汽车微电机行业研究：电机+齿轮核心环节有望享受四重驱动力

微电机长坡厚雪，新能源车崛起催发新春。微电机赛道的特点：应用场景不断增加，ASP较高。新能源车大幅拉动微电机渗透速度。燃油车时代长牛德昌电机40年收入增长200倍，电动智能变革下给予自主供应商更大机会。重点关注核心零部件（电机+齿轮）及Tie r1环节。投资建议：推荐恒帅股份（微电机环节，清洗系统全球龙头，电动尾门头部客户斯泰必鲁斯核心供应商，电动四门两盖配套优质客户，收入有望快成长），重点关注兆威机电（国内精密齿轮龙头，多个微传动系统进入比亚迪、长城、蔚小理等主流车企，并拓展至模组，同时VR产品微传动系统有望带来较大收入弹性）；关注东箭科技（tier1环节，单车价值量高，从后装走向前装，电动尾门、电动侧开门等前装项目2023年开始放量）、德昌股份（微电机环节，主业为小家电，EPS电机获得头部客户订单，2022年新增定点金额22亿元）、胜华波（微电机环节，雨刮系统和座椅电机自主龙一，拟上市）。