链上的坚朗五金，C端家居建材首推伟星新材、北新建材、三棵树，箭牌家居、森鹰窗业、王力安防等产业受益。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅-0.21%，建材指数周跌幅-0.89%（跑输指数0.68%），建筑指数周涨幅6.29%（跑赢指数6.5%）。 建材板块中铁科轨道、宁夏建材和国统股份涨幅居前，其主营业务分别为高铁部件制造、水泥生产和输水管道；中旗新材、金圆股份和蒙娜丽莎跌幅靠前，其主营业务分别是石英石装饰材料、水泥及混凝土和瓷砖。 建筑板块中北方国际、龙建股份和深桑达A涨幅居前，其主营业务分别为国际工程与贸易、公路桥梁施工和电子整机产品，值得一提的是在涨幅前五的标的中，北方国际与中工国际均与一带一路工程建设关联度极高；ST奇信、时空科技和百利科技跌幅靠前，其主营业务分别是建筑装饰工程、照明工程和智慧工厂建设。 1.2.重点公告汇总 中材科技（002080）：公布年报，2022年度实现营业收入221.09亿元，同比增加8.94%；归属母公司净利润35.11亿元，上年同期为净利润33.73亿元(调整后)； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.01亿元，上年同期为净利润25.73亿元(调整后)；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：以1,678,123,584股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.6元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 塔牌集团（002233）：公布年报，2022年度实现营业收入60.35亿元，同比减少21.76%；归属母公司净利润2.66亿元，上年同期为净利润18.36亿元(调整后)； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.19亿元，上年同期为净利润16.04亿元(调整后)；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：以届时实施分配时总股本1,192,275,016股扣除回购专户上回购股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。 悦心健康（002162）：公布年报，2022年度实现营业收入11.63亿元，同比减少7.79%；归属母公司净利润-2.78亿元，上年同期为净利润0.46亿元(调整后)；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2.19亿元，上年同期为净利润0.28亿元(调整后)；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 铁科轨道（688569）：公布年报，2022年度实现营业收入13.40亿元，同比减少0.78%；归属母公司净利润2.37亿元，上年同期为净利润1.68亿元(调整后)；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.33亿元，上年同期为净利润1.58亿元(调整后)；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：以届时实施分配时总股本210,666,700股扣除回购专户上回购股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。 濮耐股份（002225）：公司拟与郑州海迈签订两份技术开发合同和两份产品技术许可使用协议，关联交易金额为335.40万元；子公司郑州华威拟与郑州海迈签订一份产品技术许可使用协议，关联交易金额为22.26万元；子公司郑州汇特拟与郑州海迈签订一份产品技术许可使用协议，关联交易金额为21.20万元。上述交易合计金额378.86万元。中化岩土（002542）：公布2022年度业绩快报，2022年度，公司完成合并营业收入为21.59亿元，较上年同期减少58.28%；实现利润总额-8.05亿元，较上年同期减少116.51%；实现归属于上市公司股东的净利润-7.05亿元，较上年同期减少123.80%；基本每股收益-0.39元。 科安达（002972）：公布年报，2022年度实现营业收入3.66亿元，同比减少8.54%；归属母公司净利润1.22亿元，上年同期为净利润1.51亿元(调整后)；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.04亿元，上年同期为净利润1.36亿元(调整后)；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：以未来实施权益分派时股权登记日的总股本扣除回购账户股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。 正平股份（603843）：公司控股股东金生光及其一致行动人青海金阳光投资集团有限公司拟以协议转让方式将其合计持有的公司35,000,000股无限售流通股转让给浙江谦履私募基金管理有限公司管理的谦履14号私募证券投资基金，金阳光投资拟以协议转让方式将其持有的公司35,000,000股无限售流通股转让给杭州鋆金私募基金有限公司管理的鋆金笑傲钱江私募证券投资基金，转让价格为4.27元/股，转让价款为149,450,000.00元人民币。 浙江交科（002061）：公司下属公司浙江交工集团股份有限公司与路歌交通建设集团有限公司、华设设计集团股份有限公司组成联合体中标104国道杭州河庄至衙前段工程设计施工总承包第EPC-02标段，中标合同价合计18.19亿元。 时空科技（605178）：公布年报，2022年度实现营业收入3.30亿元，同比减少55.77%；归属母公司净利润-2.09亿元，上年同期为亏损0.18亿元(调整后)；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2.17亿元，上年同期为亏损0.27亿元(调整后)；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。 2.水泥：价格小幅回落 根据数字水泥网，本周全国水泥市场价格环比回落0.2%，价格上涨地区有辽宁、山东以及河南地区，幅度10-20元/吨；价格回落区域主要是四川、重庆、云南和西藏拉萨，幅度20-50元/吨。三月中旬，国内水泥市场需求继续小幅提升，全国水泥出货率环比增加3个百分点，同比高出近6个百分点，其中南方市场需求环比变化不大；东北地区受降温降雪影响，需求提升有限；华北地区提升至6-8成，西北地区恢复至4-6成。价格方面，由于一季度错峰生产临近尾声，各地企业熟料生产线陆续复产，而下游需求恢复相对偏弱，如西南地区市场供需压力再现，以及低价水泥跨区域流动，导致局部地区水泥价格出现震荡调整。 2.1.华北：水泥价格保持平稳 根据数字水泥网，北京、唐山地区水泥价格平稳，两会结束后，建筑工程和搅拌站开工率明显提升，水泥需求迅速恢复，企业出货能达7-8成水平；天津地区由于项目资金短缺，水泥需求恢复相对偏弱，企业出货在5-6成。河北石家庄、保定以及邯邢等地水泥价格平稳，下游需求缓慢提升，企业发货5-7成不等，企业熟料生产线已陆续恢复正常生产，库存升到70%-80%高位运行，销售压力较大，不排除后期价格有进一步回落可能。 2.2.东北：水泥价格以稳为主 根据数字水泥网，辽宁辽中地区水泥价格稳定，受降温影响，市场需求恢复有限，企业发货在3-4成，已有少量熟料生产线恢复生产，库存继续高位运行；大连地区水泥价格上涨落实到位，市场需求环比略有提升，企业发货在5-6成。黑吉地区受降温降雪天气影响，下游需求恢复受阻，企业发货环比无明显变化，后期随着企业熟料生产线恢复生产，以及辽宁低价水泥冲击，价格或将趋弱下行。 2.3.华东：水泥价格大稳小动 江苏：根据数字水泥网，南京和苏锡常地区水泥价格稳定，天气持续晴好，水泥需求表现稳定，企业发货维持在8-9成，截止本周区域内仅剩个别企业熟料生产线在停产检修，其余均恢复正常生产，库存在中等水平，因熟料价格再次上涨，企业为提升盈利，水泥价格后期有继续推涨预期。苏北淮安和盐城地区水泥价格平稳，下游市场资金紧张，搅拌站开工暂未明显提升，下游需求表现略显偏弱，企业发货6-7成。 徐州地区水泥价格上调未能落实到位，主要是下游需求疲软，部分企业涨价信心不足，导致价格上涨失败，为了提升利润，主导企业计划通过行业自律继续推涨价格。 浙江：根据数字水泥网，熟料价格再次上涨15元/吨，水泥价格暂稳。杭嘉湖地区市场需求相对稳定，企业发货保持8-9成，个别出货较好的企业可接近产销平衡，库存多在中等或偏低水平。金建衢地区下游需求表现良好，企业出货恢复至正常水平，库存在中低位，据反馈，前期价格上调过程中，部分企业袋装价格未完全落实到位，实际涨幅为20元/吨。甬温台地区下游需求环比略有提升，企业发货增至9成左右，库存在60%-70%。随着沿江地区熟料价格不断上涨，浙江地区水泥企业计划第三轮价格上涨，预计幅度20-30元/吨。 安徽：根据数字水泥网，合肥及巢湖地区水泥价格稳定，下游需求环比无明显变化，企业发货在8成左右，因水泥磨机避峰生产，库存保持在合理水平。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定，市场需求表现良好