美妆周报：线下美妆消费回暖，贝泰妮新中央工厂竣工

周观点 化妆品板块：需求修复+格局优化，精选强α属性标的。周内社零数据披露，2023年1-2月社零同比增长3.5%，限额以上化妆品零售额同比增长3.8%。1-2月及3.8大促线上美妆数据总体表现平淡，但线下场景修复带动线下社零数据正增长，头部公司仍呈现较好的α属性。建议重点关注： ①重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物；②国货美妆龙头-珀莱雅；③透明质酸产业链龙头-华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上美。 医美板块：终端机构客流逐渐恢复，供给优化驱动行业增长。2月以来春节错位叠加3月节日旺季，终端需求恢复速度较快，考虑到2022年2季度疫情影响下低基数，预计表观上2023年2月起医美板块将维持较高景气度。供给端材料类型增加、价格带层次丰富则有望更好满足求美者多样化、个性化需求，从供给端驱动医美合规市场长期增长。建议重点关注：①医美制造商龙头-爱美客；②医美制造商龙头-华东医药；③生活美容服务机构龙头-美丽田园医疗健康。 风险提示 监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期 1周观点 化妆品板块：需求修复+格局优化，精选强α属性标的。周内社零数据披露，2023年1-2月社零同比增长3.5%，限额以上化妆品零售额同比增长3.8%。1-2月及3.8大促线上美妆数据总体表现平淡，但线下场景修复带动线下社零数据正增长，头部公司仍呈现较好的α属性。建议重点关注：①重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物；②国货美妆龙头-珀莱雅；③透明质酸产业链龙头-华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上美。 医美板块：终端机构客流逐渐恢复，供给优化驱动行业增长。2月以来春节错位叠加3月节日旺季，终端需求恢复速度较快，考虑到2022年2季度疫情影响下低基数，预计表观上2023年2月起医美板块将维持较高景气度。供给端材料类型增加、价格带层次丰富则有望更好满足求美者多样化、个性化需求，从供给端驱动医美合规市场长期增长。建议重点关注：①医美制造商龙头-爱美客；②医美制造商龙头-华东医药；③生活美容服务机构龙头-美丽田园医疗健康。 2市场表现 2.1板块 美容护理：周内美护板块涨跌幅-2.1%，31个申万一级行业中美容护理排第26位，相对沪深300收益-1.9%；年初至今美护板块涨跌幅-5.4%，31个申万一级行业中美容护理排第31位，相对沪深300收益-7.6%。 饰品：周内饰品板块涨跌幅2.1%，相对沪深300收益2.3%；年初至今饰品板块涨跌幅7.2%，相对沪深300收益5.0%。 图表1：周内美护板块涨跌幅-2.1%，相对沪深300收益-1.9% 图表2：周内美护板块涨跌幅-2.1%，31个申万一级行业中美容护理排第26位 2.2个股 美护行业重点公司：周内巨子生物（+30.4%）、复锐医疗科技（+10.2%）、水羊股份（+1.9%）涨幅居前；年初至今巨子生物（+73.1%）、复锐医疗科技（+68.8%）、丸美股份（+14.1%）涨幅居前。 图表3：周内巨子生物（+30.4%）、复锐医疗科技（+10.2%）、水羊股份（+1.9%）涨幅居前截止23/03/17证券简称收盘价(元）市值（亿元）PE（ TTM ）周涨跌幅（%） 珠宝钻石行业重点公司：周内金一文化（+11.2%）、曼卡龙（+10.1%）、潮宏基（+7.6%）涨幅居前；年初至今ST爱迪尔（+48.9%）、潮宏基（+39.9%）、老凤祥（+20.7%）涨幅居前。 图表4：周内金一文化（+11.2%）、曼卡龙（+10.1%）、潮宏基（+7.6%）涨幅居前 3板块动态 3.1美容护理3.1.1行业动态 【化妆品观察】3月17日，国家药品监督管理局化妆品监督管理司组织中检院发布了《祛斑美白化妆品研究技术指导原则（征求意见稿）》和《祛斑美白化妆品功效原料研究技术指导原则（征求意见稿）》。 【化妆品观察】3月13日，深交所发布2023年第9次上市审核委员会审议会议结果：重庆登康口腔护理用品股份有限公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 公开资料显示，登康口腔旗下拥有“登康”“冷酸灵”等知名口腔护理品牌，以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”。 【医美行业观察】3月13日，第三代双美胶原蛋白植入剂可注射凝固型胶原蛋白——肤莱美在南京美莱正式发布,南京美莱作为的华东地区的首发机构完成了双美肤莱美的上市开箱仪式，自双美2009年进入中国医美胶原蛋白的赛道后,胶原时代也宣告到来。 【医美行业观察】3月12日，SS有互在其2023春夏发布会上，与华熙生物正式签约，希望以此打通华熙旗下包括润百颜、夸迪、肌活、米蓓尔、润熙泉、新瑞在内的七大品牌线，由此开启深度战略合作。 【医美行业观察】 3月17日，上海市普陀区人民法院集中审理了5起有关销售、假冒热玛吉注册商标商品的刑事案件，共判处汪某某等16名被告人分别犯销售假冒注册商标的商品罪、假冒注册商标罪，刑期分别从一年二个月到五年八个月有期徒刑不等，并分别处罚金人民币3万元到1400万元不等。 【医美行业观察】3月13日，功效护肤赛道领先企业贝泰妮，在云南省昆明市呈贡区马金铺工业园举行“新中央工厂建设项目”竣工仪式。新中央工厂建设项目是贝泰妮为实现长足发展，于2019年立项建设的项目。该项目于2020年7月开工建设，2022年12月完成竣工验收，是云南省2020年重点项目之一。新中央工厂建设项目占地面积80亩，总建筑面积5.9万平米，投资近5亿元，是贝泰妮打造的集化妆品及医疗器械生产于一体、年产值达50亿元的中央工厂，并同时配套建设现代化、产业化的技术研发平台。 【医美行业观察】3月11日，第三代双美胶原蛋白植入剂可注射凝固型胶原蛋白——肤莱美在南京美莱正式发布,南京美莱作为的华东地区的首发机构完成了双美肤莱美的上市开箱仪式,自双美2009年进入中国医美胶原蛋白的赛道后,胶原时代也宣告到来。 【化妆品报】3月15日，化妆品报梳理了自今年以来国家药监局发布的化妆品抽检通告。据统计，截至发稿前，国家药监局2023年已累计发布了9次化妆品抽检通告，其中包括4次不符合规定化妆品的通告和5次化妆品检出禁用原料的通告。值得注意的是，仅两个半月，就有294批次产品被通告。可以说，伴随日益趋严的监管与《化妆品抽样检验管理办法》和《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定》两部新规的施行，化妆品质量安全正在经历一场大考。 【化妆品报】3月14日，巴西化妆品巨头Natura&CO发布2022年财报。至此，全球头部化妆品公司2022财年业绩已全部公布，全球十大化妆品公司随之出炉。 Natura&CO去年营收363亿雷亚尔（约合人民币475亿元），同比下降9.5%，旗下雅芳、The Body Shop销售额下滑超20%，Natura下降1.7%，Aesop录得4.6%增长。同时，475亿元的营收也让这家巴西化妆品公司排在拜尔斯道夫（522亿元）之后，位列全球第八，是全球十大化妆品公司中唯一总部位于非发达国家的企业。 3.1.2公司动态 图表5：周内美容护理行业公司重点公告与事件 3.2珠宝钻石3.2.1钻石价格 天然钻石毛坯和裸钻价格均小幅下跌。Paul Zimnisky的数据显示3月11日天然钻石毛坯价格较上周同期下跌0.1%；IDEX的数据显示3月18日天然钻石裸钻价格较上周同期下跌0.29%。 图表6：天然钻石毛坯价格指数 图表7：天然钻石裸钻价格指数 3.2.2行业动态 【中宝协基金】3月16日，由中国珠宝玉石首饰行业协会、国家珠宝玉石首饰检验集团有限公司、天然钻石协会、重庆市大足区人民政府指导，中宝协（北京）基金管理有限公司、重庆市大足石刻文创园管理委员会主办，三亚观逸时尚产业发展有限公司、重庆大足开发建设有限公司承办的“凝力聚智·共创未来—2022珠宝产业资本论坛”于北京顺利举行。论坛发布了由中宝协基金研究编制的《2022国际奢侈品市场研究报告》与《2022中国珠宝上市公司研究报告》。 3.2.3公司动态 图表8：周内珠宝钻石行业公司重点公告与事件 4资金持仓 4.1美容护理 截止2022Q4，爱美客/贝泰妮/珀莱雅/华熙生物/科思股份/上海家化/朗姿股份的基金持股数量领先，分别为2,514万股/2,129万股/1,747万股/816万股/568万股/353万股/187万股，基金持股市值分别为142.4亿/31.8亿/29.3亿/11.0亿/3.0亿/1.1亿/0.5亿。环比角度，2022Q4重点美护上市公司的基金持股数量均出现不同幅度下滑，但股价上行下爱美客、朗姿股份、珀莱雅等公司的基金持股市值正增长。 图表9：2022Q4美护上市公司基金持股数量均出现不同幅度下滑，爱美客/朗姿股份/珀莱雅基金持股市值正增长 截止2023年3月17日，美护板块中珀莱雅外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达6,688万股，占自由流通比例达47.4%。环比角度，周内外资增配丸美股份、水羊股份，环比分别增加420.7%/112.3%。 图表10：周内外资增配丸美股份、水羊股份，环比分别增加420.7%/112.3% 4.2珠宝钻石 截止2022Q4，黄河旋风/四方达/周大生的基金持股数量领先，分别为4,131万股1,778/1,509万股，基金持股市值分别为2.0亿元/2.2亿元/2.1亿元。环比角度，2022Q4重点珠宝钻石上市公司的基金持股数量环比出现分化，中国黄金/迪阿股份/四方达分别增加1746.5%/349.5%/35.2%；潮宏基/老凤祥/新华锦/中兵红箭/国机精工/力量钻石/黄河旋风/沃尔德均出现环比下滑。 图表11：4季度基金普遍减配珠宝钻石 截止2023年3月17日，珠宝钻石板块中周大生外资持股数量与比例领先，沪（深）股通持股数量达3,474万股，占自由流通比例达8.7%。周内外资增配中黄河旋风，环比增加723.3%。 图表12：周内外资增配黄河旋风，环比增加723.3% 5近期重点报告汇总 《美护2月月报暨3.8大促总结：线上平淡，线下复苏》2023.03.17行业概况：线上平淡，线下复苏 大盘疲软趋势延续，护肤韧性优于彩妆。考虑到春节错期因素，合并1-2月数据计算。据魔镜数据，2023年1-2月淘系护肤彩妆销售额322.5亿元，大盘整体下滑18.9%。结构上，护肤必选属性强于彩妆，呈现更强的韧性，1-2月淘系护肤下滑16.9%，彩妆下滑23.0%。 场景恢复带动线下消费回暖。2023年1-2月社零同比增长3.5%、限额以上化妆品零售额同比增长3.8%。 投资建议：化妆品板块：需求修复+格局优化，精选强α属性标的。2023年1-2月及3.8大促线上美妆数据总体表现平淡，但线下场景修复带动线下社零数据正增长，头部公司仍呈现较好的α属性。建议重点关注：①重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物；②国货美妆龙头-珀莱雅；③透明质酸产业链龙头-华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上美。 医美板块：终端机构客流逐渐恢复，供给优化驱动行业增长。2月以来春节错位叠加3月节日旺季，终端需求恢复速度较快，考虑到2022年2季度疫情影响下低基数，预计表观上2023年2月起医美板块将维持较高景气度。供给端材料类型增加、价格带层次丰富则有望更好满足求美者多样化、个性化需求，从供给端驱动医美合规市场长期增长。建议重点关注：①医美制造商龙头-爱美客；②医美制造商龙头-华东医药；③生活美容服务机构龙头-美丽田园医疗健康。 风险提示：监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期；第三方爬虫数据误差过大；医疗风险事故。 《美丽田园公司深度：“双美”模式运营，连锁破局可期》2023.03.07 一站式美丽与健康管理服务提供商。美丽田园