煤炭行业深度报告：煤炭复盘二十年，传统能源演绎价值重估

煤炭行业当前估值处于历史低位，具有很高的安全边际。煤炭板块PE、PB都处于极低水平，煤炭板块PE、PB都处于极低水平。截至2023年3月10日，煤炭板块市盈率PE（TTM）为6.70倍，处于2001年至今的历史谷底。从历史估值低点看，煤炭板块当前基本面更接近于2005年的盈利向好时期，但当时PE仍比当前高24.6%。煤炭板块PB为1.38倍，2005年低点比当前仍高2.9%。从PB-ROE角度看，煤炭估值明显折价。截至2023年3月10日，煤炭板块实际市净率仅1.38，相比其他行业，市净率估值折价64%。对煤炭板块历史PB-ROE拟合，均衡线对应PB应为3.16，实际PB折价56%。与公用事业相比，煤炭市净率平均值折价66%。